В III квартале 2026 года финансовые результаты Hydro укрепились: скорректированная EBITDA выросла на 52% в годовом исчислении, до 9.089 млрд NOK. Более высокие цены на алюминий и высокие производственные показатели плавильных заводов поддержали рентабельность, однако увеличение потребности в оборотном капитале ограничило свободный денежный поток на уровне 1.4 млрд NOK.
Ключевые выводы
- Скорректированная EBITDA выросла до 9.089 млрд NOK с 5.996 млрд NOK годом ранее.
- Hydro снизила прогноз капитальных затрат на конец года и одновременно повысила прогноз по оборотному капиталу.
- Alunorte восстановила штатный режим работы, а Slovalco начала поэтапный перезапуск производства алюминия.
Содержание
- Основной вклад в прибыль Hydro внесло подразделение Aluminium Metal
- Оборотный капитал поглощает денежные средства, несмотря на рост прибыли
- Alunorte восстанавливает работу, а Slovalco перезапускает производство
- HalZero произвела первый металл, но до промышленного применения ещё годы
- Заключение
Основной вклад в прибыль Hydro внесло подразделение Aluminium Metal
Скорректированная прибыль на акцию выросла до 2.3 NOK с 1.0 NOK в III квартале 2025 года. Чистая прибыль по отчётности составила 5.263 млрд NOK, а скорректированная рентабельность среднего задействованного капитала за последние 12 месяцев — 12.5%.
Главным источником роста прибыли стало подразделение Aluminium Metal, которое выиграло от повышения совокупных цен на металл и рекордного производства жидкого металла на норвежских плавильных заводах Hydro. Этот эффект частично нивелировали более высокие затраты на энергию и углеродные выбросы, снижение объёмов продаж и ослабление доллара США относительно норвежской кроны.
Динамика в разных подразделениях группы была неоднородной. Bauxite & Alumina столкнулось со снижением годовых отпускных цен на глинозём и ростом затрат на закупку газа, а Energy понесло убытки из-за разницы между региональными ценами на электроэнергию. Результаты Extrusions поддержали улучшение маржи переработки и увеличение объёмов продаж.
По сравнению со II кварталом 2026 года скорректированная EBITDA группы выросла с 8.923 млрд NOK. Повышение цен на металл и глинозём, а также снижение постоянных затрат перевесили увеличение расходов на энергию и сезонное ослабление объёмов и маржи подразделения Extrusions.
| Показатель | Данные |
|---|---|
| Скорректированная EBITDA Bauxite & Alumina | III квартал 2026 года: 283 млн NOK; III квартал 2025 года: 1,290 млн NOK. |
| Скорректированная EBITDA Energy | III квартал 2026 года: 411 млн NOK; III квартал 2025 года: 828 млн NOK. |
| Скорректированная EBITDA Aluminium Metal | III квартал 2026 года: 7,031 млн NOK; III квартал 2025 года: 2,732 млн NOK. |
| Скорректированная EBITDA Metal Markets | III квартал 2026 года: 125 млн NOK; III квартал 2025 года: 154 млн NOK. |
| Скорректированная EBITDA Extrusions | III квартал 2026 года: 1,189 млн NOK; III квартал 2025 года: 1,107 млн NOK. |
Оборотный капитал поглощает денежные средства, несмотря на рост прибыли
Свободный денежный поток Hydro в размере 1.4 млрд NOK отражает разрыв между операционной прибылью и генерацией денежных средств. Рост цен на металл увеличил объём средств, связанных в оборотном капитале, наряду с предоплатами. Руководство заявило, что повышение конверсии прибыли в денежный поток и эффективности управления оборотным капиталом остаётся приоритетом.
Компания снизила прогноз капитальных затрат на конец года с примерно 13.5 млрд NOK до примерно 12.5 млрд NOK. Одновременно она повысила прогноз чистого оборотного капитала с примерно 30 млрд NOK до примерно 32 млрд NOK. Это обновлённые прогнозы руководства, а не окончательные итоги года.
Тем не менее чистый долг за квартал сократился: на конец периода он составил 15.4 млрд NOK против 16.3 млрд NOK на конец II квартала. Скорректированный чистый долг снизился до 21.9 млрд NOK с 22.8 млрд NOK.
Alunorte восстанавливает работу, а Slovalco перезапускает производство
Перебои с поставками природного газа временно сократили производство на глинозёмном заводе Alunorte. Hydro обеспечила альтернативные поставки сжиженного природного газа и восстановила штатный режим работы, хотя перебои привели к росту расходов на энергию.
В конце августа Slovalco начала перезапуск производства первичного алюминия после заключённого в июле соглашения со словацким правительством о долгосрочных рамочных условиях. Мощности предприятия были законсервированы во время энергетического кризиса в Европе в 2022 году.
На первом этапе перезапуска планируется к концу февраля 2027 года достичь годовой производственной мощности в 75,000 тонн. Пока это запланированный целевой показатель мощности, а не уже достигнутый уровень выпуска.
HalZero произвела первый металл, но до промышленного применения ещё годы
Отдельно от квартальных операционных результатов, опубликованное 19 октября обновление о разработке HalZero сообщило о производстве первого алюминия с использованием новой технологии электролиза на испытательном объекте компании в Порсгрунне, Норвегия.
Цель процесса — устранить выбросы углекислого газа при электролизе и производстве анодов за счёт замкнутого цикла обращения углерода и хлора. Hydro предупредила, что на текущем этапе испытаний всё ещё образуется углекислый газ, а до возможного промышленного применения предстоит ещё несколько лет испытаний и пилотирования.
Enova выделила дополнительно 82 млн NOK на поддержку разработки следующего этапа — промышленного концептуального пилотного проекта. Эта веха демонстрирует прогресс технологии, но не подтверждает её коммерческую готовность или завершение создания безэмиссионной производственной системы.
Заключение
Рост прибыли от операций с металлом повысил рентабельность Hydro, однако конверсия прибыли в денежный поток оставалась сдерживающим фактором. Ближайшие контрольные точки, обозначенные компанией, — пересмотренные целевые показатели расходов и оборотного капитала на конец года, а затем запланированный целевой показатель мощности Slovalco на первом этапе в феврале 2027 года.
Читайте также
Отказ от ответственности
Эта статья FinanceVelix содержит общую информацию и не является персональной финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Рыночные цены, процентные ставки и экономические условия могут меняться; инвестиции сопряжены с риском убытков. Факты отражают сведения, доступные на момент публикации, и могут измениться. Самостоятельно проверяйте важную информацию и при необходимости обращайтесь к квалифицированному специалисту. Упоминание актива, компании или услуги не является рекомендацией.
