Cheltuielile fiscale ale Chinei au scăzut în primele opt luni din 2026, chiar dacă Fondul Monetar Internațional a îndemnat Beijingul să ofere mai multe măsuri de stimulare. Veniturile mai mici din vânzarea terenurilor și restricțiile privind împrumuturile administrațiilor locale au redus o sursă de finanțare pentru infrastructură și alte proiecte de dezvoltare.

Concluzii principale

  • Cheltuielile fiscale cumulate au scăzut cu 3,5% în primele opt luni din 2026, potrivit estimărilor Nomura.
  • FMI estimează datoria guvernamentală extinsă a Chinei, inclusiv împrumuturile în afara bilanțului, la aproximativ 126,6% din PIB în 2025.
  • Beijingul a ordonat debitorilor locali susținuți de stat să elimine datoria ascunsă și să devină întreprinderi orientate spre piață până la jumătatea anului 2027.

Cheltuielile fiscale ale Chinei scad

Ting Lu, economistul-șef al Nomura pentru China, estimează că cheltuielile fiscale cumulate au scăzut cu 3,5% în primele opt luni din 2026, după o creștere de 3,6% în 2025. El a descris contracția drept o prăpastie fiscală și o frână pentru economie.

Autoritățile locale s-au bazat mult timp pe vânzarea terenurilor către dezvoltatori pentru a finanța drumuri, linii feroviare și parcuri industriale. Aceste venituri au scăzut de la începutul declinului pieței imobiliare, în 2021. Centrul de reflecție CF40 din Beijing estimează că veniturile din vânzarea terenurilor au coborât la 4,2 trilioane de yuani, adică aproximativ 590 de miliarde de dolari, de la 8,7 trilioane de yuani în 2021.

Investițiile urbane în active fixe au scăzut cu 3,8% în 2025 și au înregistrat o nouă scădere de 7,2% în primele trei trimestre din 2026.

Datoria limitează posibilitățile de împrumut ale administrațiilor locale

FMI estimează datoria administrației publice generale a Chinei la aproximativ 68,4% din PIB. Măsura sa mai amplă, care include vehiculele de finanțare ale administrațiilor locale și împrumuturile în afara bilanțului, a ajuns la aproximativ 126,6% din PIB în 2025.

Beijingul a încercat să limiteze noile împrumuturi ascunse și le-a ordonat debitorilor susținuți de stat să elimine datoria ascunsă existentă și să se transforme în întreprinderi comerciale de stat orientate spre piață până la jumătatea anului 2027.

S&P Global Ratings estimează că datoria ascunsă a acestor vehicule a scăzut la 6,5 trilioane de yuani, adică 973,3 miliarde de dolari, în 2025, de la 14,3 trilioane de yuani în 2023. Agenția a declarat că multe vehicule încă nu dispun de fluxuri de numerar suficiente pentru plata dobânzilor și continuă să fie împovărate de proiecte publice neprofitabile.

FMI solicită sprijin pe termen scurt

Directoarea generală a FMI, Kristalina Georgieva, a îndemnat China să ofere măsuri de stimulare fiscală mai consistente, în condițiile în care economia se confruntă cu presiuni deflaționiste. Fondul se așteaptă ca ritmul de creștere să încetinească la 4,5% în 2026, de la 5% în 2025, și la 4% în 2027.

FMI a recomandat un cadru fiscal pe termen mediu care să permită acordarea de sprijin pe termen scurt, urmată de reducerea acestuia pentru a contribui la asigurarea sustenabilității datoriei. De asemenea, FMI dorește ca China să renunțe la țintele punctuale de creștere, despre care fondul afirmă că pot încuraja investițiile locale excesive.

Următorul reper

Indicele PMI oficial al Chinei pentru sectorul manufacturier din octombrie urmează să fie publicat la 31 octombrie 2026.

Citiți mai multe știri

Mai multe știri FinanceVelix

Declinarea responsabilității

Acest articol FinanceVelix oferă informații generale, nu consultanță financiară, de investiții, juridică sau fiscală personalizată. Prețurile de piață, ratele dobânzilor și condițiile economice se pot schimba; investițiile implică riscul unor pierderi. Informațiile reflectă materialele disponibile la momentul publicării și se pot modifica. Verificați independent informațiile importante și consultați un specialist calificat atunci când este necesar. Menționarea unui activ, a unei companii sau a unui serviciu nu constituie o recomandare.