Wyniki Dynex za trzeci kwartał 2026 r. wykazały stratę netto w wysokości 1,34 USD na akcję zwykłą, ponieważ straty z wyceny papierów wartościowych zabezpieczonych hipotekami przewyższyły wzrost przychodów odsetkowych netto. Fundusz inwestujący w nieruchomości hipoteczne poinformował 19 października, że wartość księgowa na akcję zwykłą spadła do 10,91 USD na dzień 30 września z 12,90 USD na dzień 30 czerwca.
Najważniejsze informacje
- Szersze spready papierów hipotecznych Agency doprowadziły do spadku wartości księgowej o 1,99 USD na akcję.
- Przychody odsetkowe netto wzrosły do 101,56 mln USD, ale nie zrównoważyły strat z wyceny inwestycji.
- Dynex pozyskał 384 mln USD kapitału, a dźwignia finansowa wzrosła do 9,0-krotności kapitału własnego.
Spis treści
- Wyniki Dynex pod presją wyceny
- Wzrost przychodów odsetkowych wraz z rozszerzeniem inwestycji
- Nowy kapitał własny wsparł zakupy, ale wzrosła dźwignia finansowa
- Podsumowanie
Wyniki Dynex pod presją wyceny
Komunikat Dynex Capital o wynikach za trzeci kwartał 2026 r. wskazywał, że spadek wartości księgowej wynikał przede wszystkim z poszerzenia spreadów papierów wartościowych zabezpieczonych hipotekami Agency, co obniżyło wartość godziwą portfela inwestycyjnego spółki. Zyski z zabezpieczeń przed ryzykiem stopy procentowej zrekompensowały tę zmianę jedynie częściowo.
Strata netto przypadająca na akcjonariuszy zwykłych wyniosła 338,3 mln USD, wobec dochodu netto w wysokości 178,1 mln USD w poprzednim kwartale. Strata całkowita, która obejmuje również zmiany wyceny inwestycji ujmowane poza dochodem netto, wyniosła 374,8 mln USD, czyli 1,49 USD na akcję zwykłą.
Zadeklarowane dywidendy w wysokości 0,51 USD na akcję zwykłą częściowo zrównoważyły spadek wartości księgowej. Łączna stopa zwrotu ekonomicznego wyniosła minus 1,48 USD na akcję, czyli minus 11,5% początkowej wartości księgowej. Wskaźnik ten uwzględnia zarówno dywidendę, jak i zmianę wartości księgowej; nie jest stopą zwrotu z rynkowej ceny akcji.
| Pozycja | Szczegóły |
|---|---|
| Marża odsetkowa netto | 1,18% w III kwartale 2026 r. wobec 1,16% w II kwartale. |
| Zobowiązania z tytułu umów odkupu | 24,19 mld USD na dzień 30 września wobec 22,64 mld USD na dzień 30 czerwca. |
| Koszt finansowania na koniec kwartału | Średnia ważona stopa oprocentowania umów odkupu wyniosła 3,91%, wobec 3,79% na dzień 30 czerwca. |
| Struktura portfela | Papiery wartościowe Agency zabezpieczone mieszkaniowymi kredytami hipotecznymi stanowiły 95%, a papiery wartościowe Agency zabezpieczone komercyjnymi kredytami hipotecznymi — 5%. |
Wzrost przychodów odsetkowych wraz z rozszerzeniem inwestycji
Przychody odsetkowe netto wzrosły do 101,56 mln USD z 93,78 mln USD w drugim kwartale. Kwota ta oznacza przychody odsetkowe po odjęciu kosztów finansowania, a nie łączne przychody. Raportowana strata w wysokości 1,34 USD na akcję to strata netto według GAAP, a nie skorygowany zysk na akcję.
Łączne przychody odsetkowe wzrosły do 332,50 mln USD z 302,75 mln USD, ponieważ średnie saldo aktywów przynoszących odsetki zwiększyło się o 10%. Koszty finansowania również wzrosły — do 230,94 mln USD z 208,97 mln USD.
W ciągu kwartału Dynex kupił papiery wartościowe Agency zabezpieczone hipotekami o wartości 3,2 mld USD. Łączna wartość portfela inwestycyjnego na koniec września wyniosła 28,3 mld USD, czyli około 3% więcej niż w czerwcu, kiedy było to 27,6 mld USD. Wyższym przychodom odsetkowym towarzyszyły zatem straty wynikające ze spadku wartości rynkowej tych inwestycji.
Nowy kapitał własny wsparł zakupy, ale wzrosła dźwignia finansowa
Spółka pozyskała 384 mln USD netto po odliczeniu prowizji: 268 mln USD ze sprzedaży akcji zwykłych w ramach programu emisji na rynku (at-the-market) oraz 116 mln USD z emisji akcji uprzywilejowanych serii D. Akcje uprzywilejowane mają stałą stopę dywidendy wynoszącą 9,375%.
Płynność wyniosła 1,3 mld USD w gotówce i nieobciążonych papierach wartościowych, co odpowiadało 42% łącznego kapitału własnego. Mimo to dźwignia finansowa, obejmująca papiery wartościowe przeznaczone do przyszłej dostawy (to-be-announced) według kosztu nabycia, wzrosła z 8,1-krotności do 9,0-krotności kapitału własnego akcjonariuszy, głównie dlatego, że straty portfela obniżyły wartość księgową.
Współdyrektor generalna i prezeska Smriti Laxman Popenoe określiła rynek agencyjnych papierów hipotecznych jako „atrakcyjną przyszłą okazję inwestycyjną”. Jest to ocena zarządu dotycząca przyszłych możliwości, a nie zrealizowana stopa zwrotu ani gwarancja odbudowy wartości księgowej.
Podsumowanie
Większy portfel Dynex przyniósł wyższe przychody odsetkowe, ale w kwartale dominowały straty z wyceny. Telekonferencja wynikowa zarządu, zaplanowana na 19 października o godz. 10:00 czasu wschodniego, będzie najbliższą potwierdzoną okazją do omówienia wyników i perspektyw działalności.
Więcej wiadomości
Więcej wiadomości FinanceVelix
Zastrzeżenie
Niniejszy artykuł FinanceVelix zawiera ogólne informacje, a nie spersonalizowane porady finansowe, inwestycyjne, prawne ani podatkowe. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Przedstawione fakty odzwierciedlają informacje dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy niezależnie zweryfikować i w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, spółce lub usłudze nie stanowi rekomendacji.
