พันธบัตรฝรั่งเศสร่วง ขณะที่ความไม่สงบยิ่งเพิ่มความกังวลต่องบประมาณปี 2027

พันธบัตรฝรั่งเศสร่วงลงพร้อมกับหุ้นที่จดทะเบียนในปารีสและเงินยูโรเมื่อวันที่ 19 ตุลาคม 2026 หลังความไม่สงบในช่วงสุดสัปดาห์ยิ่งเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับเสถียรภาพทางการเมืองและความสามารถของรัฐบาลในการผ่านงบประมาณปี 2027 การเทขายทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอ้างอิงขยับเข้าใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2002 เพิ่มแรงกดดันต่อสถานะการคลังที่ตึงตัวอยู่แล้ว

ประเด็นสำคัญ

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นมากกว่า 10 จุดเบสิกพอยต์ ขณะที่ราคาพันธบัตรปรับลดลง
• การประท้วงในช่วงสุดสัปดาห์ทำให้ความกังวลเกี่ยวกับความเป็นไปได้ทางการเมืองของมาตรการลดการขาดดุลทวีความรุนแรงขึ้น
• ความต้องการที่แข็งแกร่งในการประมูลหนี้ครั้งล่าสุดเป็นข้อมูลอีกด้านหนึ่งที่สวนทางกับคำเตือนเรื่องวิกฤตหนี้ภาครัฐ

สารบัญ

• พันธบัตรฝรั่งเศสเผชิญแรงกดดันตลอดช่วงอายุ
• ความไม่สงบเพิ่มเดิมพันต่อการผ่านงบประมาณปี 2027
• คำเตือนเรื่องวิกฤตสวนทางกับหลักฐานว่าความต้องการยังต่อเนื่อง
• บทสรุป

พันธบัตรฝรั่งเศสเผชิญแรงกดดันตลอดช่วงอายุ

การปรับตัวลงเกิดขึ้นกับหนี้ภาครัฐทั้งระยะสั้นและระยะยาว ขณะที่ดัชนี CAC 40 ลดลงในการซื้อขายช่วงบ่าย เงินยูโรยังอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับทั้งดอลลาร์สหรัฐและปอนด์สเตอร์ลิง การเคลื่อนไหวเหล่านี้เป็นการเปลี่ยนแปลงระหว่างวัน ไม่ใช่ราคาปิด

ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรฝรั่งเศสเหนือเยอรมนี ซึ่งเรียกว่า OAT-Bund spread แตะระดับกว้างที่สุดนับตั้งแต่วิกฤตหนี้ภาครัฐยุโรปในช่วงต้นทศวรรษ 2010 ส่วนต่างนี้วัดผลตอบแทนเพิ่มเติมที่นักลงทุนต้องการเพื่อถือพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี

อัตราผลตอบแทนในตลาดที่สูงขึ้นทำให้ต้นทุนการกู้ยืมใหม่และการรีไฟแนนซ์เพิ่มขึ้น แต่ไม่ได้ทำให้มูลค่าหนี้ภาครัฐคงค้างทั้งหมดถูกปรับใหม่ทันที อย่างไรก็ตาม หากต้นทุนการกู้ยืมอยู่ในระดับสูงต่อเนื่อง การลดการขาดดุลก็จะทำได้ยากขึ้น

ความไม่สงบเพิ่มเดิมพันต่อการผ่านงบประมาณปี 2027

ประชาชนหลายแสนคนออกมาเดินขบวนในช่วงสุดสัปดาห์เกี่ยวกับค่าครองชีพ บริการสาธารณะ และภาวะชะงักงันทางการเมือง การชุมนุมในปารีส ลียง และมาร์แซย์มีเหตุปะทะกับตำรวจ การวางเพลิง และมีผู้ถูกจับกุมมากกว่า 2,000 คน

ความไม่สงบยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนว่า รัฐบาลเสียงข้างน้อยของนายกรัฐมนตรีเซบาสเตียง เลอกอร์นู จะสามารถผลักดันงบประมาณปี 2027 ให้ผ่านได้หรือไม่ การขาดดุลของฝรั่งเศสอยู่ที่ราว 5% ของ GDP ทำให้รัฐบาลต้องเผชิญทางเลือกที่ยากลำบากเกี่ยวกับรายจ่ายและภาษี

กำหนดการพิจารณางบประมาณปี 2027 ในรัฐสภาระบุว่า สมาชิกสภาเริ่มพิจารณาส่วนรายได้เมื่อวันที่ 13 ตุลาคม โดยกำหนดให้กลับมาพิจารณาต่อในวันที่ 27 ตุลาคม และดำเนินต่อไปจนถึงวันที่ 2 พฤศจิกายน พร้อมกำหนดลงมติอย่างเป็นทางการในส่วนดังกล่าววันที่ 3 พฤศจิกายน งบประมาณยังอยู่ระหว่างการพิจารณาและยังไม่ได้ประกาศใช้

ชารอน เบลล์ นักกลยุทธ์หุ้นยุโรประดับอาวุโสของ Goldman Sachs กล่าวว่า การลดการขาดดุลจะทำได้ยากหากไม่มีมาตรการที่สร้างความเจ็บปวด และเตือนว่าภาษีธุรกิจอาจปรับขึ้น นี่เป็นการประเมินทางเลือกเชิงนโยบายที่อาจเกิดขึ้น ไม่ใช่การประกาศขึ้นภาษีที่มีผลบังคับใช้แล้ว

คำเตือนเรื่องวิกฤตสวนทางกับหลักฐานว่าความต้องการยังต่อเนื่อง

ไมค์ เบลล์ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ตลาดของ RBC BlueBay Asset Management ระบุว่า วิกฤตหนี้ภาครัฐเป็น “ความเสี่ยงที่มีอยู่จริงอย่างยิ่ง” โดยให้เหตุผลว่ามาตรการที่จำเป็นต่อการฟื้นฟูการคลังภาครัฐจะเผชิญอุปสรรคทางการเมือง

นอกจากนี้ยังมีหลักฐานที่ชี้ว่าไม่ควรมองการเทขายครั้งนี้ว่าเป็นวิกฤตการระดมทุนที่กำลังเกิดขึ้นแล้ว เคน อีแกน กรรมการผู้จัดการอาวุโสฝ่ายหนี้ภาครัฐของ KBRA กล่าวว่า การประมูลหนี้เมื่อสัปดาห์ก่อนแสดงให้เห็นว่า “ความต้องการพื้นฐานสำหรับหนี้ฝรั่งเศสยังคงแข็งแกร่งมาก”

ชารอน เบลล์กล่าวว่า สภาวะปัจจุบันยังไม่ถึงขั้นที่ควรให้ธนาคารกลางยุโรปเข้าแทรกแซงฉุกเฉิน ความเห็นของเธอแยกความแตกต่างระหว่างต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นกับภาวะปั่นป่วนรุนแรงจนต้องอาศัยการดำเนินการของธนาคารกลาง

บทสรุป

หมุดหมายถัดไปตามกำหนดการงบประมาณคือการกลับมาอภิปรายเรื่องรายได้ในวันที่ 27 ตุลาคม ก่อนการลงมติในส่วนดังกล่าววันที่ 3 พฤศจิกายน การพิจารณาเหล่านี้จะเป็นบททดสอบที่ชัดเจนว่ารัฐบาลสามารถผลักดันแผนการคลังได้หรือไม่

อ่านข่าวเพิ่มเติม

ข่าวเพิ่มเติมจาก FinanceVelix

ข้อสงวนสิทธิ์

บทความ FinanceVelix นี้ให้ข้อมูลทั่วไป ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษีที่จัดทำขึ้นเฉพาะบุคคล ราคาตลาด อัตราดอกเบี้ย และภาวะเศรษฐกิจอาจเปลี่ยนแปลงได้ การลงทุนมีความเสี่ยงที่จะขาดทุน ข้อเท็จจริงอ้างอิงจากข้อมูลที่มีอยู่ ณ เวลาที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้ โปรดตรวจสอบข้อมูลสำคัญด้วยตนเองและปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเมื่อจำเป็น การกล่าวถึงสินทรัพย์ บริษัท หรือบริการใดไม่ได้ถือเป็นการรับรอง