ผลประกอบการ Dynex เผยมูลค่าทางบัญชีลดลง 15.4% ในไตรมาส 3 ปี 2026

ผลประกอบการของ Dynex ในไตรมาสที่สามของปี 2026 แสดงให้เห็นว่ามูลค่าทางบัญชีต่อหุ้นสามัญลดลง 15.4% เนื่องจากส่วนต่างผลตอบแทนของหลักทรัพย์ที่มีสินเชื่อที่อยู่อาศัยหนุนหลังที่กว้างขึ้นทำให้มูลค่าพอร์ตการลงทุนลดลง ผลประกอบการที่ประกาศเมื่อวันที่ 19 ตุลาคมระบุว่า มูลค่าทางบัญชี ณ วันที่ 30 กันยายนอยู่ที่ $10.91 ลดลงจาก $12.90 ณ วันที่ 30 มิถุนายน เมื่อรวมเงินปันผลต่อหุ้นที่ประกาศจ่าย $0.51 บริษัทมีผลตอบแทนทางเศรษฐกิจรวมติดลบ 11.5%

ประเด็นสำคัญ

• ผลขาดทุนเบ็ดเสร็จอยู่ที่ $1.49 ต่อหุ้นสามัญ เนื่องจากกำไรจากการป้องกันความเสี่ยงชดเชยผลขาดทุนจากการลงทุนได้เพียงบางส่วน
• Dynex ระดมทุนได้ $384 million และคงสภาพคล่องไว้ $1.3 billion ขณะที่อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นเป็น 9.0 เท่า
• แบบจำลองผลตอบแทนจากการลงทุนของฝ่ายบริหารที่ประมาณ 20% ถึง 25% ตั้งอยู่บนสมมติฐานอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นราว 10 เท่า และไม่ใช่ผลตอบแทนที่เกิดขึ้นจริง

สารบัญ

• ผลประกอบการ Dynex สะท้อนแรงกดดันจากส่วนต่างผลตอบแทนสินเชื่อที่อยู่อาศัย
• การระดมทุนช่วยหนุนการซื้อ แม้มีผลขาดทุนจากการประเมินมูลค่า
• รายได้ดอกเบี้ยดีขึ้น ขณะที่มูลค่าตลาดลดลง
• แบบจำลองผลตอบแทนในอนาคตมีความเสี่ยงจากอัตราทดและส่วนต่างผลตอบแทน
• สรุป

ผลประกอบการ Dynex สะท้อนแรงกดดันจากส่วนต่างผลตอบแทนสินเชื่อที่อยู่อาศัย

ผลประกอบการไตรมาสที่สามของปี 2026 ของ Dynex Capital แสดงให้เห็นว่ามูลค่าทางบัญชีลดลง $1.99 ต่อหุ้น บริษัทระบุว่าการลดลงมีสาเหตุหลักจากส่วนต่างผลตอบแทนของหลักทรัพย์ Agency ที่มีสินเชื่อที่อยู่อาศัยหนุนหลังซึ่งกว้างขึ้น โดยกำไรจากสัญญาป้องกันความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ยช่วยชดเชยได้เพียงบางส่วน

ผลขาดทุนเบ็ดเสร็จที่เป็นส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญอยู่ที่ $374.8 million หรือ $1.49 ต่อหุ้นสามัญ ผลขาดทุนสุทธิอยู่ที่ $1.34 ต่อหุ้นสามัญ ผลประกอบการเบ็ดเสร็จยังรวมถึงการเปลี่ยนแปลงมูลค่าการลงทุนที่บันทึกนอกกำไรสุทธิ จึงเป็นตัวชี้วัดผลขาดทุนในไตรมาสที่ครอบคลุมกว่า

เงินปันผลสามัญที่ประกาศจ่ายช่วยบรรเทาการลดลงของมูลค่าผู้ถือหุ้น แต่ไม่ได้ทำให้การลดลงหมดไป ผลตอบแทนทางเศรษฐกิจที่ติดลบคำนวณจากการเปลี่ยนแปลงของมูลค่าทางบัญชีรวมกับเงินปันผล ไม่ใช่ตัวชี้วัดผลตอบแทนจากราคาตลาดของหุ้น

การระดมทุนช่วยหนุนการซื้อ แม้มีผลขาดทุนจากการประเมินมูลค่า

Dynex ระดมทุนได้ $268 million ผ่านโครงการเสนอขายหุ้นสามัญตามราคาตลาด และ $116 million ผ่านการเสนอขายหุ้นบุริมสิทธิ Series D อัตรา 9.375% หลังหักค่าคอมมิชชันแล้ว ในไตรมาสดังกล่าว บริษัทซื้อหลักทรัพย์ Agency ที่มีสินเชื่อที่อยู่อาศัยหนุนหลังมูลค่า $3.2 billion และพอร์ตการลงทุนรวมเติบโตประมาณ 3% เป็น $28.3 billion

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ซึ่งรวมหลักทรัพย์ที่ประกาศว่าจะส่งมอบในอนาคตตามต้นทุน เพิ่มขึ้นเป็น 9.0 เท่า จาก 8.1 เท่า ณ วันที่ 30 มิถุนายน Dynex ระบุว่าการเพิ่มขึ้นนี้สะท้อนมูลค่าทางบัญชีที่ลดลงเป็นหลัก ไม่ใช่การขยายพอร์ตในระดับใกล้เคียงกัน

เงินสดและหลักทรัพย์ที่ไม่มีภาระผูกพันรวมอยู่ที่ $1.3 billion คิดเป็น 42% ของส่วนของผู้ถือหุ้นทั้งหมด ฝ่ายบริหารระบุว่าการจัดหาเงินทุนยังคงมีเสถียรภาพ โดยมีวงเงินจัดหาเงินทุนผ่านสัญญาซื้อคืนมากกว่า $24 billion กระจายอยู่ในคู่สัญญามากกว่า 25 ราย

รายได้ดอกเบี้ยดีขึ้น ขณะที่มูลค่าตลาดลดลง

ผลขาดทุนจากการประเมินมูลค่าตรงกันข้ามกับรายได้ดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น รายได้ดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มเป็น $101.6 million จาก $93.8 million ในไตรมาสที่สอง เนื่องจากยอดสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดดอกเบี้ยเฉลี่ยเติบโต 10%

อัตราผลตอบแทนสินทรัพย์เพิ่มขึ้นเล็กน้อย โดยสูงกว่าการเพิ่มขึ้นของต้นทุนทางการเงินที่แท้จริงเล็กน้อย ส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิทางเศรษฐกิจ ซึ่งเป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP และรวมดอกเบี้ยสุทธิเป็นงวดจากสัญญาสวอป อยู่ที่ 1.18% เทียบกับ 1.17% ในไตรมาสก่อนหน้า

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ กล่าวคือ พอร์ตการลงทุนอาจสร้างรายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น ขณะที่มูลค่าตลาดลดลง ดังนั้นรายได้ดอกเบี้ยรายไตรมาสที่สูงขึ้นจึงไม่สามารถป้องกันการลดลงของมูลค่าทางบัญชีได้

แบบจำลองผลตอบแทนในอนาคตมีความเสี่ยงจากอัตราทดและส่วนต่างผลตอบแทน

T.J. Connelly ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุน กล่าวถึงประมาณการผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นแบบคงที่ที่ราว 20% สำหรับการลงทุนใหม่ในหลักทรัพย์ที่มีคูปองต่ำ และประมาณ 25% สำหรับหลักทรัพย์ที่มีคูปองสูง ซึ่งป้องกันความเสี่ยงด้วยสัญญาสวอปอัตราดอกเบี้ย แบบจำลองเหล่านี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นประมาณ 10 เท่า ซึ่งสูงกว่าระดับจริง ณ สิ้นไตรมาสที่ 9.0 เท่า และไม่ควรตีความว่าเป็นผลตอบแทนที่เกิดขึ้นแล้วหรือกำไรที่รับประกัน

ฝ่ายบริหารยังรายงานว่าความเสี่ยงตามแบบจำลองจากการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยในทันทีลดลง โดยประเมินว่าการเพิ่มขึ้น 50 จุดพื้นฐานจะทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญลดลงประมาณ 0.5% เทียบกับ 3.5% ณ วันที่ 30 มิถุนายน อย่างไรก็ตาม ความอ่อนไหวของพอร์ตต่อการเปลี่ยนแปลงส่วนต่างผลตอบแทนของสินเชื่อที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้นจากประมาณ 4.6% เป็น 5.7% ของส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญต่อการเปลี่ยนแปลงทุก 10 จุดพื้นฐาน ความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยที่ลดลงไม่ได้ขจัดความเสี่ยงจากส่วนต่างผลตอบแทน

Smriti Popenoe ประธานเจ้าหน้าที่บริหารร่วม กล่าวว่า ความเชื่อมั่นต่อการรองรับการจ่ายเงินปันผลยังคงไม่เปลี่ยนแปลง เพราะ Dynex ไม่ได้ลดอัตราส่วนหนี้สินและยังรักษาความสามารถในการสร้างรายได้ของพอร์ตไว้ได้ Connelly กล่าวเพิ่มเติมว่า บริษัทเป็นผู้ซื้อสินทรัพย์สุทธินับตั้งแต่สิ้นไตรมาส

สรุป

Dynex เข้าสู่ไตรมาสที่สี่ด้วยการซื้อสินทรัพย์แทนที่จะลดขนาดพอร์ต ประเด็นที่ต้องติดตามต่อไปคือการซื้อดังกล่าวส่งผลต่อรายได้ดอกเบี้ย ความสามารถในการรองรับเงินปันผล และมูลค่าทางบัญชีอย่างไร โดยแบบจำลองผลตอบแทนของฝ่ายบริหารยังคงแตกต่างจากผลการดำเนินงานที่เกิดขึ้นจริง

อ่านข่าวเพิ่มเติม

ข่าวเพิ่มเติมจาก FinanceVelix

ข้อจำกัดความรับผิด

บทความนี้จาก FinanceVelix ให้ข้อมูลทั่วไป ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษีที่จัดทำขึ้นเฉพาะบุคคล ราคาตลาด อัตราดอกเบี้ย และภาวะเศรษฐกิจอาจเปลี่ยนแปลงได้ การลงทุนมีความเสี่ยงที่จะขาดทุน ข้อเท็จจริงสะท้อนข้อมูลที่มีอยู่ในขณะเผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้ โปรดตรวจสอบข้อมูลสำคัญด้วยตนเองและปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเมื่อจำเป็น การกล่าวถึงสินทรัพย์ บริษัท หรือบริการใด ๆ ไม่ถือเป็นการรับรอง