Tahvil getirilerindeki istikrar, hisse senedi değerleme çarpanlarındaki son düşüşün durmasına yardımcı olabilir ve yıl sonuna doğru piyasalardaki toparlanmayı destekleyebilir. JPMorgan stratejisti Mislav Matejka, 19 Ekim 2026’da bu değerlendirmeyi yaptı. Görünümü koşullara bağlı: getirilerin daha istikrarlı seyretmesi, hisseler üzerindeki baskı kaynaklarından birini ortadan kaldırabilir; ancak toparlanmayı garanti etmez.
Öne Çıkanlar
- Matejka, küresel tahvil getirilerinin daha istikrarlı seyretmesini hisse senedi değerlemeleri için potansiyel bir destek olarak görüyor.
- 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirileri %5’in üzerine çıkarken S&P 500’ün ileriye dönük kâr çarpanı geriledi.
- Üçüncü çeyrek bilanço döneminin başındaki beklenti üstü sonuçlar destek sağlıyor, ancak bilanço sezonunun tamamındaki sonucu ortaya koymuyor.
İçindekiler
- Tahvil getirilerindeki istikrar temel koşul
- Erken dönem bilanço sonuçları ayrı bir destek sağlıyor
- Sonuç
Tahvil getirilerindeki istikrar temel koşul
Matejka’nın argümanı, tahvil getirilerindeki yükselişin durup durmayacağı üzerine kurulu. Son dönemdeki artış, yatırımcıların şirketlerin beklenen kârları için ödemeye razı olduğu tutarın daralmasıyla aynı döneme denk geldi ve hisse senedi değerlemeleri üzerindeki baskıyı artırdı.
JPMorgan’ın 19 Ekim tarihli küresel tahvil piyasası güncellemesi, devlet tahvili getirilerinin onlarca yılın en yüksek seviyelerinde olduğunu belirtti. Güncellemede yeniden fiyatlama, faizlerin daha uzun süre yüksek kalacağı beklentilerine, yüksek enerji fiyatlarına ve jeopolitik belirsizliğe bağlandı. Bu ortam, hisse senetleri üzerindeki baskıyı açıklıyor; ancak getirilerin istikrar kazandığını göstermiyor.
Bu ayrım, toparlanma görünümü açısından önem taşıyor. Değerleme daralmasının durması, olumsuz bir etkeni ortadan kaldırabilir; ancak tek başına kâr beklentilerinin veya hisse fiyatlarının yükselmesi gerektiği anlamına gelmez.
| Kalem | Ayrıntılar |
|---|---|
| 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi | Son dönemdeki yükseliş sırasında %5’in üzerine çıktı. |
| S&P 500 ileriye dönük F/K oranı | Beklenen kârlara göre 21,7 kattan 19,1 kata geriledi. |
| ABD’de üçüncü çeyreğin ilk sonuçları | Sonuçlarını açıklayan şirketlerin %78’i hisse başına kâr beklentilerini aştı. |
| Avrupa’da üçüncü çeyreğin ilk sonuçları | Sonuçlarını açıklayan şirketlerin %60’ı hisse başına kâr beklentilerini aştı. |
Erken dönem bilanço sonuçları ayrı bir destek sağlıyor
Üçüncü çeyrek bilanço döneminin başındaki sonuçlar, hem ABD’de hem de Avrupa’da bilançosunu açıklayan şirketlerin çoğunun hisse başına kâr beklentilerini aştığını gösterdi. Bu sonuçlar, yüksek getirilerin yarattığı baskıya karşı bir denge unsuru oluşturuyor; ancak bilanço sezonunun yalnızca ilk bölümünü kapsıyor.
State Street SPDR S&P 500 ETF Trust’ın SPY koduyla işlem gören paylarını elinde bulunduranlar açısından ilgili bağlantı, fonun S&P 500 aracılığıyla büyük ölçekli ABD hisselerine maruz kalmasıdır. Endeksin kâr görünümündeki ve değerleme çarpanlarındaki değişimler, fonun izlediği şirketleri etkiler.
S&P 500’ün ileriye dönük fiyat/kazanç oranı, hisse fiyatlarını beklenen kârlarla karşılaştırır. Bu orandaki düşüş, şirket kârlarının aynı oranda azaldığının kanıtı olarak yorumlanmamalı; ayrıca SPY için geçmiş kârlara dayalı ayrı bir çarpanla karıştırılmamalıdır.
Sonuç
Yıl sonuna doğru toparlanma senaryosu, kârların destekleyici olmaya devam ederken getirilerin daha istikrarlı hale gelmesine dayanıyor. Üçüncü çeyreğe ilişkin açıklanacak sonuçlar ve devlet tahvili getirilerinin seyri bu koşulları sınayacak; Matejka’nın görünümü ne getirilerin yatay seyredeceğini ne de hisse senetlerinde toparlanma yaşanacağını ortaya koydu.
Daha Fazla Haber Okuyun
FinanceVelix’ten daha fazla haber
Sorumluluk Reddi
Bu FinanceVelix makalesi genel bilgilendirme amacı taşır; kişiye özel finansal, yatırım, hukuki veya vergi danışmanlığı değildir. Piyasa fiyatları, faiz oranları ve ekonomik koşullar değişebilir; yatırımlar zarar riski taşır. Bilgiler, yayımlandığı sırada mevcut olan materyalleri yansıtır ve değişebilir. Önemli bilgileri bağımsız olarak doğrulayın ve gerektiğinde nitelikli bir uzmana danışın. Bir varlıktan, şirketten veya hizmetten söz edilmesi, bunların onaylandığı anlamına gelmez.
