ความกังวลด้านสินเชื่อ AI ยังคงอยู่ แม้หุ้นเทคโนโลยีฟื้นตัว

ตลาดสินเชื่อ AI ยังคงเผชิญแรงกดดันเมื่อวันที่ 19 ตุลาคม 2026 แม้หุ้นเทคโนโลยีจะฟื้นตัวจากการเทขายในสัปดาห์ก่อนหน้า พันธบัตรสกุลดอลลาร์ของ CoreWeave ที่ครบกำหนดปี 2032 ให้อัตราผลตอบแทน 14.9% ขณะที่ต้นทุนการป้องกันหนี้ Oracle จากการผิดนัดชำระเพิ่มขึ้น สะท้อนว่าการฟื้นตัวของหุ้นไม่ได้ช่วยบรรเทาภาระให้ผู้กู้ภาคธุรกิจในระดับเดียวกัน

ประเด็นสำคัญ

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปี 2032 ของ CoreWeave ยังคงอยู่ใกล้ 15% และส่วนต่างสัญญาป้องกันความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ระยะ 5 ปียังคงสูงกว่า 1,000 จุดเบส
• หุ้น Oracle ปรับขึ้น 1% แต่ส่วนต่างเครดิตดีฟอลต์สวอประยะ 5 ปีกว้างขึ้นเป็น 315 จุดเบส
• นักกลยุทธ์ด้านสินเชื่อชี้ให้เห็นความแตกต่างด้านความต้องการรีไฟแนนซ์ ความเสี่ยงจากการก่อสร้าง และความหลากหลายของรายได้ในกลุ่มผู้กู้ที่เกี่ยวข้องกับ AI

สารบัญ

• สินเชื่อ AI ฟื้นตัวช้ากว่าตลาดหุ้น
• ความต้องการเงินทุนของ CoreWeave ยังคงเป็นประเด็นจับตา
• นักลงทุนแยกแยะผู้กู้ที่เกี่ยวข้องกับ AI
• สรุป

สินเชื่อ AI ฟื้นตัวช้ากว่าตลาดหุ้น

หุ้น CoreWeave แตะระดับต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ระหว่างการซื้อขายเมื่อวันที่ 19 ตุลาคม และปิดตลาดลดลงเล็กน้อย Oracle ปรับขึ้น 1% หลังจากร่วงลง 9% ในสัปดาห์ก่อนหน้า ขณะที่หุ้นเซมิคอนดักเตอร์หลายตัวก็ปรับตัวขึ้นเช่นกัน

ภาพในตลาดตราสารหนี้ไม่น่าอุ่นใจเท่าใดนัก พันธบัตรของ CoreWeave ที่มีคูปอง 9.625% และครบกำหนดในปี 2032 ให้อัตราผลตอบแทน 14.9% ต่ำกว่าจุดสูงสุดที่เกิน 15% ในสัปดาห์ก่อนหน้าเล็กน้อย ส่วนต่างเครดิตดีฟอลต์สวอประยะ 5 ปีของบริษัทอยู่ที่ประมาณ 1,082 จุดเบส ลดลงเกือบ 2% จากวันที่ 16 ตุลาคม แต่ยังสูงกว่าระดับ 1,000 จุดเบส ซึ่งโดยทั่วไปเชื่อมโยงกับภาวะตึงเครียดทางการเงิน

เครดิตดีฟอลต์สวอปเปิดโอกาสให้นักลงทุนซื้อความคุ้มครองจากกรณีผู้กู้ไม่ชำระหนี้ ส่วนต่างที่สูงบ่งชี้ว่าความคุ้มครองมีราคาแพง ไม่ได้ยืนยันว่ามีการผิดนัดชำระหนี้ Oracle มีส่วนต่างระยะ 5 ปีกว้างขึ้นเป็น 315 จุดเบสเมื่อวันที่ 19 ตุลาคม เพิ่มขึ้น 311% จากปีก่อนหน้า แม้ราคาหุ้นจะปรับขึ้น

ความต้องการเงินทุนของ CoreWeave ยังคงเป็นประเด็นจับตา

เอกสารการเสนอขายหนี้ของ CoreWeave เมื่อวันที่ 18 มิถุนายนยืนยันว่าบริษัทจำหน่ายตราสารหนี้อาวุโสสกุลดอลลาร์ที่มีอัตราดอกเบี้ย 9.625% มูลค่า 1.25 พันล้านดอลลาร์ และตราสารหนี้อาวุโสสกุลยูโรที่มีอัตราดอกเบี้ย 8.500% มูลค่า 2 พันล้านยูโรเสร็จสิ้นแล้ว ทั้งสองชุดครบกำหนดวันที่ 15 กรกฎาคม 2032 บริษัทระบุว่าจะนำเงินที่ได้ไปใช้เพื่อวัตถุประสงค์ทั่วไปขององค์กร ซึ่งรวมถึงการชำระหนี้คงค้างและค่าใช้จ่ายในการเสนอขาย

คูปอง 9.625% ของพันธบัตรดอลลาร์คืออัตราดอกเบี้ยตามสัญญา ส่วนตัวเลข 14.9% คืออัตราผลตอบแทนถึงกำหนดไถ่ถอนในตลาดรอง ความแตกต่างนี้สำคัญ เพราะอัตราผลตอบแทนจากการซื้อขายที่สูงขึ้นไม่ได้เปลี่ยนคูปองเดิม แต่บ่งชี้ถึงผลตอบแทนที่นักลงทุนต้องการเพื่อถือครองหนี้ ณ ราคาตลาด

John Lloyd หัวหน้าฝ่ายสินเชื่อหลายภาคส่วนและสินเชื่อภาคธุรกิจระดับโลกของ Janus Henderson กล่าวว่า นักลงทุนกังวลเกี่ยวกับบริษัทที่เผชิญความเสี่ยงด้านการรีไฟแนนซ์ในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น เขากล่าวว่า CoreWeave จำเป็นต้องเข้าถึงตลาดหนี้เพื่อขยายธุรกิจ กองทุนรายได้หลายภาคส่วนของบริษัทเขาถือพันธบัตร CoreWeave ปี 2031 และเขายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อพันธบัตร โดยเห็นว่าการเคลื่อนไหวดังกล่าวอาจรุนแรงเกินไปอยู่บ้าง

นักลงทุนแยกแยะผู้กู้ที่เกี่ยวข้องกับ AI

Amanda Lynam หัวหน้านักกลยุทธ์ด้านสินเชื่อของ Goldman ระบุในบันทึกเมื่อสัปดาห์ก่อนว่า ผู้ให้บริการคลาวด์ AI เฉพาะทางและบริษัทที่มีความเกี่ยวข้องอย่างมีนัยสำคัญกับห้องปฏิบัติการ AI แนวหน้าคือกลุ่มที่อยู่ใจกลางการถกเถียงเรื่องต้นทุนเงินทุน

เธอกล่าวว่า ผู้กู้ในภาคพลังงานและสาธารณูปโภคที่เกี่ยวข้องกับ AI มีความยืดหยุ่นมากกว่า โดยสะท้อนถึงรายได้ที่หลากหลายกว่าและผลประกอบการที่ค่อนข้างทนทาน พันธบัตรระดับลงทุนก็เผชิญการเปลี่ยนแปลงด้านราคาที่รุนแรงน้อยกว่าเช่นกัน

Lynam ระบุว่าความเสี่ยงด้านการก่อสร้าง ความคุ้มครองเงินต้น ความเสี่ยงจากการรีไฟแนนซ์ และสิทธิเรียกร้องต่อการชำระเงินของผู้เช่า กลายเป็นปัจจัยที่มีความสำคัญมากขึ้นเมื่อการออกตราสารเพิ่มขึ้น ความพร้อมของไฟฟ้า การอนุญาต และประกันภัย เป็นเหตุผลเพิ่มเติมที่ควรประเมินผู้กู้แต่ละรายเป็นรายกรณี แทนที่จะมองหนี้ AI เป็นการลงทุนประเภทเดียวกันทั้งหมด

สรุป

การฟื้นตัวของหุ้นเทคโนโลยีเมื่อวันที่ 19 ตุลาคมไม่ได้คลี่คลายข้อกังวลหลักด้านสินเชื่อ นักลงทุนยังคงต้องการผลตอบแทนชดเชยในระดับสูงสำหรับการรับความเสี่ยงจากผู้กู้ AI บางราย สำหรับตราสารหนี้ของ CoreWeave ที่ออกในเดือนมิถุนายน กำหนดจ่ายดอกเบี้ยครั้งถัดไปคือวันที่ 15 มกราคม 2027

อ่านข่าวเพิ่มเติม

ข่าวเพิ่มเติมจาก FinanceVelix

ข้อจำกัดความรับผิด

บทความ FinanceVelix นี้ให้ข้อมูลทั่วไป ไม่ใช่คำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษีที่ปรับให้เหมาะกับบุคคล ราคาตลาด อัตราดอกเบี้ย และภาวะเศรษฐกิจอาจเปลี่ยนแปลงได้ การลงทุนมีความเสี่ยงที่จะขาดทุน ข้อเท็จจริงอ้างอิงจากข้อมูลที่มีอยู่ ณ เวลาที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้ โปรดตรวจสอบข้อมูลสำคัญด้วยตนเอง และปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเมื่อจำเป็น การกล่าวถึงสินทรัพย์ บริษัท หรือบริการ ไม่ได้เป็นการรับรอง