Wyniki Kemiry: zysk w III kwartale spadł, ponieważ koszty nakładów rosły szybciej niż ceny

Wyniki Kemiry za trzeci kwartał 2026 roku wykazały spadek skorygowanej EBITDA operacyjnej o 18% mimo wzrostu przychodów, ponieważ inflacja cen surowców przewyższyła podwyżki cen dla klientów. W wynikach opublikowanych 23 października spółka chemiczna wykazała skorygowaną EBITDA operacyjną w wysokości 112,8 mln EUR przy przychodach wynoszących 708,9 mln EUR, jednocześnie podtrzymując całoroczne prognozy.

Najważniejsze informacje

• Przejęcia przyczyniły się do wzrostu przychodów o 3%; przychody organiczne pozostały bez zmian.
• Marża skorygowanej EBITDA operacyjnej spadła do 15,9%, a największe presje odczuły segmenty opakowań i higieny.
• Kemira utrzymała prognozy na 2026 rok, mimo że spodziewa się, iż podwyżki cen pokryją jedynie około połowy szacowanego wzrostu kosztów.

Spis treści

• Wyniki Kemiry ujawniają pogłębiającą się lukę między cenami a kosztami
• Segment opakowań i higieny ma trudności z przenoszeniem kosztów na klientów
• Generowanie gotówki słabnie w miarę kontynuacji przejęć
• Prognozy całoroczne utrzymane mimo zmiennych kosztów nakładów
• Podsumowanie

Wyniki Kemiry ujawniają pogłębiającą się lukę między cenami a kosztami

Śródroczny raport Kemiry za okres od stycznia do września 2026 roku wykazał wzrost przychodów w trzecim kwartale do 708,9 mln EUR z 687,7 mln EUR rok wcześniej. Przychody w walutach lokalnych, z wyłączeniem przejęć i zbycia działalności, pozostały jednak stabilne, co oznacza, że wzrost raportowanych przychodów nie odzwierciedlał organicznego rozwoju podstawowej działalności.

Ceny sprzedaży wzrosły rok do roku, ale wolumeny spadły. Zarówno ceny, jak i wolumeny poprawiły się w ujęciu kwartalnym. To rozróżnienie ma znaczenie: spółka osiągnęła wyższe przychody niż rok wcześniej, nie sprzedając łącznie większego wolumenu.

Wyższe koszty zmienne obniżyły kwartalną rentowność o 35 mln EUR, podczas gdy podwyżki cen dla klientów zapewniły wsparcie w wysokości 11 mln EUR. W efekcie wpływ relacji cen do kosztów na skorygowaną EBITDA operacyjną wyniósł minus 24 mln EUR. Niższe koszty stałe wniosły dodatkowe 8 mln EUR, ale nie zniwelowały tej różnicy.

Marża skorygowanej EBITDA operacyjnej grupy spadła z 20,0% do 15,9%. Rozwodniony zysk na akcję zmniejszył się z 0,38 EUR do 0,21 EUR.

Segment opakowań i higieny ma trudności z przenoszeniem kosztów na klientów

Packaging & Hygiene Solutions odnotował 4-procentowy wzrost przychodów organicznych, wspierany przez wyższe ceny i wolumeny. Rentowność mimo to osłabła, ponieważ inflacja cen surowców i mniej korzystny miks sprzedaży przeważyły nad tymi wzrostami.

Prezes zarządu Antti Salminen powiedział, że słaba koniunktura na rynkach opakowań miękkich i papieru, szczególnie w Europie i regionie Azji i Pacyfiku, utrudniała przenoszenie wyższych kosztów na klientów. Podczas telekonferencji poświęconej wynikom określił przenoszenie kosztów na klientów jako globalne wyzwanie, a nie problem ograniczony do jednego regionu.

Przychody segmentu Water Solutions wzrosły o 5%, głównie dzięki przejęciom, podczas gdy wzrost organiczny wyniósł 1%. Podwyżki cen dla klientów zaczęły przynosić efekty pod koniec kwartału. Przychody organiczne segmentu Fiber Essentials spadły o 6% w związku ze spadkiem zarówno cen, jak i wolumenów; prace konserwacyjne w elektrowni jądrowej Olkiluoto obniżyły również wynik kwartalny o około 2 mln EUR.

Generowanie gotówki słabnie w miarę kontynuacji przejęć

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej spadły do 57,0 mln EUR ze 132,2 mln EUR rok wcześniej, odzwierciedlając niższą EBITDA i wyższy kapitał obrotowy netto. Zadłużenie netto wyniosło 649 mln EUR, wskaźnik zadłużenia kapitału własnego 40%, a dźwignia finansowa 1,4-krotność EBITDA za ostatnie 12 miesięcy.

Kemira kontynuowała rozwój działalności w obszarze uzdatniania wody. W lipcu przejęła działalność amerykańskiej firmy ANMAC Water Treatment Service, a w sierpniu usługi regeneracji węgla aktywnego włoskiego dostawcy REPUR. Przejęcie SIDRA Wasserchemie sfinalizowano na początku października, po uzyskaniu zgody niemieckich organów regulacyjnych, a zatem jego zamknięcie nastąpiło poza trzecim kwartałem.

Prognozy całoroczne utrzymane mimo zmiennych kosztów nakładów

Kemira utrzymała prognozę przychodów na 2026 rok na poziomie od 2,6 mld EUR do 3,0 mld EUR oraz prognozę skorygowanej EBITDA operacyjnej na poziomie od 400 mln EUR do 500 mln EUR. W okresie od stycznia do września przychody wyniosły 2 079,3 mln EUR, a skorygowana EBITDA operacyjna 341,8 mln EUR.

Zarząd nadal szacował, że inflacja cen surowców i kosztów logistyki zwiększy całoroczną bazę kosztową o około 100 mln EUR, z czego mniej więcej połowa zostanie zrównoważona podwyżkami cen. Są to nadal założenia dotyczące perspektyw, a nie zrealizowane działania ograniczające wpływ kosztów.

Salminen powiedział, że spółka nie spodziewa się istotnej zmiany popytu w czwartym kwartale. Oczekiwano pewnej poprawy dzięki cenom ustalanym na podstawie formuł w segmencie Fiber Essentials, choć zmienność kosztów nakładów nadal ograniczała widoczność.

Podsumowanie

Kolejna planowana publikacja informacji finansowych przez Kemirę to komunikat dotyczący sprawozdania finansowego za 2026 rok, zaplanowany na 9 lutego 2027 roku. Kluczową kwestią będzie to, czy polityka cenowa wobec klientów i kontrola kosztów zmniejszą lukę w rentowności przy nadal osłabionym popycie.

Czytaj więcej wiadomości

Więcej wiadomości FinanceVelix

Zastrzeżenie

Niniejszy artykuł FinanceVelix zawiera ogólne informacje, a nie spersonalizowane porady finansowe, inwestycyjne, prawne ani podatkowe. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Fakty odzwierciedlają materiały dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy niezależnie zweryfikować, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, spółce lub usłudze nie stanowi rekomendacji.