Em 21 de outubro de 2026, dados da Volmex mostraram que as opções de bitcoin responderam por pouco menos de 60% do open interest em derivativos da criptomoeda na semana passada, ante cerca de 50% no início do ano. Essa participação majoritária marca uma mudança na composição do mercado: por essa métrica, os contratos que podem gerenciar riscos, gerar renda ou expressar opiniões sobre a volatilidade agora superam os futuros.
Principais conclusões
- Segundo a Volmex, as opções representaram a maioria do open interest em derivativos de bitcoin, em vez de apenas se aproximarem desse patamar.
- As opções de ETFs de bitcoin dos EUA tinham cerca de US$ 36 bilhões em open interest, com o IBIT, da BlackRock, respondendo por quase US$ 35 bilhões.
- A BlackRock lançou um fundo de renda baseado em opções e protocolou um pedido para um ETF de proteção contra perdas; este último ainda é uma oferta proposta.
Índice
- O que mede a participação majoritária das opções de bitcoin
- Contratos de ETFs representam uma parcela substancial do mercado
- A linha de fundos da BlackRock evidencia as contrapartidas
- Conclusão
O que mede a participação majoritária das opções de bitcoin
Os números medem o open interest — o valor dos contratos abertos, mas ainda não encerrados — e não o volume negociado. A comparação da Volmex abrange futuros de bitcoin, futuros perpétuos, opções nativas do mercado cripto e opções vinculadas a fundos negociados em bolsa.
A Volmex, emissora do índice de volatilidade do bitcoin BVIV, descreveu o aumento da participação das opções como uma mudança estrutural em direção à gestão de riscos. Ao contrário de uma posição direcional simples, uma opção pode expressar uma visão sobre a direção do preço, a magnitude de uma variação e quando ela ocorrerá.
Essa flexibilidade é importante para detentores que querem proteger exposições existentes ou receber prêmios de opções. As opções também permitem que os traders se posicionem para uma grande variação sem tomar empréstimos, e seus preços refletem a volatilidade esperada. O aumento de sua participação, porém, não permite identificar quanto da exposição corresponde a operações de proteção, em vez de especulação.
| Item | Detalhes |
|---|---|
| Todos os derivativos de bitcoin | Cerca de US$ 129 bilhões em open interest, incluindo opções, futuros perpétuos e futuros com vencimento definido. |
| Todas as opções de bitcoin | Cerca de US$ 76 bilhões em opções vinculadas a ETFs e opções nativas do mercado cripto. |
| Opções de ETFs de bitcoin dos EUA | Cerca de US$ 36 bilhões em open interest. |
| Opções do IBIT, da BlackRock | Quase US$ 35 bilhões em open interest. |
| Participação dos ETFs nas opções de bitcoin | Cerca de 47% do mercado de opções. |
Contratos de ETFs representam uma parcela substancial do mercado
O retrato da sexta-feira anterior a 21 de outubro de 2026 mostra como os contratos vinculados a ETFs se tornaram uma parte substancial da atividade de opções de bitcoin. Eles representaram cerca de 47% do open interest em opções, enquanto a Deribit continuou sendo a principal plataforma no mercado de opções mais amplo.
No segmento de ETFs dos EUA, a atividade estava fortemente concentrada no IBIT. Seu open interest em opções havia triplicado em relação aos cerca de US$ 11 bilhões de janeiro de 2025, chegando a quase todo o total reportado para opções de ETFs de bitcoin dos EUA.
Os números abaixo distinguem as opções de ETFs do conjunto mais amplo de opções e do mercado completo de derivativos. Essas categorias se sobrepõem; não são valores separados que devam ser somados.
A linha de fundos da BlackRock evidencia as contrapartidas
A mudança também aparece no desenho dos produtos. Em junho, a BlackRock lançou o iShares Bitcoin Premium Income ETF, ou BITA. O fundo busca gerar renda mensal com a venda de opções de compra sobre parte de suas posições em IBIT, abrindo mão de parte da valorização potencial em troca dos prêmios.
Na semana de 21 de outubro de 2026, a BlackRock também protocolou um pedido para oferecer um ETF de proteção contra perdas com exposição a bitcoin. Esse fundo proposto usaria opções para limitar perdas em uma queda, ao mesmo tempo que estabeleceria um teto para os ganhos potenciais. O pedido é distinto de um lançamento concluído.
Essas estratégias atendem a objetivos diferentes: o BITA busca gerar renda, enquanto o fundo de proteção contra perdas proposto tem como alvo limitar a exposição a quedas. Nenhum oferece esses recursos sem uma restrição correspondente à participação nos ganhos.
Conclusão
A mudança mais clara está nos contratos mantidos pelos investidores: as opções agora representam a maior parcela do open interest em derivativos de bitcoin. A atividade vinculada a ETFs contribui substancialmente para isso, e o IBIT é amplamente dominante no segmento de opções de ETFs dos EUA.
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