As perspetivas de retorno do Bitcoin da JPMorgan Asset Management projetam ganhos anuais compostos de 10% nos próximos 10–15 anos, acima da previsão de 7,5% para as ações de grande capitalização dos EUA. As estimativas acompanham as suas Pressuposições para os Mercados de Capitais a Longo Prazo de 2027, divulgadas em 19 de outubro de 2026, que introduzem o Bitcoin, mas não chegam a incluí-lo como afetação numa carteira.
Principais conclusões
- O retorno anual composto projetado de 10% para o Bitcoin é acompanhado de uma volatilidade anual estimada de 55%.
- As perspetivas para 2027 introduzem o Bitcoin, mas mantêm-no fora das principais matrizes de covariância das carteiras.
- Matt Hougan, responsável pelos investimentos da Bitwise, contestou tanto as pressuposições de retorno como as de volatilidade.
Índice
- As perspetivas de retorno do Bitcoin associam crescimento a elevada volatilidade
- A primeira inclusão não chega a constituir uma afetação numa carteira
- A Bitwise contesta as estimativas de risco e retorno
- Conclusão
As perspetivas de retorno do Bitcoin associam crescimento a elevada volatilidade
A JPMorgan atribui ao Bitcoin um retorno médio aritmético anual de 20,9%, além da estimativa de retorno anual composto de 10%. São medidas diferentes, não previsões concorrentes: a média aritmética descreve os retornos anuais médios, enquanto a taxa composta reflete o crescimento ao longo de todo o período de investimento.
Esta distinção é importante para um ativo com volatilidade anual estimada de 55%. Grandes oscilações podem criar uma diferença substancial entre os retornos anuais médios e o crescimento composto. Nenhum dos valores constitui uma previsão do desempenho do Bitcoin num ano específico.
As pressuposições colocam o Bitcoin acima de vários investimentos tradicionais em termos de retornos projetados, mas a estimativa mais elevada, por si só, não demonstra um resultado superior ajustado ao risco.
| Item | Detalhes |
|---|---|
| Ações de grande capitalização dos EUA | Retorno anual projetado de 7,5% ao longo de 10–15 anos. |
| Carteira USD 60/40 de ações e obrigações | Retorno anual projetado de 7,0% ao longo de 10–15 anos. |
| Ouro | Pressuposição de retorno a longo prazo de 5,5%. |
A primeira inclusão não chega a constituir uma afetação numa carteira
O anúncio das pressuposições da JPMorgan para os mercados de capitais de 2027 descreve a introdução de um intervalo de retorno para o Bitcoin e afirma explicitamente que o Bitcoin não está incluído como afetação. Esta distinção separa a publicação de uma pressuposição de investimento da atribuição ao ativo de um lugar nas carteiras-modelo do banco.
A análise também mantém o Bitcoin fora das suas principais matrizes de covariância, citando o seu historial limitado de correlação com carteiras tradicionais. Estas matrizes ajudam a avaliar a forma como os ativos evoluem em conjunto, pelo que a exclusão limita a integração do Bitcoin no quadro de construção de carteiras.
As perspetivas mais amplas oferecem uma comparação com ativos consolidados e uma carteira convencional de ações e obrigações. Todos estes valores são pressuposições de longo prazo, e não resultados realizados nem retornos garantidos.
A Bitwise contesta as estimativas de risco e retorno
Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise Asset Management, saudou a inclusão do Bitcoin em comentários no X, mas contestou as pressuposições. Argumentou que a estimativa de volatilidade de 55% era demasiado elevada e que a estimativa de retorno composto de 10% era demasiado baixa.
Hougan reconheceu as ressalvas da JPMorgan, afirmando: “Apresentam muitas ressalvas e dizem que o ativo ainda está a amadurecer. Ainda assim, é bastante impressionante ver.” A sua resposta representa a avaliação de um gestor de ativos, não uma revisão das projeções da JPMorgan.
Conclusão
O Bitcoin passou a constar das pressuposições de retorno a longo prazo publicadas pela JPMorgan, mas não das suas afetações de carteira. Importa acompanhar se análises futuras irão além de uma estimativa isolada; a divulgação de 2027 não anuncia qualquer integração desse tipo.
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