O crescimento da dívida com margem desacelerou acentuadamente em setembro, mesmo com o montante que os investidores tomaram emprestado para comprar títulos permanecendo próximo do recorde de junho. Paul Ciana, estrategista técnico do Bank of America, afirma que a desaceleração do ritmo dos empréstimos pode ser um sinal de alerta para as ações.

Principais conclusões

  • O crescimento anual da dívida com margem caiu para 31,4% em setembro, ante 53,7% em maio.
  • Os empréstimos em setembro somaram US$ 1,48 trilhão, 1,5% abaixo do recorde de junho.
  • Ciana afirma que desacelerações semelhantes após taxas de crescimento extremas estiveram associadas a picos anteriores do mercado.

Crescimento da dívida com margem recua após pico de maio

Dados recentes da Financial Industry Regulatory Authority mostram que o crescimento anual da dívida com margem desacelerou substancialmente entre maio e setembro de 2026. No início do ano, os empréstimos cresciam muito mais rapidamente do que as ações se valorizavam.

A taxa de crescimento de 53,7% em maio foi a quarta mais alta desde 1998, segundo a análise do Bank of America. As três leituras mais altas ocorreram em 2000, 2007 e 2021, antes de quedas no mercado de ações.

O padrão histórico é um alerta identificado por Ciana, não uma confirmação de que haverá uma queda do mercado.

Por que a alavancagem importa em uma queda

Embora o crescimento tenha desacelerado, a dívida com margem permaneceu elevada em setembro, em US$ 1,48 trilhão, ante o recorde de US$ 1,5 trilhão registrado em junho. Quando os preços caem, investidores alavancados podem ser obrigados a fornecer mais garantias ou a vender ativos, o que pode aumentar a pressão vendedora.

O Bank of America também apontou o alargamento dos spreads de crédito de alto rendimento e a migração para setores defensivos, incluindo saúde e bens de consumo básicos, como sinais de alerta do mercado.

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