Результаты Kemira за третий квартал 2026 года показали снижение операционной EBITDA на 18% несмотря на рост выручки: инфляция цен на сырье опережала повышение цен для клиентов. В опубликованных 23 октября результатах химическая компания сообщила об операционной EBITDA в размере 112,8 млн евро при выручке 708,9 млн евро и сохранила прогноз на весь год.

Ключевые выводы

  • Приобретения обеспечили рост выручки на 3%; органическая выручка не изменилась.
  • Маржа операционной EBITDA снизилась до 15,9%; сильнее всего давление ощущалось в сегменте упаковки и гигиены.
  • Kemira сохранила прогноз на 2026 год, несмотря на ожидание, что повышение цен компенсирует лишь около половины предполагаемого роста затрат.

Содержание

Результаты Kemira показывают увеличение разрыва между ценами и затратами

Промежуточный отчет Kemira за январь—сентябрь 2026 года показал, что выручка в третьем квартале выросла с 687,7 млн евро годом ранее. Однако выручка в местных валютах без учета приобретений и выбытия активов не изменилась, то есть отраженный рост не был обусловлен органическим расширением бизнеса.

Цены реализации выросли в годовом выражении, но объемы снизились. Последовательно, по сравнению с предыдущим кварталом, улучшились и цены, и объемы. Это различие важно: компания получила больше выручки, чем годом ранее, не увеличив общий объем продаж.

Рост переменных затрат сократил квартальную прибыльность на 35 млн евро, тогда как повышение цен для клиентов обеспечило поддержку в размере 11 млн евро. В результате отрицательный эффект соотношения цен и затрат на операционную EBITDA составил 24 млн евро. Снижение постоянных затрат добавило еще 8 млн евро, но не позволило устранить разрыв.

Маржа операционной EBITDA группы снизилась с 20,0% до 15,9%. Разводненная прибыль на акцию уменьшилась с 0,38 до 0,21 евро.

ПоказательДанные
Маржа операционной EBITDA сегмента Water SolutionsIII квартал 2026 года: 19,7%; III квартал 2025 года: 23,1%.
Маржа операционной EBITDA сегмента Packaging & Hygiene SolutionsIII квартал 2026 года: 9,3%; III квартал 2025 года: 13,6%.
Маржа операционной EBITDA сегмента Fiber EssentialsIII квартал 2026 года: 19,3%; III квартал 2025 года: 24,1%.

Сложности с переложением затрат в сегменте упаковки и гигиены

В сегменте Packaging & Hygiene Solutions органическая выручка выросла на 4% благодаря повышению цен и увеличению объемов. Тем не менее прибыльность снизилась: инфляция цен на сырье и менее благоприятная структура продаж перевесили этот рост.

Генеральный директор Антти Салминен заявил, что слабость рынков мягкой упаковки и бумаги, особенно в Европе и Азиатско-Тихоокеанском регионе, затрудняла переложение возросших затрат на клиентов. Во время телеконференции по итогам квартала он назвал компенсацию роста затрат за счет повышения цен глобальной проблемой, а не вопросом, характерным для одного региона.

Выручка Water Solutions выросла на 5%, главным образом за счет приобретений, тогда как органический рост составил 1%. Повышение цен для клиентов начало приносить вклад к концу квартала. Органическая выручка Fiber Essentials снизилась на 6% на фоне уменьшения как цен, так и объемов; техническое обслуживание атомной электростанции Олкилуото также сократило квартальный результат сегмента примерно на 2 млн евро.

Генерация денежных средств ослабевает на фоне продолжения приобретений

Операционный денежный поток снизился до 57,0 млн евро со 132,2 млн евро годом ранее, что отражает сокращение EBITDA и увеличение чистого оборотного капитала. Чистый долг достиг 649 млн евро, коэффициент долговой нагрузки составил 40%, а отношение долга к EBITDA за последние 12 месяцев — 1,4.

Kemira продолжила расширять водный бизнес. В июле компания приобрела бизнес американской ANMAC Water Treatment Service, а в августе — поставщика услуг по реактивации активированного угля, итальянскую REPUR. Приобретение SIDRA Wasserchemie завершилось в начале октября после получения разрешения немецких регулирующих органов, то есть уже после окончания третьего квартала.

Прогноз на весь год сохраняется, несмотря на нестабильность затрат на сырье

Kemira сохранила прогноз выручки на 2026 год в диапазоне от 2,6 млрд до 3,0 млрд евро и прогноз операционной EBITDA в диапазоне от 400 млн до 500 млн евро. За январь—сентябрь выручка составила 2 079,3 млн евро, а операционная EBITDA — 341,8 млн евро.

Руководство по-прежнему оценивало, что инфляция цен на сырье и логистических услуг увеличит затраты за весь год примерно на 100 млн евро, причем около половины этой суммы будет компенсировано повышением цен. Это предположения, заложенные в прогноз, а не уже реализованные меры по компенсации.

Салминен заявил, что компания не ожидает значительных изменений спроса в четвертом квартале. Ожидалось некоторое улучшение благодаря ценообразованию по формулам в Fiber Essentials, однако нестабильность затрат на сырье по-прежнему ограничивала прогнозируемость.

Заключение

Следующее запланированное финансовое сообщение Kemira — бюллетень с финансовой отчетностью за 2026 год, который выйдет 9 февраля 2027 года. Ключевой вопрос — удастся ли за счет цен для клиентов и контроля затрат сократить разрыв в прибыльности при сохраняющемся слабом спросе.

Читайте другие новости

Другие новости FinanceVelix

Отказ от ответственности

Эта статья FinanceVelix содержит общую информацию и не является персональной финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Рыночные цены, процентные ставки и экономические условия могут меняться; инвестиции сопряжены с риском убытков. Факты отражают материалы, доступные на момент публикации, и могут измениться. Самостоятельно проверяйте важную информацию и при необходимости консультируйтесь с квалифицированным специалистом. Упоминание актива, компании или услуги не является рекомендацией.