กองทุนบำนาญและระบบเกษียณอายุกำลังเผชิญแรงกดดันเพิ่มขึ้น เนื่องจากผู้คนมีอายุยืนยาวขึ้นและอัตราการเกิดลดลง ส่งผลให้ต้นทุนการจ่ายสวัสดิการสูงขึ้น ขณะเดียวกันก็ทำให้จำนวนแรงงานที่สนับสนุนผู้เกษียณลดลง

ประเด็นสำคัญ

  • จากระบบบำนาญ 55 ระบบที่ครอบคลุมในดัชนีปี 2026 พบว่า 43 ระบบมีอัตราเจริญพันธุ์ต่ำกว่าระดับทดแทนประชากร
  • ระบบบำนาญแบบจ่ายตามสัดส่วนเป็นระบบที่เผชิญความเสี่ยงเป็นพิเศษจากอัตราส่วนแรงงานต่อผู้เกษียณที่ลดลง
  • กองทุนบางแห่งกำลังรับความเสี่ยงจากการลงทุนเพิ่มขึ้น แม้ผู้จัดการกองทุนจะมีความเห็นต่างกันว่าควรนำปัจจัยประชากรสูงวัยมาพิจารณาในพอร์ตลงทุนมากน้อยเพียงใด

เหตุใดประชากรสูงวัยจึงสร้างแรงกดดันต่อกองทุนบำนาญ

ดัชนีเงินบำนาญโลก Marsh CFA Institute ประจำปี 2026 พบว่า 43 จาก 55 ระบบที่ครอบคลุมมีอัตราเจริญพันธุ์ต่ำกว่าระดับทดแทนที่ 2.1 คนต่อผู้หญิงหนึ่งคน ในจำนวนนี้ 23 ระบบมีอัตราต่ำกว่า 1.5

อายุคาดเฉลี่ยของผู้ที่มีอายุ 65 ปีในภูมิภาคที่พัฒนาแล้วเพิ่มขึ้น 50.9% นับตั้งแต่ปี 1950 โดยมีอายุยืนขึ้นอีกราว 20 ปี การเกษียณที่ยาวนานขึ้นอาจเพิ่มภาระผูกพันของแผนบำเหน็จบำนาญแบบกำหนดผลประโยชน์ ซึ่งรับประกันรายได้ตามจำนวนที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ส่วนในแผนสมทบเงินที่กำหนดไว้ ซึ่งเงินที่จ่ายขึ้นอยู่กับเงินออมและผลตอบแทนจากการลงทุน สมาชิกมีความเสี่ยงที่จะมีชีวิตยืนยาวกว่าเงินออมของตน

เซบาสเตียน เบเทอร์เมียร์ กรรมการบริหารของศูนย์การจัดการบำนาญระหว่างประเทศ (International Centre for Pension Management) กล่าวว่า ความท้าทายนี้เด่นชัดขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป เนื่องจากกองทุนต้องรองรับการเกษียณที่ยาวนานขึ้น

รูปแบบการจัดหาเงินทุนที่แตกต่างกันเผชิญความเสี่ยงต่างกัน

แรงกดดันนี้รุนแรงเป็นพิเศษสำหรับระบบแบบจ่ายตามสัดส่วน ซึ่งเงินสมทบจากแรงงานในปัจจุบันเป็นแหล่งเงินทุนหลักสำหรับสวัสดิการของผู้เกษียณในปัจจุบัน การลดลงของกำลังแรงงานอาจทำให้การรองรับภาระผูกพันเหล่านั้นยากขึ้น

เบเทอร์เมียร์กล่าวว่า ระบบที่มีเงินทุนรองรับเต็มจำนวน เช่น ระบบของสิงคโปร์ มีความยืดหยุ่นต่อแรงกดดันด้านประชากรมากกว่า เพราะสวัสดิการได้รับการสนับสนุนจากเงินออมและการลงทุนที่สะสมไว้ อย่างไรก็ตาม ระบบเหล่านี้ก็ไม่ได้ปลอดจากความเสี่ยง เมื่อสมาชิกเกษียณ เงินที่จ่ายเป็นสวัสดิการอาจสูงกว่าเงินสมทบที่รับเข้ามา ส่งผลให้กองทุนต้องการสินทรัพย์สภาพคล่องและผลตอบแทนจากการลงทุนมากขึ้น

รายงานคณะกรรมการผู้ดูแลผลประโยชน์ฉบับล่าสุดระบุว่า กองทุนทรัสต์ประกันสังคมกรณีชราภาพและผู้รอดชีวิต (Old-Age and Survivors Insurance Trust Fund) ของสหรัฐฯ คาดว่าจะใช้เงินสำรองหมดในไตรมาสที่สี่ของปี 2032

ความเสี่ยงด้านการลงทุนและความต้องการกระแสเงินสด

รายงานปี 2025 ของหน่วยงานกำกับดูแลด้านการกำกับดูแลและกำกับดูแลสถาบันการเงินของออสเตรเลีย (Australian Prudential Regulation Authority) ระบุว่า กองทุนเงินสะสมเพื่อการเกษียณอายุประมาณหนึ่งในสามในออสเตรเลียมี กระแสเงินสดสุทธิจากสินทรัพย์ตามธรรมชาติติดลบในช่วงสามปี ซึ่งหมายความว่าการจ่ายสวัสดิการสูงกว่าเงินสมทบ

กองทุนบางแห่งหันไปลงทุนในสินทรัพย์ต่าง ๆ เช่น หุ้นนอกตลาดหลักทรัพย์ โครงสร้างพื้นฐาน และสินเชื่อภาคเอกชน เพื่อแสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้น ฌอง-ปิแอร์ โอบรี จากศูนย์วิจัยการเกษียณอายุแห่งวิทยาลัยบอสตัน (Boston College’s Center for Retirement Research) กล่าวว่า ระดับการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวแตกต่างกันอย่างมากในแต่ละตลาด

ผู้จัดการกองทุนไม่ได้มองว่าประชากรสูงวัยเป็นเหตุผลให้เพิ่มความเสี่ยงด้านการลงทุนเสมอไป เดวิด เอเลีย ซีอีโอของ Hostplus กล่าวว่า การเปลี่ยนแปลงทางประชากรเป็นเพียงหนึ่งในหลายปัจจัยที่ใช้ประกอบการตัดสินใจลงทุน และเน้นย้ำถึงความสำคัญของการกระจายการลงทุน รวมถึงการทำให้มั่นใจว่าผลตอบแทนที่อาจได้รับชดเชยกับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง

อ่านข่าวเพิ่มเติม

ข่าวเพิ่มเติมจาก FinanceVelix

ข้อสงวนสิทธิ์

บทความนี้จาก FinanceVelix ให้ข้อมูลทั่วไป ไม่ใช่คำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษีที่จัดทำขึ้นเฉพาะบุคคล ราคาตลาด อัตราดอกเบี้ย และภาวะเศรษฐกิจอาจเปลี่ยนแปลงได้ การลงทุนมีความเสี่ยงที่จะขาดทุน ข้อเท็จจริงสะท้อนข้อมูลที่มีอยู่ในขณะที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้ โปรดตรวจสอบข้อมูลสำคัญด้วยตนเองและปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเมื่อจำเป็น การกล่าวถึงสินทรัพย์ บริษัท หรือบริการใดไม่ได้เป็นการรับรอง