ความหมาย
มูลค่าแบบ Fully Diluted (FDV) คือมูลค่าตามราคาตลาดของคริปโตเคอร์เรนซีหากอุปทานสูงสุดทั้งหมดอยู่ในการหมุนเวียนที่ราคาปัจจุบัน: ราคา × อุปทานสูงสุด
หลักการทำงาน
สูตรคือ FDV = ราคา × อุปทานสูงสุด เมื่อโทเคนไม่มีอุปทานสูงสุด ผู้ให้บริการข้อมูลหลายรายจะใช้อุปทานทั้งหมดแทน บางรายก็เว้นว่างไว้ โทเคนเดียวกันจึงอาจแสดง FDV ต่างกันบนเว็บไซต์ต่าง ๆ และเนื่องจาก FDV ใช้ราคาปัจจุบัน ตัวเลขนี้จึงเป็นภาพ ณ ขณะหนึ่งที่เปลี่ยนไปตามราคาทุกครั้ง ไม่ใช่การพยากรณ์มูลค่าในอนาคต
FDV มีความสำคัญที่สุดเมื่อสูงกว่ามูลค่าตามราคาตลาดมาก มูลค่าตามราคาตลาดนับเฉพาะโทเคนที่หมุนเวียนอยู่ ขณะที่ FDV นับทุกโทเคนที่จะมีในท้ายที่สุด ส่วนต่างที่มากหมายความว่ายังมีโทเคนจำนวนมากที่ถูกล็อก ยังไม่ครบกำหนด vesting หรือยังไม่ได้ออก เมื่อโทเคนเหล่านี้ถูกปล่อยออกมา ซึ่งมักเป็นไปตามตารางการปลดล็อกที่เผยแพร่ไว้ อุปทานก็จะเพิ่มขึ้น หากอุปสงค์ไม่เติบโตในอัตราเดียวกัน ราคาต่อโทเคนก็ต้องลดลงเพื่อให้มูลค่ารวมเท่าเดิม ผลกระทบนี้เรียกว่าการเจือจาง (dilution)
วิธีตรวจสอบอย่างรวดเร็วคือดูอัตราส่วนมูลค่าตามราคาตลาด ÷ FDV อัตราส่วนที่ใกล้ 100% หมายความว่าอุปทานส่วนใหญ่ซื้อขายอยู่แล้ว ส่วนอัตราส่วนที่ต่ำหมายความว่าอุปทานส่วนใหญ่ยังไม่ออกมา FDV ไม่ได้บอกว่าโทเคนที่เหลือจะปลดล็อกเมื่อใด หรือผู้ถือจะขายหรือไม่ จึงควรอ่านควบคู่กับตารางการปลดล็อก
ตัวอย่าง (ตัวเลขสมมติ)
สมมติว่าโทเคน Z ซื้อขายที่ $1.50 มีโทเคนหมุนเวียน 200,000,000 โทเคน และมีอุปทานสูงสุด 1,000,000,000 โทเคน
มูลค่าตามราคาตลาด = $1.50 × 200,000,000 = $300,000,000
FDV = $1.50 × 1,000,000,000 = $1,500,000,000
มูลค่าตามราคาตลาด ÷ FDV = $300,000,000 ÷ $1,500,000,000 = 20% หมายความว่า 80% ของอุปทานที่จะมีในท้ายที่สุดยังไม่เข้าสู่ตลาด
หากโทเคนทั้ง 1,000,000,000 โทเคนหมุนเวียนครบ และมูลค่ารวมยังอยู่ที่ $300,000,000 ราคาจะเหลือ $0.30 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าส่วนต่างนี้บ่งชี้ถึงการเจือจางมากเพียงใด
ข้อผิดพลาดที่พบบ่อย
- เปรียบเทียบโปรเจกต์ด้วยมูลค่าตามราคาตลาดเพียงอย่างเดียว โดยมองข้าม FDV ที่สูงกว่ามาก
- อ่าน FDV เป็นราคาเป้าหมาย หรือเป็นมูลค่าที่คาดว่าโปรเจกต์จะไปถึง
- เข้าใจว่าผู้ให้บริการข้อมูลทุกรายคำนวณ FDV แบบเดียวกันสำหรับโทเคนที่ไม่มีอุปทานสูงสุด
- มองข้ามตารางการปลดล็อก ซึ่งเป็นตัวกำหนดว่าส่วนต่างระหว่างมูลค่าตามราคาตลาดกับ FDV จะกลายเป็นอุปทานใหม่เมื่อใด
เครื่องคำนวณที่เกี่ยวข้อง
อภิธานศัพท์นี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ตัวเลขในตัวอย่างเป็นตัวเลขสมมติ