Os fundos de pensão e os sistemas de aposentadoria enfrentam pressão crescente à medida que as pessoas vivem mais e as taxas de natalidade caem, elevando o custo dos benefícios e reduzindo o contingente de trabalhadores que sustenta os aposentados.

Principais conclusões

  • Dos 55 sistemas de pensão abrangidos por um índice de 2026, 43 apresentam taxas de fertilidade abaixo do nível de reposição.
  • Os sistemas de repartição são particularmente expostos à queda da proporção entre trabalhadores e aposentados.
  • Alguns fundos estão assumindo mais risco de investimento, embora os gestores divirjam quanto ao peso que o envelhecimento deve ter em suas carteiras.

Por que o envelhecimento pressiona os fundos de pensão

O Marsh CFA Institute Global Pension Index de 2026 constatou que 43 dos 55 sistemas abrangidos apresentavam taxas de fertilidade abaixo do nível de reposição de 2,1 filhos por mulher. Desses, 23 tinham taxas inferiores a 1,5.

A expectativa de vida aos 65 anos nas regiões mais desenvolvidas aumentou 50,9% desde 1950, chegando a cerca de 20 anos adicionais. Aposentadorias mais longas podem elevar os passivos dos planos de benefício definido, que prometem uma renda predeterminada. Nos planos de contribuição definida, em que os pagamentos dependem das economias e dos retornos dos investimentos, os participantes correm o risco de sobreviver às próprias economias.

Sebastien Betermier, diretor executivo do International Centre for Pension Management, afirmou que o desafio se tornou mais pronunciado ao longo do tempo, pois os fundos precisam cobrir mais anos de aposentadoria.

Diferentes modelos de financiamento enfrentam riscos distintos

A pressão é particularmente intensa nos sistemas de repartição, nos quais as contribuições dos trabalhadores atuais financiam, em grande parte, os benefícios dos aposentados atuais. A redução da força de trabalho pode dificultar o cumprimento desses compromissos.

Os sistemas totalmente capitalizados, como o de Singapura, são mais resilientes às pressões demográficas porque os benefícios são financiados por meio de economias e investimentos acumulados, afirmou Betermier. No entanto, eles não estão imunes: à medida que os participantes se aposentam, os pagamentos de benefícios podem superar as contribuições recebidas, aumentando a necessidade dos fundos de manter ativos líquidos e obter retornos de investimento.

Nos Estados Unidos, a projeção é que o Old-Age and Survivors Insurance Trust Fund esgote suas reservas no quarto trimestre de 2032, segundo o relatório mais recente dos seus curadores.

Risco de investimento e necessidades de fluxo de caixa

Na Austrália, cerca de um terço dos fundos de previdência registrou fluxos de caixa naturais negativos provenientes dos ativos ao longo de um período de três anos — ou seja, os pagamentos de benefícios superaram as contribuições —, segundo um relatório de 2025 da Australian Prudential Regulation Authority.

Alguns fundos passaram a investir em ativos como private equity, infraestrutura e crédito privado em busca de retornos mais altos. Jean-Pierre Aubry, do Center for Retirement Research do Boston College, afirmou que a dimensão dessa mudança varia consideravelmente entre os mercados.

Nem todos os gestores consideram o envelhecimento um motivo para assumir maiores riscos de investimento. David Elia, CEO da Hostplus, afirmou que a mudança demográfica era um entre vários fatores nas decisões de investimento e enfatizou a diversificação e a necessidade de garantir que os retornos potenciais compensem os riscos envolvidos.

Leia mais notícias

Mais notícias da FinanceVelix

Aviso legal

Este artigo da FinanceVelix fornece informações gerais, não aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou tributário personalizado. Os preços de mercado, as taxas de juros e as condições econômicas podem mudar; os investimentos envolvem risco de perda. Os fatos refletem as informações disponíveis no momento da publicação e podem mudar. Verifique informações importantes de forma independente e consulte um profissional qualificado quando necessário. A menção a um ativo, empresa ou serviço não constitui endosso.