19 октября 2026 года цены на французские облигации, акции компаний, торгуемых в Париже, и евро снизились: беспорядки в выходные усилили опасения по поводу политической стабильности и способности правительства провести бюджет на 2027 год. Распродажа подняла доходность эталонных облигаций к самому высокому уровню с 2002 года, усилив давление на и без того напряжённое состояние государственных финансов.
Основные выводы
- Доходность 10-летних государственных облигаций Франции выросла более чем на 10 базисных пунктов на фоне снижения цен на долговые бумаги.
- Протесты в выходные обострили опасения относительно политической осуществимости мер по сокращению дефицита.
- Уверенный спрос на недавних аукционах гособлигаций стал противовесом предупреждениям о долговом кризисе суверенного государства.
Содержание
- Французские облигации испытывают давление на всех сроках погашения
- Беспорядки повышают ставки в обсуждении бюджета на 2027 год
- Предупреждения о кризисе на фоне свидетельств сохраняющегося спроса
- Заключение
Французские облигации испытывают давление на всех сроках погашения
Снижение затронуло государственные долговые бумаги как с коротким, так и с длинным сроком погашения; во время дневных торгов индекс CAC 40 также снизился. Евро ослаб как к доллару США, так и к фунту стерлингов. Речь идёт о внутридневных изменениях, а не о ценах закрытия.
Премия доходности французских облигаций относительно немецких, известная как спред OAT-Bund, достигла максимума со времён европейского долгового кризиса начала 2010-х годов. Этот спред отражает дополнительную доходность, которую инвесторы требуют за владение государственными облигациями Франции вместо немецких.
Рост рыночной доходности увеличивает стоимость новых заимствований и рефинансирования, но не приводит к немедленному переоцениванию всего объёма находящихся в обращении государственных долговых бумаг. Тем не менее длительное сохранение высокой стоимости заимствований затруднило бы сокращение дефицита.
| Показатель | Данные |
|---|---|
| Доходность 10-летних государственных облигаций Франции | Рост более чем на 10 базисных пунктов 19 октября |
| Доходность 2-летних государственных облигаций Франции | Рост на 6 базисных пунктов |
| Доходность 30-летних государственных облигаций Франции | Рост на 8 базисных пунктов |
| CAC 40 | Снижение на 1,7% во время дневных торгов |
| Курс евро к доллару США | Снижение на 0,15% на момент указанного наблюдения |
| Курс евро к фунту стерлингов | Снижение на 0,1% на момент указанного наблюдения |
Беспорядки повышают ставки в обсуждении бюджета на 2027 год
В выходные сотни тысяч людей вышли на марш протеста из-за стоимости жизни, состояния государственных услуг и политического паралича. Демонстрации в Париже, Лионе и Марселе сопровождались столкновениями с полицией и пожарами; было арестовано более 2 000 человек.
Беспорядки усилили неопределённость относительно того, сможет ли правительство меньшинства премьер-министра Себастьена Лекорню добиться принятия бюджета на 2027 год. Дефицит Франции составлял около 5% ВВП, поэтому правительству предстояло сделать непростой выбор в отношении расходов и налогов.
График рассмотрения бюджета на 2027 год в парламенте показывает, что депутаты начали обсуждать доходную часть 13 октября. Рассмотрение планировалось возобновить 27 октября и продолжать до 2 ноября; официальное голосование по этой части было назначено на 3 ноября. Бюджет оставался на рассмотрении и ещё не был принят.
Шэрон Белл, старший стратег по европейским акциям в Goldman Sachs, заявила, что сократить дефицит будет трудно без болезненных мер, и предупредила о возможном повышении налогов для бизнеса. Это была оценка возможных мер политики, а не объявление о введении уже утверждённого повышения налогов.
Предупреждения о кризисе на фоне свидетельств сохраняющегося спроса
Майк Белл, руководитель отдела рыночной стратегии RBC BlueBay Asset Management, назвал долговой кризис суверенного государства «вполне реальным риском», отметив, что меры, необходимые для оздоровления государственных финансов, будет трудно провести по политическим причинам.
В то же время были и основания не считать, что распродажа уже переросла в кризис финансирования. Кен Иган, старший директор по суверенным рейтингам в KBRA, заявил, что аукционы гособлигаций на предыдущей неделе показали «всё ещё очень уверенный базовый спрос на французский долг».
Шэрон Белл заявила, что нынешняя ситуация не требует экстренного вмешательства Европейского центрального банка. Её комментарии отличали рост стоимости заимствований от настолько серьёзного сбоя, который потребовал бы действий центрального банка.
Заключение
Следующий запланированный этап рассмотрения бюджета — возобновление обсуждения доходной части 27 октября, перед голосованием по ней 3 ноября. Эти заседания станут конкретной проверкой способности правительства продвигать свои фискальные планы.
Читайте другие новости
Отказ от ответственности
Эта статья FinanceVelix содержит общую информацию и не является персональной финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Рыночные цены, процентные ставки и экономические условия могут меняться; инвестиции сопряжены с риском убытков. Факты отражают сведения, доступные на момент публикации, и могут измениться. Самостоятельно проверяйте важную информацию и при необходимости обращайтесь к квалифицированному специалисту. Упоминание актива, компании или услуги не является рекомендацией.
