ICICI Bank odnotował szybszy wzrost zysku, akcji kredytowej i depozytów niż HDFC Bank w kwartale zakończonym 30 września 2026 r., podczas gdy obaj indyjscy kredytodawcy zgłosili zawężenie marż odsetkowych. Wyniki za drugi kwartał roku obrotowego 2027 sprawiają, że inwestorzy rozważają silniejszy wzrost operacyjny ICICI w zestawieniu z perspektywami odbudowy marż i obniżenia kosztów finansowania w HDFC.
Najważniejsze informacje
- Kwartalny zysk ICICI wzrósł o 20,1%, w porównaniu ze wzrostem o około 5% w HDFC.
- Depozyty walutowe zwiększyły akcję kredytową ICICI, choć wzrost pozostał wyższy również po wyłączeniu powiązanych z nimi kredytów.
- Oba banki mierzą się z presją na marże; perspektywa ich odbudowy w HDFC pozostaje oczekiwaniem, a nie odnotowaną poprawą.
Spis treści
- ICICI Bank powiększa przewagę pod względem wzrostu operacyjnego
- Napływ depozytów oznacza kompromis w zakresie marż
- Perspektywa odbudowy HDFC zależy od tańszego finansowania
- Jakość kredytowa przedstawia niejednoznaczny obraz
- Podsumowanie
ICICI Bank powiększa przewagę pod względem wzrostu operacyjnego
Zysk netto ICICI po opodatkowaniu w ujęciu jednostkowym wyniósł 14 843 crore rupii wobec 12 359 crore rupii rok wcześniej. Kwartalny zysk HDFC wzrósł o około 5%, do około 19 500 crore rupii. HDFC nadal osiągał wyższy zysk, ale ICICI odnotował szybszy wzrost.
Przegląd wyników ICICI za kwartał wrześniowy wykazał wzrost łącznej wartości kredytów o 30,0% rok do roku oraz wzrost depozytów na koniec okresu o 27,1%. Akcja kredytowa HDFC wzrosła o 16,4%, a depozyty o 18,8%.
Na główne dane dotyczące akcji kredytowej wpłynęły depozyty walutowe nierezydentów w bankach, znane jako depozyty FCNR(B). Po wyłączeniu kredytów udzielonych przez oddziały międzynarodowe pod zastaw tych depozytów wzrost akcji kredytowej ICICI wyniósł 24,1%. W HDFC wzrost po wyłączeniu kredytów powiązanych z FCNR(B) wyniósł 14,4%, co oznacza, że różnica pozostała znaczna nawet po korekcie.
| Pozycja | Szczegóły |
|---|---|
| Wskaźnik kredytów zagrożonych brutto | HDFC: 1,11%; ICICI: 1,20% na 30 września 2026 r. |
| Wskaźnik kredytów zagrożonych netto | HDFC: 0,37%; ICICI: 0,30% na 30 września 2026 r. |
| Kwartalny koszt ryzyka kredytowego | HDFC: 0,46%; ICICI: 0,20%. |
| Rezerwy warunkowe HDFC | Około 49 500 crore rupii, czyli mniej więcej 1,5% wartości kredytów. |
Napływ depozytów oznacza kompromis w zakresie marż
ICICI zgromadził około 18 mld USD depozytów FCNR(B) i przeznaczył znaczną ich część na akcję kredytową, w tym kredyty zagraniczne. Aktywa te powiększyły bilans, ale przynosiły niższe marże niż kredyty krajowe.
Marża odsetkowa netto ICICI spadła do 4,18% z 4,36% w poprzednim kwartale. W poprzednim kwartale uwzględniono również korzyść w wysokości ośmiu punktów bazowych z odsetek od zwrotu podatku, dlatego całego wykazanego spadku nie należy przypisywać zmianie struktury akcji kredytowej.
Kierownictwo spodziewa się dalszego umiarkowania marż w trzecim kwartale roku obrotowego 2027, a następnie ich odbudowy od czwartego kwartału. Jest to prognoza, a nie już osiągnięta poprawa.
Wykazana przez HDFC marża odsetkowa netto w relacji do aktywów wyniosła 3,16%, co oznacza spadek o 10 punktów bazowych w ujęciu kwartalnym. Presja na koszty finansowania wynikała m.in. z przepływów FCNR(B), kosztów finansowania oraz mniejszego udziału depozytów na rachunkach bieżących i oszczędnościowych.
Perspektywa odbudowy HDFC zależy od tańszego finansowania
Anand Rathi stwierdził, że HDFC miało trudności z ograniczeniem luki operacyjnej wobec ICICI po fuzji. Ponieważ wzrost depozytów na rachunkach bieżących i oszczędnościowych pozostaje wolniejszy niż wzrost akcji kredytowej, dom maklerski spodziewa się, że przezwyciężenie niekorzystnej różnicy w kosztach finansowania potrwa dłużej.
Dom maklerski uważa jednak, że marże HDFC mogły osiągnąć dno. Analitycy oczekują wsparcia ze strony wykorzystania depozytów FCNR(B) i stopniowego wygasania wysoko oprocentowanych pożyczek. Te potencjalne korzyści muszą się jeszcze potwierdzić w kolejnych wynikach.
Sytuacja kursów akcji jest wyraźnie odmienna. Według stanu na 19 października 2026 r. akcje ICICI przyniosły w danym roku stopę zwrotu 3,5%, podczas gdy akcje HDFC straciły 28%. Korekta skłoniła JM Financial do podwyższenia rekomendacji dla HDFC z „dodaj” do „kupuj”, ale pozostaje to oceną domu maklerskiego, a nie dowodem na zakończenie odbudowy operacyjnej.
Jakość kredytowa przedstawia niejednoznaczny obraz
Żaden z kredytodawców nie miał przewagi we wszystkich miarach jakości kredytowej. HDFC odnotował niższy wskaźnik kredytów zagrożonych brutto, natomiast ICICI miał niższy wskaźnik netto i niższy koszt ryzyka kredytowego.
Na koszt ryzyka kredytowego ICICI pozytywnie wpłynęła mniejsza liczba pogorszeń jakości kredytów oraz duża spłata zadłużenia przez klienta korporacyjnego. Koszt ryzyka kredytowego HDFC nieznacznie wzrósł, choć kwartalna liczba nowych pogorszeń jakości kredytów brutto i netto spadła. HDFC utrzymywał również znaczny bufor rezerw warunkowych.
Podsumowanie
Wyniki za kwartał wrześniowy pokazują, że ICICI rośnie szybciej, podczas gdy perspektywa odbudowy HDFC nadal zależy od poprawy ekonomiki finansowania. Kolejny okres sprawozdawczy sprawdzi, czy zrealizuje się oczekiwanie kierownictwa ICICI dotyczące dalszego umiarkowania marż oraz czy HDFC zacznie osiągać poprawę przewidywaną przez analityków.
Więcej wiadomości
Więcej wiadomości FinanceVelix
Zastrzeżenie
Ten artykuł FinanceVelix zawiera ogólne informacje, a nie spersonalizowane porady finansowe, inwestycyjne, prawne ani podatkowe. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Fakty odzwierciedlają informacje dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Należy samodzielnie zweryfikować istotne informacje i w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywie, spółce lub usłudze nie stanowi rekomendacji.
