ความหมาย
สภาพคล่องคือความง่ายในการซื้อหรือขายสินทรัพย์อย่างรวดเร็วโดยไม่ทำให้ราคาขยับมาก ตลาดที่มีสภาพคล่องสูงมีผู้ซื้อและผู้ขายจำนวนมาก มีส่วนต่างราคาเสนอซื้อเสนอขาย (bid-ask spread) แคบ และมีคำสั่งรออยู่ใกล้ราคาปัจจุบันจำนวนมาก
หลักการทำงาน
บนกระดานเทรด ผู้ซื้อตั้งราคาเสนอซื้อ (bid) และผู้ขายตั้งราคาเสนอขาย (ask) ที่ราคาต่าง ๆ ซึ่งรวมกันเป็นออร์เดอร์บุ๊ก สภาพคล่องสะท้อนออกมา 2 ทาง ทางแรก สเปรดซึ่งเป็นช่องว่างระหว่างราคาเสนอซื้อสูงสุดกับราคาเสนอขายต่ำสุดจะแคบ ทางที่สอง ออร์เดอร์บุ๊กมีความลึก หมายความว่ามีปริมาณจำนวนมากรออยู่ที่ราคาใกล้ราคาปัจจุบัน เมื่อเป็นเช่นนี้ทั้งสองข้อ คำสั่งขนาดใหญ่ก็จับคู่ได้โดยไม่ดันราคาไปไกล ในตลาดที่บาง คำสั่งเดียวกันจะกินข้อเสนอที่ดีที่สุดจนหมดแล้วไล่ต่อไปยังราคาที่แย่กว่า ซึ่งเรียกว่าสลิปเพจ
ปริมาณการซื้อขายเกี่ยวข้องกับสภาพคล่องแต่ไม่ใช่สิ่งเดียวกัน ปริมาณการซื้อขายนับสิ่งที่ซื้อขายไปแล้วในช่วงเวลาหนึ่ง ขณะที่สภาพคล่องอธิบายสิ่งที่ซื้อขายได้ทันทีด้วยต้นทุนที่สมเหตุสมผล ตลาดอาจมีปริมาณการซื้อขายสูงแต่ยังมีออร์เดอร์บุ๊กที่บาง โดยเฉพาะหากปริมาณบางส่วนมาจากการซื้อขายอำพราง (wash trading) ซึ่งฝ่ายเดียวกันซื้อขายกับตัวเอง
สภาพคล่องยังเปลี่ยนไปตามเวลา มักต่ำกว่าในเหรียญและหุ้นขนาดเล็ก นอกช่วงเวลาซื้อขายหลัก และในช่วงที่ราคาเคลื่อนไหวรุนแรง ซึ่งผู้ดูแลสภาพคล่อง (market maker) หรือเทรดเดอร์ที่คอยวางคำสั่งซื้อและขายไว้ อาจถอนคำสั่งออก สภาพคล่องมักหดตัวในจังหวะที่เทรดเดอร์จำนวนมากต้องการออกพร้อมกันพอดี ตลาดที่ดูมีสภาพคล่องในวันที่สงบจึงอาจไม่มีสภาพคล่องเมื่อตลาดร่วงหนัก
ตัวอย่าง (ตัวเลขสมมติ)
สมมติว่าคุณต้องการซื้อเหรียญ X และเหรียญ Y อย่างละ 2,000 หน่วย และทั้งสองเหรียญมีราคากลาง (midpoint) $10.00
เหรียญ X มีผู้เสนอขาย 5,000 หน่วยที่ $10.01 คำสั่งทั้งหมดจึงจับคู่ที่ราคานั้น: 2,000 × $10.01 = $20,020 ซึ่งสูงกว่า 2,000 × $10.00 = $20,000 อยู่ $20 (0.1%)
เหรียญ Y มีผู้เสนอขายเพียง 500 หน่วยที่ $10.05 อีก 500 หน่วยที่ $10.20 และ 1,000 หน่วยที่ $10.50: $5,025 + $5,100 + $10,500 = $20,625 คิดเป็นราคาเฉลี่ยประมาณ $10.31 สูงกว่าราคากลางราว 3.1%
คำสั่งเดียวกันมีต้นทุนสูงกว่า $605 ในตลาดที่บางกว่า แม้ทั้งสองเหรียญจะแสดงราคาเท่ากัน
ข้อผิดพลาดที่พบบ่อย
- ถือว่าปริมาณการซื้อขายที่สูงเป็นหลักฐานว่าตลาดมีสภาพคล่อง
- ประเมินสภาพคล่องในวันที่ตลาดสงบ แล้วเข้าใจว่าจะยังมีอยู่ในช่วงที่ตลาดเทขายหนัก
- ส่งคำสั่ง Market ขนาดใหญ่ในตลาดที่บาง โดยไม่ตรวจสอบความลึกของออร์เดอร์บุ๊ก
เครื่องคำนวณที่เกี่ยวข้อง
อภิธานศัพท์นี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ตัวเลขในตัวอย่างเป็นตัวเลขสมมติ