Потоки средств в биткоин-ETF в основном следовали за ростом и падением цены, а не сигнализировали о следующем движении биткоина, говорится в исследовании DWF Labs, опубликованном 22 октября 2026 года. Анализ показал чистый отток средств в семи из восьми периодов снижения как минимум на 15%, тогда как все девять периодов роста такой величины сопровождались чистым притоком.
Ключевые выводы
- Ежедневные потоки средств в большей степени коррелировали с движением биткоина за предыдущие пять торговых дней, чем с его динамикой в следующие пять дней.
- В ходе двух последних распродаж, рассмотренных в исследовании, чистый отток составил $6,9 млрд и $8,2 млрд.
- Исследование не устанавливает, кто продавал, и не доказывает, что потоки средств в ETF вызывали изменения цены биткоина.
Содержание
- Потоки средств в биткоин-ETF почти не дают прогнозного сигнала
- Масштабный отток не позволяет определить, кто продавал
- Даже более медленные распродажи приводят к значительным потерям
- Заключение
Потоки средств в биткоин-ETF почти не дают прогнозного сигнала
В исследовании DWF Labs потоков средств в ETF и цен на биткоин сопоставлены ежедневные чистые потоки средств во все спотовые биткоин-ETF США и цены биткоина на Coinbase за 694 торговых дня — с 11 января 2024 года по 16 октября 2026 года.
Корреляция ежедневных потоков средств с доходностью биткоина за пять предшествующих торговых сессий составила 0,54, тогда как с доходностью за следующие пять сессий — всего 0,03. Корреляция, близкая к нулю, указывает на слабую линейную связь. Это различие говорит о том, что потоки средств скорее отражали реакцию инвесторов на уже произошедшее движение, чем позволяли предугадать следующее.
«Потоки средств в ETF подтверждают движения, но не предсказывают их», — отметила DWF. Компания также выявила умеренную корреляцию на тот же день — 0,41, однако предупредила, что полностью отделить причинно-следственную связь от простого совпадения невозможно. Полученные результаты не означают, что потоки средств никогда не могут усиливать давление покупателей или продавцов.
| Показатель | Данные |
|---|---|
| Медианная глубина распродаж | 21,3% в эпоху ETF против 19,4% в 2022–2023 годах |
| Медианное дневное снижение во время распродаж | 0,69% в эпоху ETF против 1,00% в 2022–2023 годах |
| Распpoдажи на 15% и более | Около 2,9 в год в эпоху ETF против 4,4 в 2022–2023 годах |
| Годовая волатильность биткоина | 47% в эпоху ETF против 55% в 2022–2023 годах |
Масштабный отток не позволяет определить, кто продавал
Самый крупный отток средств пришелся на две последние распродажи, охваченные исследованием. С октября 2025 года по февраль 2026 года чистый отток достиг $6,9 млрд, а в мае–июне 2026 года составил $8,2 млрд.
Эти данные не позволяют установить, были ли основными продавцами институциональные или розничные инвесторы. DWF не разделяла эти группы, что ограничивает выводы о поведении какой-либо конкретной категории инвесторов.
Кроме того, не каждая покупка ETF означает ставку без хеджирования на рост цены биткоина. Некоторые инвесторы приобретают акции ETF и одновременно открывают короткие позиции по фьючерсам на биткоин на CME, чтобы получить прибыль от разницы цен между позициями. По оценке DWF, таким образом могло быть захеджировано около одной пятой потоков средств, однако данные не позволяли подтвердить, что одни и те же инвесторы держали обе стороны таких сделок.
Компания рассматривала эту оценку как верхнюю границу, а не как точную корректировку. Еженедельные данные о позициях во фьючерсах могут включать хеджирование, не связанное с этой стратегией.
Даже более медленные распродажи приводят к значительным потерям
DWF выяснила, что после запуска спотовых ETF на биткоин в США значительные падения биткоина стали происходить реже и протекать постепеннее. Однако глубина таких падений не уменьшалась последовательно.
Сравнение ниже позволяет отличить скорость снижения от его итогового масштаба. Даже постепенное падение может привести к значительным потерям, хотя резкие однодневные обвалы случаются реже.
DWF предостерегла от того, чтобы напрямую приписывать это изменение ETF. Волатильность и частота распродаж снижались еще до запуска фондов в январе 2024 года, а потоки средств в ETF были отрицательными в ходе большинства рассмотренных периодов снижения. Поскольку в эпоху ETF произошло всего восемь распродаж, результаты описывают ограниченную историческую выборку, а не являются статистическим доказательством.
Заключение
Исследование показывает, что потоки средств в ETF следует рассматривать как свидетельство реакции инвесторов на динамику биткоина, а не как надежный прогноз. Последующие ежедневные данные дополнят эту статистику, но исследование не выявило достаточных оснований использовать отдельный показатель притока или оттока для прогноза следующих пяти торговых дней.
Читайте также
Отказ от ответственности
Эта статья FinanceVelix содержит общую информацию и не является персональной финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Рыночные цены, процентные ставки и экономические условия могут меняться; инвестиции сопряжены с риском потерь. Факты отражают информацию, доступную на момент публикации, и могут измениться. Самостоятельно проверяйте важную информацию и при необходимости обращайтесь к квалифицированному специалисту. Упоминание актива, компании или услуги не является рекомендацией.
