Расходы бюджета Китая снизились за первые восемь месяцев 2026 года, несмотря на призыв Международного валютного фонда к Пекину предоставить дополнительные меры стимулирования. Сокращение доходов от продажи земли и ограничения на заимствования местных органов власти урезали источник финансирования инфраструктуры и других проектов развития.

Основные выводы

  • По оценкам Nomura, совокупные бюджетные расходы за первые восемь месяцев 2026 года сократились на 3,5%.
  • По оценке МВФ, расширенный показатель государственного долга Китая, включающий внебалансовые заимствования, в 2025 году составлял около 126,6% ВВП.
  • Пекин распорядился, чтобы местные заемщики, поддерживаемые государством, погасили скрытый долг и до середины 2027 года преобразовались в коммерческие предприятия, работающие на рыночных принципах.

Расходы бюджета Китая снижаются

Главный экономист Nomura по Китаю Тин Лу оценивает сокращение совокупных бюджетных расходов за первые восемь месяцев 2026 года в 3,5% после роста на 3,6% в 2025 году. Он назвал это сокращение резким обрывом бюджетной поддержки и фактором, сдерживающим экономику.

Местные власти долгое время полагались на продажу земли застройщикам для финансирования строительства дорог, железнодорожных линий и индустриальных парков. Эти доходы сокращаются с начала спада на рынке недвижимости в 2021 году. Пекинский аналитический центр CF40 оценивает, что доходы от продажи земли упали до 4,2 трлн юаней, или около $590 млрд, с 8,7 трлн юаней в 2021 году.

Инвестиции в основные фонды в городах в 2025 году сократились на 3,8%, а за первые три квартала 2026 года снизились еще на 7,2%.

Долговые ограничения сужают возможности местных заимствований

По оценке МВФ, государственный долг Китая составляет около 68,4% ВВП. Его более широкий расширенный показатель, включающий местные финансовые компании и внебалансовые заимствования, в 2025 году достиг примерно 126,6% ВВП.

Пекин стремится ограничить новые скрытые заимствования и распорядился, чтобы поддерживаемые государством заемщики погасили имеющийся скрытый долг и до середины 2027 года преобразовались в коммерческие государственные предприятия, работающие на рыночных принципах.

По оценке S&P Global Ratings, в 2025 году скрытый долг этих компаний сократился до 6,5 трлн юаней, или $973,3 млрд, с 14,3 трлн юаней в 2023 году. Агентство отметило, что у многих компаний по-прежнему недостаточно денежных потоков для выплаты процентов, а также сохраняется бремя убыточных общественных проектов.

МВФ призывает оказать поддержку в ближайшей перспективе

Директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева призвала Китай предоставить более существенные меры бюджетного стимулирования на фоне дефляционного давления на экономику. Фонд ожидает, что рост замедлится с 5% в 2025 году до 4,5% в 2026 году и 4% в 2027 году.

МВФ рекомендовал создать среднесрочную бюджетную систему, которая позволит оказать поддержку в ближайшей перспективе, а позднее сократить ее, чтобы обеспечить устойчивость долга. Фонд также призывает Китай отказаться от целевых показателей темпов роста, поскольку, по его мнению, они могут стимулировать чрезмерные инвестиции на местном уровне.

Следующий важный ориентир

Официальный индекс деловой активности в производственном секторе Китая (PMI) за октябрь будет опубликован 31 октября 2026 года.

Читайте другие новости

Другие новости FinanceVelix

Отказ от ответственности

Эта статья FinanceVelix предоставляет общую информацию и не является персональной финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Рыночные цены, процентные ставки и экономические условия могут меняться; инвестиции сопряжены с риском убытков. Факты отражают сведения, доступные на момент публикации, и могут измениться. Самостоятельно проверяйте важную информацию и при необходимости консультируйтесь с квалифицированным специалистом. Упоминание актива, компании или услуги не является рекомендацией.