Försvaret av rupien bör inte ske på bekostnad av att Indiens valutareserver snabbt töms, sade Raghuram Rajan, tidigare chef för Reserve Bank of India, den 27 oktober 2026. Han uppmanade beslutsfattarna att vid behov acceptera ytterligare försvagning av valutan i stället för att åta sig att försvara en på förhand fastställd växelkursnivå.

Viktiga slutsatser

  • Rajan uppmanade Indien att bevara reserverna i stället för att försvara en fast rupienivå.
  • Rupien har försvagats med omkring 6 % under 2026, under tryck från oljepriser, amerikanska räntor och utländska aktieförsäljningar.
  • Rajan varnade för att varaktigt höga oljepriser skulle kunna öka Indiens bytesbalansunderskott.

Försvaret av rupien bör inte inriktas på en fast nivå

Vid Global Markets Forum efterlyste Rajan en mer långsiktig bedömning av valutans försvagning i stället för en panikdriven reaktion. Beslutsfattarna bör bedöma om det nuvarande trycket är exceptionellt jämfört med tidigare perioder, sade han.

Hans varning gällde takten och syftet med användningen av reserver, särskilt efter att Indien mobiliserat betydande resurser i utländsk valuta tidigare under 2026. Indien har använt omkring hälften av de över 140 miljarder dollar som anskaffats genom särskilda åtgärder för att stötta rupien och absorbera överskottslikviditet i banksystemet.

Rajan sade att det vore oklokt att snabbt förbruka medel som anskaffats via FCNR(B)-kanalen enbart för att försvara en valutanivå som Indien historiskt sett inte har försökt upprätthålla till varje pris.

Valutapress sätter gränserna för interventioner på prov

Rupien har försvagats med omkring 6 % hittills under 2026. Höga råoljepriser, stigande räntor på amerikanska statsobligationer och fortsatta utländska aktieförsäljningar har bidragit till trycket och fått RBI att intensifiera sina interventioner för att begränsa potentiella spridningseffekter på inflationen och den finansiella stabiliteten.

Tidigare i oktober uteslöt RBI-chefen Sanjay Malhotra inte möjligheten att använda penningpolitiska åtgärder för att stabilisera valutan. Rajans kommentarer är råd från en tidigare centralbankschef, inte ett besked om någon förändring av RBI:s politik.

Skillnaden mellan att dämpa volatilitet och att försvara en fast nivå har en historisk grund i politiken. RBI:s förklaring från november 2024 om valutainterventioner beskrev rupien som marknadsbestämd genom utbud och efterfrågan, med interventioner avsedda att dämpa oskälig volatilitet och upprätthålla ordnade marknader. Förklaringen ger en politisk bakgrund, men verifierar inte valutans utveckling under 2026 eller den senaste användningen av reserver.

Rajan väger exportfördelar mot oljerisker

Rajan hävdade att en depreciering inte alltid behöver skada ekonomin: en svagare rupie kan göra indiska varor mer konkurrenskraftiga internationellt och stödja exporten.

Han varnade dock för att varaktigt höga oljepriser skulle kunna öka Indiens bytesbalansunderskott. En ny upptrappning av konflikten i Mellanöstern, särskilt skador på energiinfrastruktur i Gulfregionen, skulle kunna utsätta tillväxtekonomier som importerar olja för betydligt större påfrestningar, sade han. Det var en villkorad riskvarning, inte en prognos om att sådana skador skulle inträffa.

Läs fler nyheter

Fler nyheter från FinanceVelix

Ansvarsfriskrivning

Denna FinanceVelix-artikel innehåller allmän information och utgör inte personlig finansiell, investeringsrelaterad, juridisk eller skattemässig rådgivning. Marknadspriser, räntor och ekonomiska förhållanden kan förändras; investeringar innebär risk för förlust. Uppgifterna återger det underlag som fanns tillgängligt vid publiceringen och kan förändras. Kontrollera viktig information på egen hand och rådfråga vid behov en kvalificerad expert. Att en tillgång, ett företag eller en tjänst nämns innebär inte att den rekommenderas.