ฝ่ายบริหารกล่าวในการประชุมชี้แจงผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ว่า กลยุทธ์ซื้อหุ้นคืนของ VEF ยังคงขึ้นอยู่กับเงินที่ได้รับจากการขายสินทรัพย์ในพอร์ตในอนาคต บริษัทลงทุนรายงานว่ามูลค่าทรัพย์สินสุทธิลดลงราว 1% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน เนื่องจากผลการดำเนินงานของบริษัทในพอร์ตถูกหักล้างด้วยตัวคูณมูลค่าที่ลดลงและแรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยน

ประเด็นสำคัญ

  • ฝ่ายบริหารให้ความสำคัญกับการซื้อหุ้นคืนเพื่อลดส่วนลดจาก NAV แต่ยังไม่ได้กำหนดกรอบการดำเนินงานอย่างเป็นทางการหากไม่มีเงินจากการขายสินทรัพย์
  • ผลการดำเนินงานของพอร์ตเพิ่มมูลค่า 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐในกลุ่มสินทรัพย์ที่ประเมินมูลค่าด้วยแบบจำลอง แต่ถูกหักล้างด้วยการหดตัวของตัวคูณมูลค่า 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
  • Creditas รายงานการเติบโตของสินเชื่อ 26% และรายได้ 30% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่วิธีการประเมินมูลค่าอาจเปลี่ยนแปลงในไตรมาส 4 หรือไตรมาส 1

สารบัญ

กลยุทธ์ซื้อหุ้นคืนของ VEF รอเงินสดจากการขายสินทรัพย์

David Nangle ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร อธิบายลำดับการจัดสรรเงินทุนว่าเริ่มจากการขายสินทรัพย์ ตามด้วยการชำระหนี้ และจากนั้นจึงซื้อหุ้นคืน เขาเน้นย้ำว่าการซื้อหุ้นคืนจำเป็นต้องมีเงินสดในงบดุล ซึ่งเป็นเหตุผลที่ VEF ยังไม่ได้ประกาศกรอบการดำเนินงานอย่างเป็นทางการ

Nangle แสดงความเชื่อมั่นว่าจะมีการขายสินทรัพย์เพิ่มเติมในช่วง 12 ถึง 18 เดือนข้างหน้า แต่ปฏิเสธที่จะคาดการณ์กรอบเวลาเนื่องจากความผันผวนของตลาด ดังนั้น การซื้อหุ้นคืนจึงเป็นลำดับความสำคัญที่ประกาศไว้ ไม่ใช่โครงการที่มีเงินทุนรองรับและกำหนดตารางเวลาแน่นอน

VEF ชำระคืนหุ้นกู้ที่คงค้างทั้งหมดแล้ว และแทนที่ด้วยวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนซึ่งระบุว่ามีความยืดหยุ่นมากกว่าและมีต้นทุนต่ำกว่า โดยมีอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง

กำไรจากการดำเนินงานไม่ช่วยหนุน NAV รายไตรมาส

Alexis Kamoudos ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุน กล่าวว่า NAV ลดลงราว 1% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน ในบรรดาสินทรัพย์ 29% ที่ประเมินมูลค่าด้วยแบบจำลอง ผลการดำเนินงานพื้นฐานของธุรกิจเพิ่มมูลค่า 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ตัวคูณมูลค่าที่ลดลงของบริษัทจดทะเบียนในกลุ่มเดียวกันทำให้มูลค่าลดลงในจำนวนเท่ากัน การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐทำให้มูลค่าลดลงอีก 3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

สินทรัพย์ส่วนที่เหลือ 71% ซึ่งประเมินมูลค่าตามธุรกรรมล่าสุดไม่มีการเปลี่ยนแปลง เนื่องจากไม่มีธุรกรรมใหม่ในระหว่างไตรมาส เงินสดของบริษัทลดลง 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและการชำระดอกเบี้ยหุ้นกู้ ขณะที่ผลกระทบจากการแปลงค่าเงินของหุ้นกู้และสภาพคล่องหักล้างกันจนสุทธิเป็นศูนย์

มูลค่าประเมินของ Confio ลดลง 5.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนการอ่อนค่าของเปโซ 3% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ และตัวคูณมูลค่าที่ลดลงของบริษัทฟินเทคในกลุ่มเดียวกันซึ่งอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย ฝ่ายบริหารระบุว่าการปรับลดมูลค่ามาจากอัตราแลกเปลี่ยนและการเปรียบเทียบกับภาวะตลาด ไม่ใช่ปัจจัยพื้นฐานของธุรกิจ พร้อมรายงานว่าไตรมาสดังกล่าวแข็งแกร่งขึ้นในธุรกิจเงินทุนหมุนเวียนและบัตรเครดิต

การเติบโตของ Creditas เผชิญภาวะการประเมินมูลค่าที่ท้าทายขึ้น

Creditas ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่มีมูลค่าสูงสุดในพอร์ตของ VEF มีการเติบโตของสินเชื่อ 26% และรายได้ 30% เมื่อเทียบกับปีก่อน นับเป็นไตรมาสที่เก้าติดต่อกันที่การเติบโตเร่งตัวขึ้น

มูลค่าตามบัญชีของบริษัทนี้ยังคงอิงกับการระดมทุน Series G มูลค่า 108 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งปิดดีลในเดือนธันวาคม Nangle กล่าวว่า การเปลี่ยนจากการใช้มูลค่ารอบระดมทุนล่าสุดไปเป็นวิธีประเมินด้วยแบบจำลองน่าจะเกิดขึ้นในไตรมาส 4 หรือไตรมาส 1 โดยขึ้นอยู่กับการหารือกับผู้สอบบัญชี

ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งไม่ได้รับประกันว่าจะมีการประเมินมูลค่าสูงขึ้น Nangle กล่าวว่า ตัวคูณมูลค่าของบริษัทฟินเทคในกลุ่มเดียวกันที่ลดลงสร้างแรงกดดัน และยกตัวอย่างการจำลองที่แสดงให้เห็นว่ามูลค่าประเมินของ Creditas อาจผันผวน 25% ระหว่างช่วงก่อนสิ้นไตรมาสกับอีกสองวันให้หลัง ท่ามกลางความผันผวนที่เกี่ยวข้องกับการเลือกตั้งในบราซิล

Abhi เตรียมพร้อมสำหรับการเข้าจดทะเบียนที่อาจเกิดขึ้น

Abhi มีรายได้ประจำต่อปีเกิน 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำลังวางแผนเสนอขายหุ้น IPO ของธุรกิจในปากีสถานซึ่งทำกำไรได้ VEF ปรับปรุงแนวทางการประเมินมูลค่าให้รวมตัวคูณกำไรหลังหักภาษีควบคู่กับตัวคูณรายได้

Nangle ยังกล่าวถึงโครงสร้างที่อาจเกิดขึ้นในระยะยาว ซึ่งบริษัทในพอร์ตเข้าจดทะเบียน VEF ขายหุ้นบางส่วนและยังคงถือหุ้นจดทะเบียนในสัดส่วนสูง เขานำเสนอแนวทางนี้ในฐานะช่องทางสร้างสภาพคล่องที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต ไม่ใช่ธุรกรรมที่มีข้อผูกพัน

สรุป

ผลประกอบการไตรมาสนี้ของ VEF แสดงให้เห็นช่องว่างระหว่างการเติบโตของพอร์ตกับมูลค่าที่รายงาน ขั้นตอนถัดไปที่บริษัทต้องการคือการคืนเงินทุนผ่านการซื้อหุ้นคืน แต่การดำเนินการยังขึ้นอยู่กับการได้รับเงินจากการขายสินทรัพย์

อ่านข่าวเพิ่มเติม

ข่าวเพิ่มเติมจาก FinanceVelix

ข้อจำกัดความรับผิด

บทความนี้จาก FinanceVelix ให้ข้อมูลทั่วไป ไม่ใช่คำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษีที่ปรับให้เหมาะกับแต่ละบุคคล ราคาตลาด อัตราดอกเบี้ย และภาวะเศรษฐกิจอาจเปลี่ยนแปลงได้ การลงทุนมีความเสี่ยงที่จะขาดทุน ข้อเท็จจริงอ้างอิงจากข้อมูลที่มีอยู่ในขณะที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้ โปรดตรวจสอบข้อมูลสำคัญด้วยตนเอง และปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเมื่อจำเป็น การกล่าวถึงสินทรัพย์ บริษัท หรือบริการใด ๆ ไม่ได้ถือเป็นการรับรอง