ความเสี่ยงด้านเครดิตของ Oracle ถูกตรวจสอบอย่างเข้มข้นขึ้นเมื่อวันที่ 19 ตุลาคม 2026 หลังต้นทุนการประกันหนี้ของบริษัทจากการผิดนัดชำระแตะระดับที่พบในผู้กู้เกรดเก็งกำไร บริษัทก็ยังคงมีอันดับเครดิตระดับลงทุน แต่ภาระผูกพันจำนวนมากในการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ทำให้เกิดคำถามว่า บริษัทจะสามารถจัดหาเงินทุนสำหรับการก่อสร้างได้นานเพียงใด ก่อนที่โครงการเหล่านั้นจะสร้างกระแสเงินสด

ประเด็นสำคัญ

  • ส่วนต่างสัญญาป้องกันความเสี่ยงด้านเครดิตกรณีผิดนัดชำระหนี้ (CDS) อายุ 5 ปีของ Oracle อยู่ที่ 295 จุดพื้นฐาน เพิ่มขึ้น 287% ในรอบหนึ่งปี
  • อันดับเครดิต BBB- ของบริษัทยังคงอยู่ในระดับลงทุน แม้การปรับลดอันดับอีกครั้งจะทำให้บริษัทเข้าสู่ระดับเก็งกำไรก็ตาม
  • Oracle ระบุว่าการรักษาอันดับเครดิตระดับลงทุนเป็นสิ่งสำคัญอันดับแรก ขณะที่บริษัทจัดหาเงินทุนเพื่อขยายธุรกิจคลาวด์

สารบัญ

ความเสี่ยงด้านเครดิตของ Oracle ปรากฏในต้นทุนการป้องกันการผิดนัดชำระหนี้

ส่วนต่างสัญญาป้องกันความเสี่ยงด้านเครดิตกรณีผิดนัดชำระหนี้ (CDS) อายุ 5 ปีของ Oracle แตะ 300 จุดพื้นฐานชั่วครู่เมื่อวันที่ 15 ตุลาคม ก่อนอยู่ที่ 295 จุดพื้นฐานในข้อมูล ณ วันที่ 19 ตุลาคม สัญญา CDS เปิดโอกาสให้นักลงทุนซื้อความคุ้มครองจากการผิดนัดชำระหนี้ของผู้กู้ ส่วนต่างที่กว้างขึ้นบ่งชี้ว่าความคุ้มครองดังกล่าวมีราคาแพงขึ้น

Gavan Nolan กรรมการบริหารฝ่ายกำหนดราคาตราสารหนี้ของ S&P Global Market Intelligence กล่าวว่า ส่วนต่างดังกล่าวสอดคล้องกับเครดิตระดับ BB และ B มากกว่า ซึ่งทั้งสองระดับจัดอยู่ในกลุ่มเก็งกำไร การกำหนดราคาของตลาดนี้ไม่ใช่การดำเนินการด้านอันดับเครดิตโดยตัวมันเอง โดยอันดับเครดิตของ Oracle จาก S&P ยังคงอยู่ที่ BBB- ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดของกลุ่มลงทุน

แรงกดดันเกิดขึ้นหลังหุ้นและหนี้ของ CoreWeave ผู้ให้บริการคลาวด์ AI อ่อนตัวลง ความแตกต่างนี้สำคัญต่อนักลงทุน เพราะ CoreWeave มีอันดับเครดิตต่ำกว่าระดับลงทุนอยู่แล้ว ขณะที่ Oracle ยังคงเข้าถึงตลาดระดับลงทุนได้

รายการรายละเอียด
เงื่อนไขการปรับลดอันดับด้านเลเวอเรจS&P คาดว่า Oracle จะมีเลเวอเรจสูงกว่า 4 เท่าอย่างต่อเนื่อง
เงื่อนไขการปรับลดอันดับด้านกระแสเงินสดS&P เห็นว่า Oracle ไม่มีแนวโน้มที่จะมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานอิสระเป็นบวกภายในปีงบประมาณ 2029
เงื่อนไขการปรับลดอันดับด้านกลยุทธ์S&P มีมุมมองเชิงลบต่อกลยุทธ์ AI ของ Oracle หรืออุตสาหกรรม AI โดยรวม

การจัดหาเงินทุนสำหรับคลาวด์ต้องเชื่อมช่วงการก่อสร้างกับการสร้างกระแสเงินสด

Oracle กำลังขยายธุรกิจจากฐานซอฟต์แวร์สำหรับองค์กรไปสู่ศูนย์ข้อมูลและบริการคลาวด์ ซึ่งรวมถึงข้อตกลงมูลค่า 300 พันล้านดอลลาร์กับ OpenAI ข้อมูลจาก FactSet ระบุว่าบริษัทมีหนี้ระยะยาว 118 พันล้านดอลลาร์ พร้อมภาระผูกพันด้านเงินทุนและสัญญาเช่าอีก 39 พันล้านดอลลาร์

แผนจัดหาเงินทุนสำหรับปีปฏิทิน 2026 ของ Oracle ซึ่งประกาศเมื่อวันที่ 1 กุมภาพันธ์ กำหนดเป้าหมายระดมเงินรับรวม 45,000 ล้านถึง 50,000 ล้านดอลลาร์ ผ่านการผสมผสานระหว่างหนี้กับทุนอย่างสมดุล แผนดังกล่าวมีเป้าหมายเพื่อรองรับความต้องการคลาวด์ตามสัญญา พร้อมรักษางบดุลระดับลงทุน นี่เป็นวัตถุประสงค์ด้านการจัดหาเงินทุน ไม่ใช่การยืนยันว่าได้ระดมเงินครบทั้งหมดแล้ว

ช่องว่างด้านเวลาคือประเด็นสำคัญของคำถามเรื่องเครดิต การก่อสร้างและอุปกรณ์จำเป็นต้องใช้เงินทุนก่อนที่กำลังการผลิตใหม่จะพร้อมดำเนินงานเต็มรูปแบบ ประมาณการฉันทามติของนักวิเคราะห์ชี้ว่า กระแสเงินสดอิสระจะติดลบ 23.7 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 และ 36 พันล้านดอลลาร์ในปี 2027 แทนที่จะมีเงินสดไหลเข้าจากการขยายธุรกิจในทันที

การปรับลดอันดับเพิ่มเติมอาจเปลี่ยนฐานนักลงทุน

S&P ปรับลดอันดับเครดิต Oracle ในเดือนกรกฎาคม 2026 โดยอ้างถึงความเสี่ยงด้านเครดิตที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานซึ่งขยายตัวอย่างรวดเร็ว และคาดการณ์ว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานในปี 2027 จะอ่อนแอลง สถาบันจัดอันดับระบุเงื่อนไขหลายประการที่อาจนำไปสู่การปรับลดอันดับอีกครั้ง

การปรับลดอันดับให้ต่ำกว่าระดับลงทุนอาจส่งผลมากกว่าการทำให้ต้นทุนการกู้ยืมตามที่ประกาศไว้สูงขึ้น Jim Reid หัวหน้าฝ่ายวิจัยเศรษฐกิจมหภาคและประเด็นการลงทุนระดับโลกของ Deutsche Bank เตือนว่า การปรับลดอันดับเช่นนั้นอาจกดดันให้นักลงทุนที่ถูกจำกัดให้ลงทุนในหนี้ระดับลงทุนต้องขายสินทรัพย์ อย่างไรก็ตาม นี่ยังคงเป็นเพียงความเป็นไปได้ ไม่ใช่การประกาศตัดสินใจปรับอันดับเครดิต หรือหลักฐานว่ามีการบังคับขายเกิดขึ้นแล้ว

Oracle และนักลงทุนบางส่วนยังคงมีความเชื่อมั่น

Oracle ระบุว่าการรักษาอันดับเครดิตระดับลงทุนเป็น “สิ่งสำคัญอันดับแรกของบริษัท” พร้อมเสริมว่าธุรกิจโครงสร้างพื้นฐาน AI ให้ผลตอบแทนทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง และบริษัทคาดว่าจะมีกระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่งเมื่อโครงการต่าง ๆ ขยายสู่ระดับดำเนินงานเต็มที่ ถ้อยแถลงเหล่านี้สะท้อนความคาดหวังของฝ่ายบริหาร ไม่ใช่กระแสเงินสดที่เกิดขึ้นแล้ว

นักลงทุนบางรายยังแยก Oracle ออกจากผู้กู้ในธุรกิจ AI ที่อ่อนแอกว่า Brad Collins ผู้จัดการพอร์ตตราสารหนี้ของ Vanguard กล่าวว่า Oracle ระมัดระวังในการออกหนี้มากกว่า และเตือนว่าไม่ควรนำความตึงเครียดในตลาดตราสารหนี้ผลตอบแทนสูงไปเหมารวมกับบริษัทระดับลงทุน

Jamie Meyers นักวิเคราะห์หลักทรัพย์อาวุโสของ Laffer Tengler ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นของ Oracle กล่าวว่า บริษัทจำเป็นต้องใช้เวลาเพื่อสร้างสิ่งอำนวยความสะดวกให้แล้วเสร็จ และเพิ่มรายได้กับกำไร ความเชื่อมั่นของเขาตอกย้ำความไม่แน่นอนสำคัญว่า การดำเนินโครงการและการสร้างกระแสเงินสดจะตามทันภาระผูกพันด้านเงินทุนได้หรือไม่

บทสรุป

บททดสอบถัดไปคือ การขยายธุรกิจคลาวด์ของ Oracle จะเริ่มสร้างเงินสดได้เร็วพอที่จะรองรับภาระผูกพันด้านหนี้หรือไม่ การเปิดเผยข้อมูลกระแสเงินสดในอนาคตและการดำเนินการใด ๆ ด้านอันดับเครดิตของ S&P จะเป็นตัวชี้ขาดมากกว่าการกำหนดราคาการป้องกันการผิดนัดชำระหนี้เพียงอย่างเดียว

อ่านข่าวเพิ่มเติม

ข่าว FinanceVelix เพิ่มเติม

ข้อจำกัดความรับผิด

บทความ FinanceVelix นี้ให้ข้อมูลทั่วไป ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษีที่ปรับให้เหมาะกับบุคคล ราคาในตลาด อัตราดอกเบี้ย และภาวะเศรษฐกิจเปลี่ยนแปลงได้ การลงทุนมีความเสี่ยงที่จะขาดทุน ข้อเท็จจริงสะท้อนข้อมูลที่มีอยู่ในขณะเผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้ โปรดตรวจสอบข้อมูลสำคัญด้วยตนเอง และปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเมื่อจำเป็น การกล่าวถึงสินทรัพย์ บริษัท หรือบริการใด ๆ ไม่ได้ถือเป็นการรับรอง