Dôchodkové fondy a dôchodkové systémy čelia rastúcemu tlaku, keďže ľudia žijú dlhšie a pôrodnosť klesá. Náklady na dávky sa tak zvyšujú, zatiaľ čo sa zmenšuje okruh pracujúcich, ktorí podporujú dôchodcov.

Kľúčové závery

  • Z 55 dôchodkových systémov zahrnutých do indexu za rok 2026 má 43 mieru plodnosti pod úrovňou potrebnou na obnovu populácie.
  • Systémy priebežného financovania sú obzvlášť vystavené poklesu pomeru pracujúcich k dôchodcom.
  • Niektoré fondy podstupujú vyššie investičné riziko, no názory manažérov na to, do akej miery by malo starnutie ovplyvňovať ich portfóliá, sa líšia.

Prečo starnutie vyvíja tlak na dôchodkové fondy

Index Marsh CFA Institute Global Pension Index za rok 2026 zistil, že 43 z 55 systémov, ktoré zahŕňal, malo mieru plodnosti pod úrovňou potrebnou na obnovu populácie, ktorá predstavuje 2,1 dieťaťa na jednu ženu. V 23 z nich bola miera nižšia ako 1,5.

Stredná dĺžka života vo veku 65 rokov vo vyspelejších regiónoch sa od roku 1950 zvýšila o 50,9 % a dosahuje približne 20 ďalších rokov. Dlhšie obdobie na dôchodku môže zvýšiť záväzky programov s vopred stanovenou dávkou, ktoré garantujú vopred určený príjem. V programoch s definovanými príspevkami, kde výška výplat závisí od úspor a výnosov z investícií, hrozí účastníkom riziko, že svoje úspory prežijú.

Sebastien Betermier, výkonný riaditeľ International Centre for Pension Management, uviedol, že tento problém sa postupom času zvýraznil, keďže fondy musia pokrývať viac rokov dôchodku.

Rôzne modely financovania čelia rôznym rizikám

Tlak je obzvlášť výrazný v systémoch priebežného financovania, v ktorých sa dávky súčasných dôchodcov financujú prevažne z príspevkov súčasných pracujúcich. Zmenšujúca sa pracovná sila môže sťažiť plnenie týchto záväzkov.

Plne financované systémy, ako napríklad singapurský, sú odolnejšie voči demografickým tlakom, pretože dávky sa financujú z nahromadených úspor a investícií, uviedol Betermier. Nie sú však voči týmto tlakom imúnne: keď účastníci odchádzajú do dôchodku, výplaty dávok môžu prevýšiť prichádzajúce príspevky, čím sa zvyšuje potreba fondov držať likvidné aktíva a dosahovať investičné výnosy.

Podľa najnovšej správy správnej rady sa v Spojených štátoch predpokladá, že rezervy fondu Old-Age and Survivors Insurance Trust Fund sa vyčerpajú v štvrtom štvrťroku 2032.

Investičné riziko a potreby peňažných tokov

V Austrálii približne tretina superannuačných fondov zaznamenala počas trojročného obdobia záporné prirodzené peňažné toky z aktív, čo znamená, že výplaty dávok prevýšili príspevky, uvádza správa Australian Prudential Regulation Authority z roku 2025.

Niektoré fondy sa pri hľadaní vyšších výnosov priklonili k investíciám vrátane private equity, infraštruktúry a súkromných úverov. Jean-Pierre Aubry z Center for Retirement Research na Boston College uviedol, že rozsah tohto posunu sa na jednotlivých trhoch výrazne líši.

Nie všetci manažéri považujú starnutie za dôvod podstupovať vyššie investičné riziko. Generálny riaditeľ spoločnosti Hostplus David Elia uviedol, že demografická zmena je jedným z viacerých faktorov pri investičných rozhodnutiach, a zdôraznil význam diverzifikácie a toho, aby potenciálne výnosy zodpovedali podstupovaným rizikám.

Prečítajte si ďalšie správy

Ďalšie správy FinanceVelix

Vylúčenie zodpovednosti

Tento článok FinanceVelix poskytuje všeobecné informácie, nie personalizované finančné, investičné, právne ani daňové poradenstvo. Trhové ceny, úrokové sadzby a ekonomické podmienky sa môžu meniť; investície sú spojené s rizikom straty. Fakty vychádzajú z materiálov dostupných v čase zverejnenia a môžu sa zmeniť. Dôležité informácie si overte nezávisle a v prípade potreby sa obráťte na kvalifikovaného odborníka. Zmienka o aktíve, spoločnosti alebo službe nepredstavuje odporúčanie.