As emissões planejadas de títulos em dólar por três bancos estatais indianos, no valor combinado de até US$ 2,5 bilhões, estão suspensas, pois os rendimentos mais altos dos títulos do Tesouro dos EUA e os custos de hedge encarecem os empréstimos no exterior. Um quarto credor, o Karur Vysya Bank, aguarda condições de preço mais favoráveis.

Principais conclusões

  • Canara Bank, Punjab National Bank e Bank of India decidiram não prosseguir com as vendas planejadas de dívida em dólar após iniciarem as negociações.
  • Banqueiros estimaram que a dívida em dólar custaria a um credor estatal de 70 a 100 pontos-base a mais do que o financiamento em rúpias por um ano.
  • A linha subsidiada de hedge do Reserve Bank of India funciona de junho a dezembro de 2026.

Por que as emissões de títulos indianos em dólar estão sendo adiadas

Os três credores estatais planejavam captar até US$ 2,5 bilhões por meio da linha subsidiada de hedge do Reserve Bank of India, mas decidiram não prosseguir, segundo funcionários de bancos e banqueiros de investimento que falaram anonimamente por não estarem autorizados a comentar publicamente.

Brajesh Kumar Singh, diretor-geral e CEO do Canara Bank, confirmou que o banco havia desistido da venda planejada porque as taxas haviam subido acentuadamente. O Punjab National Bank e o Bank of India não responderam aos pedidos de comentário.

O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos subiu 25 pontos-base, para cerca de 5%, nos dois meses anteriores, enquanto a rúpia caiu 0,8% em relação ao dólar. Banqueiros disseram que esses movimentos, juntamente com os custos mais altos de hedge, tornaram a captação em dólar cara em comparação com o financiamento denominado em rúpias.

Linha de hedge e condições de mercado

A linha do RBI permite que bancos e empresas estatais captem recursos no exterior com hedge subsidiado entre junho e dezembro de 2026, reduzindo o custo de gestão do risco cambial. Credores indianos já captaram US$ 13 bilhões por meio de títulos em dólar no âmbito do programa, incluindo um total de US$ 3,5 bilhões levantados por cinco bancos estatais em colocações privadas e ofertas públicas.

Lim Ze Hao, diretor associado de instituições financeiras da Ásia-Pacífico na CreditSights, disse que o maior volume de emissões por credores indianos havia contribuído para a ampliação dos spreads no mercado secundário e para prêmios mais altos em novas emissões. Um movimento mais amplo de aversão ao risco nos mercados de crédito asiáticos acrescentou pressão, afirmou Lim.

Lim espera que alguns credores com emissões previstas cheguem ao mercado se as condições de financiamento em dólar melhorarem, especialmente devido ao incentivo para usar a linha do RBI antes de seu vencimento.

Karur Vysya Bank aguarda condições de preço

O Karur Vysya Bank também considerou uma emissão de dívida em dólar, mas aguarda condições de preço favoráveis. Em uma teleconferência após a divulgação dos resultados, no início de outubro, o diretor-geral e CEO Ramesh Babu disse que o banco poderia tentar concluir uma operação em cerca de um mês caso as condições de preço e financiamento fossem favoráveis. Tratava-se de um plano condicional, não de uma transação concluída.

Próximo marco

A linha subsidiada de hedge do RBI está prevista para expirar em dezembro de 2026.

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