O aumento da taxa do BSP em 21 de outubro de 2026 elevou em meio ponto percentual a taxa de referência do banco central das Filipinas, para 5,5%, enquanto os formuladores de política monetária alertaram que a inflação permaneceria elevada até 2027. O governador Eli Remolona Jr. deixou aberta a possibilidade de novos aumentos, afirmando que a piora das projeções tornou a decisão mais urgente.
Principais conclusões
- O quarto aumento consecutivo elevou o aperto monetário acumulado em 2026 para 1,25 ponto percentual.
- O BSP elevou sua projeção de inflação para 2027 de 5,4% para 6,0%.
- Novos aumentos continuam sendo possíveis, mas os economistas divergem sobre a trajetória após dezembro.
Índice
- Aumento da taxa do BSP amplia a campanha de aperto monetário
- Riscos relacionados ao petróleo, ao transporte e aos alimentos obscurecem as perspectivas
- Decisão de dezembro continua em aberto
- Conclusão
Aumento da taxa do BSP amplia a campanha de aperto monetário
O aumento de meio ponto percentual foi o maior do banco central desde fevereiro de 2023, quando também respondia à inflação elevada. Junto com a alteração da taxa de referência, a taxa de depósito overnight chegou a 5,0% e a taxa de empréstimo overnight, a 6,0%.
O sistema de corredor de taxas de juros do BSP situa suas facilidades de depósito e empréstimo abaixo e acima da taxa de recompra reversa overnight de política monetária. Essas facilidades ajudam a direcionar as taxas de mercado de curto prazo para a taxa de referência; são distintas das taxas cobradas pelos bancos de cada tomador de empréstimo.
“Os números que estávamos analisando, as projeções, eram piores do que imaginávamos”, afirmou Remolona. Ele descreveu um senso de urgência para conter as pressões inflacionárias.
| Item | Detalhes |
|---|---|
| Projeção de inflação para 2026 | 6,1%, sem alterações. |
| Projeção de inflação para 2027 | 6,0%, elevada de 5,4%. |
| Projeção de inflação para 2028 | 3,3%, sem alterações. |
Riscos relacionados ao petróleo, ao transporte e aos alimentos obscurecem as perspectivas
Remolona citou a alta dos preços do petróleo e das tarifas de transporte, além dos possíveis efeitos do El Niño sobre os preços dos alimentos, como fatores que poderiam acelerar ainda mais a inflação. O risco de impacto climático sobre os preços dos alimentos permanece uma possibilidade, e não um resultado confirmado.
O banco central espera que a inflação só retorne à faixa-meta em 2028. Suas projeções mais recentes mantêm inalteradas as estimativas para 2026 e 2028, mas elevam a de 2027, apontando para um problema inflacionário mais persistente, e não simplesmente um pico de curto prazo.
O vice-governador Zeno Abenoja afirmou que os índices de inflação poderiam subir ainda mais nos próximos meses e no início de 2027.
Decisão de dezembro continua em aberto
“Continuamos abertos a novos aumentos das taxas de juros”, afirmou Remolona, sem se comprometer com a magnitude de um eventual novo aumento. A última reunião programada do Conselho Monetário de 2026 está marcada para 17 de dezembro.
O economista Miguel Chanco, da Pantheon Macroeconomics, afirmou que um aumento em dezembro “não é uma decisão certa”. Seu cenário-base é que o conselho poderia começar a reverter os aumentos deste ano em meados de 2027, sobretudo se o crescimento econômico continuar abaixo do potencial, como ele espera.
Jason Tuvey, economista-chefe de mercados emergentes da Capital Economics, também esperava que os formuladores de política monetária acabassem se concentrando mais no apoio ao crescimento. No entanto, ele afirmou que preços da energia persistentemente altos e uma pressão adicional sobre os preços dos alimentos causada pelo El Niño poderiam manter as taxas elevadas por mais tempo, com a possibilidade de mais um ou dois aumentos. Essas são avaliações de economistas, não compromissos do BSP.
Conclusão
O BSP acelerou o aperto monetário sem se comprometer com a próxima decisão. A reunião do Conselho Monetário de 17 de dezembro é o próximo ponto de decisão programado, após as autoridades alertarem que a inflação poderia subir ainda mais até o início de 2027.
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