Definícia
Likvidita vyjadruje, ako ľahko možno aktívum rýchlo kúpiť alebo predať bez toho, aby sa jeho cena výrazne pohla. Likvidný trh má veľa kupujúcich a predávajúcich, úzky spread medzi bid a ask a dostatok pokynov blízko aktuálnej ceny.
Ako to funguje
Na burze kupujúci zadávajú nákupné ponuky (bid) a predávajúci predajné ponuky (ask) za rôzne ceny a spolu tvoria knihu pokynov. Likvidita sa prejavuje dvoma spôsobmi. Spread, teda rozdiel medzi najlepším bidom a najlepším askom, je úzky. Kniha pokynov je hlboká, čo znamená, že za ceny blízke aktuálnej čakajú veľké množstvá. Keď platí oboje, veľký pokyn sa dá vykonať bez toho, aby výrazne posunul cenu. Na plytkom trhu ten istý pokyn vyčerpá najlepšie ponuky a pokračuje k horším cenám, čo sa nazýva sklz.
Objem obchodov s likviditou súvisí, ale nie je to to isté. Objem počíta, čo sa už za určité obdobie zobchodovalo, kým likvidita opisuje, čo by sa dalo zobchodovať práve teraz za primeraných nákladov. Trh môže vykazovať vysoký objem a mať napriek tomu plytkú knihu pokynov, najmä ak časť objemu pochádza z fiktívneho obchodovania (wash trading), pri ktorom ten istý subjekt obchoduje sám so sebou.
Likvidita sa mení aj v čase. Zvyčajne je nižšia pri malých minciach a akciách, mimo hlavných obchodných hodín a počas prudkých pohybov, keď tvorcovia trhu (market makers), teda obchodníci, ktorí udržiavajú zadané nákupné a predajné pokyny, môžu svoje pokyny stiahnuť. Zvykne sa zmenšovať práve vtedy, keď chce naraz vystúpiť mnoho obchodníkov, takže trh, ktorý pôsobí likvidne v pokojný deň, nemusí byť likvidný pri krachu.
Príklad (hypotetické čísla)
Predpokladajme, že chcete kúpiť 2 000 jednotiek mince X aj mince Y a obe majú strednú cenu 10,00 $.
Pri minci X je za 10,01 $ ponúknutých 5 000 jednotiek, takže celý pokyn sa vykoná tam: 2 000 × 10,01 $ = 20 020 $, čo je o 20 $ (0,1 %) viac ako 2 000 × 10,00 $ = 20 000 $.
Pri minci Y je ponúknutých iba 500 jednotiek za 10,05 $, 500 za 10,20 $ a 1 000 za 10,50 $: 5 025 $ + 5 100 $ + 10 500 $ = 20 625 $, v priemere asi 10,31 $, teda približne o 3,1 % nad strednou cenou.
Ten istý pokyn stojí na plytšom trhu o 605 $ viac, hoci obe mince ukazujú rovnakú cenu.
Časté chyby
- Považovať vysoký objem obchodov za dôkaz, že trh je likvidný.
- Posudzovať likviditu v pokojný deň a predpokladať, že bude k dispozícii aj počas prudkého výpredaja.
- Zadať veľký trhový pokyn na plytkom trhu bez kontroly hĺbky knihy pokynov.
Súvisiace kalkulačky
Tento slovník slúži iba na vzdelávacie účely a nie je investičným poradenstvom. Príklady používajú hypotetické čísla.