JPMorgan Asset Management เผยแพร่ช่วงคาดการณ์ผลตอบแทนบิตคอยน์ระยะยาวเป็นครั้งแรก โดยคาดการณ์ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปี 10% ในช่วงทศวรรษหน้าภายใต้กรณีฐาน ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์สำหรับหุ้น พันธบัตร และทองคำของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม แนวโน้มดังกล่าวไม่ได้หมายความว่าบริษัทสนับสนุนการใช้บิตคอยน์เพื่อกระจายความเสี่ยงในพอร์ตลงทุน โดยผู้จัดการสินทรัพย์ยังคงระบุว่าบิตคอยน์เป็นสินทรัพย์เก็งกำไร และชี้ว่าความผันผวนกับความสัมพันธ์ที่ไม่แน่นอนเป็นอุปสรรคต่อการนำไปใช้ลงทุนในวงกว้าง
ประเด็นสำคัญ
- การคาดการณ์กรณีฐานให้ผลตอบแทนบิตคอยน์สูงกว่าสินทรัพย์ดั้งเดิมที่นำมาเปรียบเทียบในรายงานของ JPMorgan Asset Management
- สถานการณ์จำลองของบิตคอยน์มีตั้งแต่ขาดทุนเฉลี่ย 9.7% ต่อปีในกรณีขาลง ไปจนถึงกำไรเฉลี่ย 17% ต่อปีในกรณีขาขึ้น
- ผู้จัดการสินทรัพย์มองว่าบิตคอยน์เป็นหลักทรัพย์หรือสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงเก็งกำไร และเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากการผ่อนคลายนโยบายการเงิน มากกว่าจะเป็นสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์เพื่อกระจายความเสี่ยงในพอร์ต
สารบัญ
- ผลตอบแทนบิตคอยน์นำหน้าในการเปรียบเทียบการคาดการณ์
- ผลตอบแทนคาดหวังที่สูงกว่าไม่ได้เป็นเหตุผลให้กระจายความเสี่ยง
- เหตุใดแนวโน้มระยะยาวจึงคาดการณ์ได้ยาก
- สรุป
ผลตอบแทนบิตคอยน์นำหน้าในการเปรียบเทียบการคาดการณ์
ประมาณการดังกล่าวปรากฏในรายงานสมมติฐานตลาดทุนระยะยาวปี 2027 ของ JPMorgan Asset Management ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 20 ตุลาคม ประเด็นใหม่คือการระบุช่วงผลลัพธ์ของบิตคอยน์ไว้อย่างชัดเจน แทนที่จะประเมินสินทรัพย์นี้ในเชิงคุณภาพเพียงอย่างเดียว
ภายใต้กรณีฐาน ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีที่คาดการณ์ของบิตคอยน์อยู่ที่ 10% เทียบกับ 7.5% สำหรับหุ้นสหรัฐฯ ขนาดใหญ่ และ 7.7% สำหรับหุ้นขนาดเล็ก การคาดการณ์ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อยู่ในช่วง 5.6% ถึง 6.6% ส่วนทองคำคาดว่าจะให้ผลตอบแทน 5.5%
ตัวเลขเหล่านี้เป็นการคาดการณ์ระยะยาว ไม่ใช่ผลการลงทุนที่เกิดขึ้นแล้ว กรณีขาลงและขาขึ้นของบิตคอยน์ยังแสดงให้เห็นว่าค่าประมาณกรณีฐานเป็นเพียงส่วนหนึ่งของแนวโน้ม โดยสถานการณ์จำลองของผู้จัดการสินทรัพย์ครอบคลุมทั้งการขาดทุนต่อเนื่องหลายปีและกำไรที่สูงขึ้นมาก
| รายการ | รายละเอียด |
|---|---|
| กรณีฐานของบิตคอยน์ | ผลตอบแทนเฉลี่ย 10% ต่อปีในช่วงทศวรรษหน้า |
| กรณีขาลงของบิตคอยน์ | ขาดทุนเฉลี่ย 9.7% ต่อปี |
| กรณีขาขึ้นของบิตคอยน์ | กำไรเฉลี่ย 17% ต่อปี |
| หุ้นสหรัฐฯ | คาดการณ์ผลตอบแทน 7.5% สำหรับหุ้นขนาดใหญ่ และ 7.7% สำหรับหุ้นขนาดเล็ก |
| พันธบัตรสหรัฐฯ | คาดการณ์ผลตอบแทน 5.6% ถึง 6.6% |
| ทองคำ | คาดการณ์ผลตอบแทน 5.5% |
ผลตอบแทนคาดหวังที่สูงกว่าไม่ได้เป็นเหตุผลให้กระจายความเสี่ยง
ความแตกต่างนี้สำคัญต่อการตีความการเปรียบเทียบของนักลงทุน JPMorgan Asset Management กำหนดผลตอบแทนกรณีฐานของบิตคอยน์ไว้สูงกว่าสินทรัพย์อื่นที่ระบุไว้ แต่ไม่ได้เสนอเหตุผลสนับสนุนการใช้บิตคอยน์เพื่อกระจายความเสี่ยงในพอร์ตลงทุน
ดร. ชีนา ชาห์ ผู้จัดการพอร์ตลงทุน และเดนนิส คริสตัลโล หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินทรัพย์ดิจิทัล ระบุว่าบิตคอยน์เป็น “สินทรัพย์เก็งกำไรและเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากการผ่อนคลายนโยบายการเงิน” การประเมินของทั้งคู่เชื่อมโยงบทบาทที่เป็นไปได้ของบิตคอยน์กับการเดิมพันต่อการขยายตัวของสกุลเงินตราทั่วไป หรือการซื้อขายสินทรัพย์ในอนาคตบนบล็อกเชน มากกว่าการจัดสรรสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ในวงกว้าง
ข้อควรระวังในรายงานมาจากความผันผวนของบิตคอยน์และความสัมพันธ์ที่ไม่สม่ำเสมอกับสินทรัพย์อื่น ลักษณะเหล่านี้ยังคงเป็นอุปสรรคต่อการนำบิตคอยน์เข้าพอร์ตลงทุนอย่างแพร่หลาย แม้จะมีการคาดการณ์ผลตอบแทนที่ค่อนข้างแข็งแกร่งก็ตาม
เหตุใดแนวโน้มระยะยาวจึงคาดการณ์ได้ยาก
ชาห์และคริสตัลโลกล่าวว่า โดยส่วนใหญ่แล้วบิตคอยน์มีพฤติกรรมคล้ายสินทรัพย์เสี่ยงที่มีค่าเบตาสูง ซึ่งเคลื่อนไหวตามการเติบโตของปริมาณเงินทั่วโลก แม้บางครั้งจะถูกมองว่าเป็นทองคำดิจิทัล พฤติกรรมที่แตกต่างกันเหล่านี้ช่วยอธิบายว่าเหตุใดความสัมพันธ์ของบิตคอยน์กับสินทรัพย์อื่นจึงทำให้การสร้างแบบจำลองเป็นเรื่องท้าทาย
ทั้งคู่ยังระบุถึงความท้าทายด้านการประเมินมูลค่าอีกประการหนึ่ง นั่นคือปัจจัยพื้นฐานของบิตคอยน์ไม่ได้อยู่ในรูปกระแสเงินสด เศรษฐศาสตร์ของบิตคอยน์อาจขึ้นอยู่กับการยอมรับใช้งาน กฎระเบียบ และสภาพคล่องพอๆ กับเทคโนโลยี ทำให้การคาดการณ์แตกต่างจากการประเมินสินทรัพย์ที่สร้างกระแสเงินสด
ผลที่ได้คือรายงานที่นำเสนอข้อสรุปแยกกันในเรื่องผลตอบแทนคาดหวังและความเหมาะสมต่อการลงทุนในพอร์ต ช่วงผลตอบแทนบิตคอยน์ที่ระบุเป็นตัวเลขเป็นครั้งแรกช่วยกำหนดเกณฑ์เปรียบเทียบระยะยาว แต่ไม่ได้ทำให้ข้อกังวลที่ผู้จัดการสินทรัพย์มีต่อการถือครองบิตคอยน์หมดไป
สรุป
ช่วงคาดการณ์ผลตอบแทนบิตคอยน์ครั้งแรกของ JPMorgan Asset Management ทำให้กรณีฐานมีผลตอบแทนสูงกว่าสินทรัพย์ดั้งเดิมที่นำมาเปรียบเทียบ อย่างไรก็ตาม มุมมองต่อการจัดสรรในพอร์ตยังคงระมัดระวังกว่า โดยผลตอบแทนคาดหวังที่สูงขึ้นมาพร้อมกับความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญ ความท้าทายในการสร้างแบบจำลอง และข้อสงสัยเกี่ยวกับประโยชน์ในการกระจายความเสี่ยง
อ่านข่าวเพิ่มเติม
ข้อจำกัดความรับผิด
บทความนี้จาก FinanceVelix จัดทำขึ้นเพื่อให้ข้อมูลทั่วไป ไม่ใช่คำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษีที่ปรับให้เหมาะกับแต่ละบุคคล ราคาตลาด อัตราดอกเบี้ย และภาวะเศรษฐกิจอาจเปลี่ยนแปลงได้ การลงทุนมีความเสี่ยงที่จะขาดทุน ข้อเท็จจริงอ้างอิงจากข้อมูลที่มีอยู่ ณ เวลาที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้ โปรดตรวจสอบข้อมูลสำคัญด้วยตนเอง และปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเมื่อจำเป็น การกล่าวถึงสินทรัพย์ บริษัท หรือบริการใดไม่ได้หมายถึงการรับรอง
