TVL ของ PancakeSwap เพิ่มขึ้นเกือบ 19% แตะประมาณ 2.4 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 21 ตุลาคม 2026 ขณะที่แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์เปิดลงคะแนนข้อเสนอปรับการจัดสรรค่าธรรมเนียมการซื้อขายและการปล่อยโทเคน CAKE ครั้งใหญ่ ข้อเสนอนี้มีชื่อว่า The Flip โดยจะเพิ่มสัดส่วนค่าธรรมเนียมให้ผู้ให้สภาพคล่อง แต่การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวยังขึ้นอยู่กับการลงคะแนนซึ่งจะปิดในวันที่ 24 ตุลาคม

ประเด็นสำคัญ

  • มูลค่าสินทรัพย์ที่ถูกล็อกเพิ่มขึ้นประมาณ 380 ล้านดอลลาร์ โดยการเติบโจกระจุกตัวอยู่ในพูล V3
  • The Flip จะเพิ่มส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมของผู้ให้สภาพคล่องเป็น 88% ในพูล V3 และ Infinity โดยมีข้อยกเว้นสำหรับพูล Infinity ที่มีอยู่แล้ว
  • การปล่อย CAKE รายวันจะลดลงเป็นขั้น ๆ จนเหลือ 7,000 โทเคน จากปัจจุบันที่ 22,500 โทเคน

สารบัญ

การเติบโตของ TVL ของ PancakeSwap กระจุกตัวอยู่ที่ใด

ข้อมูลจาก DeFiLlama แสดงให้เห็นว่ามูลค่ารวมที่ถูกล็อกเพิ่มขึ้นจากประมาณ 2.02 พันล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 14 ตุลาคม เป็น 2.4 พันล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 21 ตุลาคม สภาพคล่องในพูล V3 เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า จาก 336 ล้านดอลลาร์เป็นประมาณ 738 ล้านดอลลาร์

การเพิ่มขึ้นประมาณ 402 ล้านดอลลาร์ใน V3 สูงกว่าการเพิ่มขึ้นโดยรวมของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่ 380 ล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าการเปลี่ยนแปลงในส่วนอื่น ๆ ได้หักล้างการขยายตัวดังกล่าวไปบางส่วน นอกจากนี้ TVL ยังสะท้อนการเปลี่ยนแปลงของราคาตลาดของสินทรัพย์ที่นำมาฝาก ดังนั้นจึงไม่ควรถือว่าการเพิ่มขึ้นทั้งหมดเป็นเงินฝากใหม่

การเพิ่มขึ้นของสภาพคล่องเกิดขึ้นในช่วงเดียวกับกระบวนการกำกับดูแล แต่ไม่ได้ยืนยันว่าข้อเสนอการเปลี่ยนแปลงเป็นสาเหตุของการเพิ่มขึ้นดังกล่าว โครงสร้างค่าธรรมเนียมใหม่ยังไม่ได้ถูกนำมาใช้

รายการรายละเอียด
การลงคะแนนด้านการกำกับดูแล21–24 ตุลาคม 2026; เมื่อเปิดลงคะแนนยังอยู่ระหว่างรอการอนุมัติ
กำหนดเริ่มดำเนินการมีกำหนดเริ่มในเดือนพฤศจิกายน 2026 หากได้รับอนุมัติ
ช่วงแรกของการปล่อยโทเคนวันละ 11,000 CAKE ขณะที่เครือข่ายต่าง ๆ นำการเปลี่ยนแปลงไปใช้ในช่วงเวลาประมาณสามเดือน
เงื่อนไขเริ่มการปล่อยโทเคนขั้นสุดท้ายวันละ 7,000 CAKE หลังจากบรรลุเป้าหมายลดอุปทาน 20% จากระดับเดือนเมษายน 2025

ข้อเสนอด้านค่าธรรมเนียมจะเปลี่ยนแปลงอะไรบ้าง

รายละเอียดการหารืออย่างเป็นทางการของ PancakeSwap เกี่ยวกับ The Flip ระบุสัดส่วน 88% ให้ผู้ให้สภาพคล่อง และ 12% ให้โปรโตคอล สำหรับพูล V3 และ Infinity บนบล็อกเชนที่รองรับ 11 เครือข่าย ปัจจุบันพูลส่วนใหญ่จัดสรรค่าธรรมเนียมการซื้อขายให้ผู้ให้สภาพคล่องประมาณ 66%–68% ส่วนพูล V2 จะไม่มีการเปลี่ยนแปลง

ภายใต้การแบ่งสัดส่วนที่เสนอ ผู้ให้สภาพคล่องจะได้รับ 880 ดอลลาร์จากค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยนทุก ๆ 1,000 ดอลลาร์ที่เข้าเกณฑ์ เทียบกับประมาณ 660–680 ดอลลาร์ในปัจจุบัน PancakeSwap ประเมินว่าหากใช้โครงสร้างนี้กับปริมาณการซื้อขายปี 2025 จะทำให้ผู้ให้สภาพคล่องได้รับค่าธรรมเนียมเพิ่มประมาณ 62 ล้านดอลลาร์ ตัวเลขนี้เป็นการประเมินย้อนหลัง ไม่ใช่การคาดการณ์รายได้

พูล Infinity ที่มีอยู่แล้วมีข้อจำกัดในการนำไปใช้ที่แตกต่างออกไป นั่นคือค่าธรรมเนียมของผู้ให้สภาพคล่องจะถูกกำหนดตายตัวเมื่อสร้างพูล สำหรับพูลเหล่านี้ การลดค่าธรรมเนียมของโปรโตคอลจะทำให้ค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยนโดยรวมลดลง แทนที่จะเพิ่มเงินที่จ่ายให้ผู้ให้สภาพคล่อง

ส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้นอาจทำให้การจัดหาสภาพคล่องน่าสนใจยิ่งขึ้น แต่ไม่ได้รับประกันว่าผลตอบแทนของแต่ละรายจะสูงขึ้น เงินทุนที่เพิ่มเข้ามาจะทำให้รายได้จากค่าธรรมเนียมถูกกระจายไปยังฐานสภาพคล่องที่ใหญ่ขึ้น ขณะที่สถานะสภาพคล่องแบบกระจุกตัวยังคงเผชิญความเสี่ยงจากช่วงราคาและการขาดทุนชั่วคราว

การลดการออก CAKE มาพร้อมกับการแลกเปลี่ยนด้านรายได้

ข้อเสนอที่เปิดให้ลงคะแนนระบุแผนลดการปล่อย CAKE ที่มีผลจริงเป็นขั้น ๆ ในช่วงแรก การออกโทเคนจะลดลงเหลือวันละ 11,000 โทเคน ขณะที่เครือข่ายต่าง ๆ นำโครงสร้างใหม่ไปใช้ในช่วงเวลาประมาณสามเดือน การลดขั้นสุดท้ายเหลือ 7,000 โทเคนจะเกิดขึ้นหลังบรรลุเป้าหมายลดอุปทาน 20% จากระดับเดือนเมษายน 2025

เมื่อถึงอัตราดังกล่าว การออกโทเคนจะต่ำกว่ากำหนดการปัจจุบันประมาณ 69% หรือเทียบเท่ากับ CAKE ที่ลดลงประมาณ 5.66 ล้านโทเคนต่อปี การปล่อยโทเคนรายวันที่เหลือจะสนับสนุน Pantry ซึ่งเป็นกองทุนพัฒนาระบบนิเวศแห่งใหม่

การจัดสรรค่าธรรมเนียมให้ผู้ให้สภาพคล่องมากขึ้นจะทำให้โปรโตคอลมีรายได้น้อยลง ซึ่งอาจลดเงินทุนที่มีไว้สำหรับการซื้อคืนและเผา CAKE PancakeSwap ระบุว่าส่วนที่ไม่ใช่สเตเบิลคอยน์ของค่าธรรมเนียมโปรโตคอลที่เหลือจะยังคงนำไปสนับสนุนการซื้อคืน ขณะที่กลไกการเผาค่าธรรมเนียมเดิมของ V2 จะไม่เปลี่ยนแปลง

ดังนั้น การลดการออกโทเคนจึงไม่ควรถูกเข้าใจว่าเท่ากับการปรับปรุงภาวะเงินฝืดสุทธิในระดับเดียวกัน ผลลัพธ์ด้านอุปทานจะขึ้นอยู่กับการปล่อยโทเคนจริง การเผาโทเคนที่ได้รับเงินทุนจากค่าธรรมเนียม และกิจกรรมการซื้อขายหลังการนำไปใช้

กิจกรรมการซื้อขายจะเป็นบททดสอบแรงจูงใจใหม่

PancakeSwap ประมวลผลปริมาณการซื้อขายบน BNB Chain ประมาณ 4.67 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเจ็ดวัน คิดเป็นประมาณ 71% ของยอดรวม 6.54 พันล้านดอลลาร์ของเครือข่าย โดยมีมูลค่าประมาณ 2.33 พันล้านดอลลาร์จากมูลค่าที่ถูกล็อกบน BNB Chain ทั้งหมด 5.84 พันล้านดอลลาร์

กิจกรรมดังกล่าวเป็นฐานที่มีขนาดมากพอสำหรับการเปลี่ยนแปลงค่าธรรมเนียมที่เสนอ ทั้งนี้ การจัดสรรค่าธรรมเนียมให้ผู้ให้สภาพคล่องในสัดส่วนที่สูงขึ้นจะช่วยเพิ่มผลตอบแทนหรือไม่ ขึ้นอยู่กับค่าธรรมเนียมการซื้อขายเมื่อเทียบกับเงินทุนที่นำมาฝาก ไม่ใช่การเติบโตของ TVL เพียงอย่างเดียว

บทสรุป

กำหนดการสำคัญครั้งถัดไปที่ยืนยันแล้วคือการปิดลงคะแนนในวันที่ 24 ตุลาคม หากได้รับอนุมัติ มีกำหนดเริ่มดำเนินการในเดือนพฤศจิกายน ส่วนค่าธรรมเนียมการซื้อขาย ระดับสภาพคล่อง และการเผา CAKE หลังจากนั้นจะแสดงให้เห็นว่าแรงจูงใจที่ปรับใหม่ส่งผลต่อผู้ให้สภาพคล่องและอุปทานโทเคนอย่างไร

อ่านข่าวเพิ่มเติม

ข่าวเพิ่มเติมจาก FinanceVelix

ข้อจำกัดความรับผิด

บทความนี้จาก FinanceVelix ให้ข้อมูลทั่วไป ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษีที่จัดทำขึ้นเป็นการเฉพาะสำหรับบุคคล ราคาในตลาด อัตราดอกเบี้ย และภาวะเศรษฐกิจอาจเปลี่ยนแปลงได้ การลงทุนมีความเสี่ยงที่จะขาดทุน ข้อเท็จจริงอ้างอิงจากข้อมูลที่มีอยู่ในขณะที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้ โปรดตรวจสอบข้อมูลสำคัญด้วยตนเอง และปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเมื่อจำเป็น การกล่าวถึงสินทรัพย์ บริษัท หรือบริการใด ๆ ไม่ได้ถือเป็นการรับรอง