Zysk Hydro wzrósł o 52% dzięki wyższym cenom metali, podnosząc zysk w III kwartale

W trzecim kwartale 2026 r. wyniki Hydro poprawiły się, a skorygowana EBITDA wzrosła o 52% rok do roku, do 9,089 mld NOK. Wyższe ceny aluminium i dobre wyniki hut wsparły rentowność, ale większe zapotrzebowanie na kapitał obrotowy ograniczyło wolne przepływy pieniężne do 1,4 mld NOK.

Najważniejsze informacje

• Skorygowana EBITDA wzrosła do 9,089 mld NOK z 5,996 mld NOK rok wcześniej.
• Hydro obniżyło prognozę nakładów inwestycyjnych na koniec roku, jednocześnie podnosząc prognozę kapitału obrotowego.
• Alunorte przywróciła regularną działalność, a Slovalco rozpoczęło etapowe wznawianie produkcji aluminium.

Spis treści

• Wyniki Hydro napędzane przez Aluminium Metal
• Kapitał obrotowy pochłania gotówkę mimo wyższego zysku
• Alunorte odbudowuje działalność, a Slovalco wznawia produkcję
• HalZero produkuje pierwszy metal, ale zastosowanie przemysłowe jest jeszcze odległe
• Podsumowanie

Wyniki Hydro napędzane przez Aluminium Metal

Skorygowany zysk na akcję wzrósł do 2,3 NOK z 1,0 NOK w trzecim kwartale 2025 r. Zysk netto wykazany w sprawozdaniu wyniósł 5,263 mld NOK, a skorygowana stopa zwrotu z zaangażowanego kapitału za ostatnie 12 miesięcy wyniosła 12,5%.

Głównym czynnikiem wzrostu zysku był segment Aluminium Metal, który skorzystał z wyższych łącznych cen metalu oraz rekordowej produkcji ciekłego metalu w norweskich hutach Hydro. Częściowo zrównoważyły te korzyści wyższe koszty energii i emisji dwutlenku węgla, niższe wolumeny sprzedaży oraz osłabienie dolara amerykańskiego względem korony norweskiej.

Poprawa wyników była nierównomierna w całej grupie. Segment Bauxite & Alumina odnotował niższe rok do roku ceny sprzedaży tlenku glinu i wyższe koszty pozyskania gazu, natomiast segment Energy poniósł straty z powodu różnic między regionalnymi cenami energii elektrycznej. Segment Extrusions skorzystał z wyższych marż na recyklingu i większych wolumenów sprzedaży.

W porównaniu z drugim kwartałem 2026 r. skorygowana EBITDA grupy wzrosła z 8,923 mld NOK. Wyższe ceny metali i tlenku glinu oraz niższe koszty stałe z nawiązką skompensowały wzrost kosztów energii oraz sezonowy spadek wolumenów i marż w segmencie Extrusions.

Kapitał obrotowy pochłania gotówkę mimo wyższego zysku

Wolne przepływy pieniężne Hydro w wysokości 1,4 mld NOK odzwierciedlały różnicę między zyskiem operacyjnym a generowaniem gotówki. Wyższe ceny metali zwiększyły środki pieniężne zaangażowane w kapitał obrotowy, podobnie jak przedpłaty. Kierownictwo poinformowało, że poprawa konwersji gotówki i efektywności zarządzania kapitałem obrotowym pozostaje priorytetem.

Spółka obniżyła prognozę nakładów inwestycyjnych na koniec roku do około 12,5 mld NOK z 13,5 mld NOK. Jednocześnie podniosła prognozę kapitału obrotowego netto do około 32 mld NOK z 30 mld NOK. Są to zaktualizowane prognozy kierownictwa, a nie zrealizowane wyniki na koniec roku.

Mimo to zadłużenie netto zmniejszyło się w ciągu kwartału, osiągając 15,4 mld NOK wobec 16,3 mld NOK na koniec drugiego kwartału. Skorygowane zadłużenie netto spadło do 21,9 mld NOK z 22,8 mld NOK.

Alunorte odbudowuje działalność, a Slovalco wznawia produkcję

Zakłócenia w dostawach gazu ziemnego tymczasowo ograniczyły produkcję w rafinerii tlenku glinu Alunorte. Hydro zapewniło alternatywne dostawy skroplonego gazu ziemnego i przywróciło regularną działalność, choć zakłócenia zwiększyły koszty energii.

Slovalco rozpoczęło pod koniec sierpnia wznawianie produkcji aluminium pierwotnego po lipcowym porozumieniu ze słowackim rządem w sprawie długoterminowych warunków ramowych. Zdolności produkcyjne zakładu zostały ograniczone podczas europejskiego kryzysu energetycznego w 2022 r.

Pierwszy etap wznowienia produkcji zakłada osiągnięcie rocznych zdolności produkcyjnych na poziomie 75 000 ton do końca lutego 2027 r. Jest to planowany cel dotyczący zdolności produkcyjnych, a nie poziom produkcji już osiągnięty.

HalZero produkuje pierwszy metal, ale zastosowanie przemysłowe jest jeszcze odległe

Niezależnie od kwartalnych wyników operacyjnych, opublikowana 19 października aktualizacja Hydro dotycząca rozwoju HalZero informowała o wyprodukowaniu pierwszego aluminium z wykorzystaniem nowej technologii elektrolizy w zakładzie testowym w Porsgrunn w Norwegii.

Proces ma na celu wyeliminowanie emisji dwutlenku węgla z elektrolizy i produkcji anod poprzez utrzymanie obiegu zamkniętego węgla i chloru. Hydro zastrzegło, że na obecnym etapie testów nadal powstaje dwutlenek węgla, a przed ewentualnym zastosowaniem przemysłowym konieczne będą jeszcze wieloletnie testy i pilotaż.

Enova przyznała dodatkowe 82 mln NOK na wsparcie prac nad kolejnym etapem — pilotażem koncepcji przemysłowej. Kamień milowy potwierdza postępy w rozwoju technologii, a nie jej gotowość komercyjną ani ukończenie bezemisyjnego systemu produkcji.

Podsumowanie

Wyższe zyski z metali zwiększyły rentowność Hydro, ale konwersja gotówki pozostała ograniczeniem. Kolejne zapowiedziane punkty kontrolne to zaktualizowane cele dotyczące wydatków i kapitału obrotowego na koniec roku, a następnie planowane osiągnięcie docelowych zdolności produkcyjnych pierwszego etapu Slovalco w lutym 2027 r.

Czytaj więcej

Więcej wiadomości FinanceVelix

Zastrzeżenie

Ten artykuł FinanceVelix zawiera ogólne informacje i nie stanowi spersonalizowanej porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Informacje odzwierciedlają materiały dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy weryfikować samodzielnie, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, spółce lub usłudze nie stanowi rekomendacji.