Cleveland-Cliffs’in kârı 2026’nın üçüncü çeyreğinde toparlandı; düzeltilmiş FAVÖK çeyreklik bazda iki kattan fazla artarak 612 milyon dolara ulaştı ve çelik üreticisi çeyreği net kârla kapattı. 19 Ekim’de açıklanan sonuçlar, daha fazla iyileşmeye de işaret etti: Yönetim, dördüncü çeyrekte düzeltilmiş FAVÖK’ün yaklaşık 715 milyon dolar olacağını öngördü ve sözleşme değişiklikleri ile mevcut fiyat tahminlerine dayanarak 2027’de düzeltilmiş FAVÖK’ün 4 milyar doları aşabileceğini belirtti.
Öne Çıkanlar
- Fiyatlar ve sevkiyatlar artarken birim maliyetler geriledi; üçüncü çeyrek düzeltilmiş FAVÖK, şirketin 575 milyon dolarlık beklentisini aştı.
- Yönetim, 2027’deki sözleşme değişikliklerinin kâr artışını desteklemesini bekliyor; ancak müzakereler ve gelecekteki çelik fiyatları önemli değişkenler olmaya devam ediyor.
- Daha yüksek sermaye harcamaları ile bazı otomotiv ve Kanada çelik ürünlerine yönelik talepteki belirsizlik, güçlenen görünümü sınırlıyor.
İçindekiler
- Cleveland-Cliffs’in kârı fiyatlar, hacimler ve maliyetlerdeki iyileşmeyle yükseldi
- 2027 sözleşmeleri koşullu kâr görünümünün temelini oluşturuyor
- Nakit yaratımı daha yüksek yatırım gereksinimleriyle karşı karşıya
- Otomotiv talebi ve Kanada’daki kapasite kısıt oluşturmaya devam ediyor
- Sonuç
Cleveland-Cliffs’in kârı fiyatlar, hacimler ve maliyetlerdeki iyileşmeyle yükseldi
30 Eylül’de sona eren çeyrekte düzeltilmiş FAVÖK, ikinci çeyrekteki 286 milyon dolara kıyasla 326 milyon dolar arttı. Konsolide gelir 5,2 milyar dolardan 5,6 milyar dolara yükselirken, GAAP net kârı önceki çeyrekteki 134 milyon dolarlık zarara kıyasla 165 milyon dolara ulaştı.
Cleveland-Cliffs’in üçüncü çeyrek sonuçlarına ilişkin açıklaması, çelik üretiminin temel göstergelerinde iyileşme olduğunu ortaya koydu. Ortalama net satış fiyatı net ton başına 1.124 dolardan 1.177 dolara yükselirken, çelik ürün satış hacmi 4,025 milyon net tondan 4,15 milyon net tona çıktı.
Mali İşler Direktörü Celso Goncalves, sonuçların açıklandığı telekonferansta birim maliyetlerin ton başına 17 dolar gerilediğini, bunun daha yüksek üretimin de katkısıyla daha önce öngörülen 10 dolarlık düşüşten iyi olduğunu söyledi. Böylece kârdaki toparlanma yalnızca fiyatlandırmadan değil, daha güçlü satışlarla birlikte düşen birim maliyetlerden kaynaklandı.
| Kalem | Detaylar |
|---|---|
| 2026 3. çeyrek seyreltilmiş hisse başına kâr | GAAP hisse başına kâr 0,26 dolar; düzeltilmiş hisse başına kâr 0,28 dolar. |
| Çeyrek sonu likidite | 30 Eylül 2026 itibarıyla 3,2 milyar dolar. |
| Doğrudan otomotiv satışları | 1,5 milyar dolar veya üçüncü çeyrek çelik üretimi gelirinin %28’i. |
| Kaldıraç hedefi | Yönetim, 2027 ortasına kadar net borç/FAVÖK oranını 2,5’in altına indirmeyi hedefliyor. |
2027 sözleşmeleri koşullu kâr görünümünün temelini oluşturuyor
Yönetim, sözleşme müzakerelerinin 2027’de yıllık bazda FAVÖK’te 1 milyar doların üzerinde iyileşme sağlamasının beklendiğini söyledi. CEO Lourenco Goncalves, müşterilerin yarısından fazlasının sözleşmeleri imzaladığını ve müzakerelerin Şükran Günü’ne kadar tamamlanmasını beklediğini belirtti.
Değişiklikler; asgari ya da sıfır indirimli endekse bağlı fiyatlandırmayı, navlun maliyetlerinin müşteriye yansıtılmasını ve al ya da öde esaslı asgari hacimleri içeriyor. Bu asgari hacimler, müşterilerin teslimat almasalar bile sözleşmeli miktarların bedelini ödemesini gerektirerek Cliffs’e taahhüt edilen talep konusunda daha fazla kesinlik sağlıyor.
2027’de düzeltilmiş FAVÖK’ün 4 milyar doları aşacağına ilişkin daha genel beklenti, açıklanmış bir sonuç ya da garantili bir kazanım değil. Bu beklenti yeni sözleşmelere ve mevcut çelik fiyatı tahminlerine bağlı. Goncalves, yeniden fiyatlandırma fırsatına konu tonajı açıklamayı ya da fiyat ve hacim katkılarını ayrı ayrı belirtmeyi reddetti.
Nakit yaratımı daha yüksek yatırım gereksinimleriyle karşı karşıya
Yönetim, dördüncü çeyrekte daha yüksek satış fiyatlarının mevsimsel etkileri, bakım kaynaklı duruşları, girdi maliyetlerini ve teşvik ücret karşılıklarını aşmasını bekliyor. Yaklaşık 715 milyon dolarlık düzeltilmiş FAVÖK tahmini, çeyreklik bazda bir başka artış anlamına gelecek.
Nakit dönüşümü ayrı bir değerlendirme konusu olmaya devam ediyor. İşletme sermayesi üçüncü çeyrekte 160 milyon dolar kullandı; Mali İşler Direktörü, dördüncü çeyrekte bu kalemin kabaca nötr olmasını beklediğini söyledi. Yönetim, sözleşmeye bağlanan varlık satışlarının dördüncü çeyrekte tamamlanmasının beklendiğini ve faaliyetlerden sağlanan nakdin, varlığa dayalı kredi imkânından başlayarak borç azaltımında kullanılacağını belirtti.
2026 için sermaye harcaması beklentisi yaklaşık 700 milyon dolar seviyesinde kalırken, bu tutarın 2027’de 1 milyar doların biraz üzerine çıkması bekleniyor. Cliffs, Burns Harbor’daki C yüksek fırınının yenileme çalışmasını Nisan 2028’e erteledi; yönetim bunun 2027’de yaklaşık 500.000 tonluk üretimi koruyacağını söyledi. Şirket ayrıca hisse senedi ihraç etmeyi planlamadığını yineledi.
Otomotiv talebi ve Kanada’daki kapasite kısıt oluşturmaya devam ediyor
Otomotiv müşterileri yeniden devreye almayı destekleyecek yeterli tonajı taahhüt etmediğinden Dearborn yüksek fırını devre dışı kalmaya devam etti. Goncalves, fırının ne zaman yeniden faaliyete geçeceğinin önceden belirlenmiş bir şirket takvimine değil, müşteri taahhütlerine bağlı olacağını söyledi.
Kanada’da sıcak haddelenmiş çelik piyasasının iyileşmesiyle Stelco, üçüncü çeyrek FAVÖK’üne pozitif katkı sağladı. Ancak Cliffs, galvanizli çelikte Kanada pazarındaki arz fazlasını gerekçe göstererek Stelco’nun galvanizleme hatlarının süresiz olarak devre dışı bırakıldığını duyurdu.
Yönetim, sıcak haddelenmiş ürünlere yoğunlaşarak Stelco’nun toplam üretim tonajını koruyacağını söyledi. Bu karşıtlık, toparlanmanın eşit dağılmadığını gösteriyor: Genel kârdaki güçlenme, belirli ürünlerdeki talep ve kapasite sorunlarını ortadan kaldırmış değil.
Sonuç
Önümüzdeki önemli aşamalar, 2027 sözleşme müzakerelerinin geri kalanının tamamlanması ve planlanan dördüncü çeyrek varlık satışlarının kapanması olacak. Dördüncü çeyrek sonuçları, daha güçlü fiyatlandırmanın yönetimin beklediği kâr artışına ve borç azaltımına dönüşüp dönüşmediğini de gösterecek.
Daha Fazla Haber
FinanceVelix’ten daha fazla haber
Yasal Uyarı
Bu FinanceVelix makalesi genel bilgilendirme amaçlıdır; kişiye özel finans, yatırım, hukuk veya vergi danışmanlığı değildir. Piyasa fiyatları, faiz oranları ve ekonomik koşullar değişebilir; yatırımlar zarar riski taşır. Bilgiler, yayımlandığı sırada mevcut olan materyalleri yansıtır ve değişebilir. Önemli bilgileri bağımsız olarak doğrulayın ve gerektiğinde nitelikli bir uzmana danışın. Bir varlıktan, şirketten veya hizmetten söz edilmesi, bunların onaylandığı anlamına gelmez.
