Fitch Ratings, Eylül 2026’da yürürlüğe konan Brezilya reasürans vergisi değişikliklerinin, sigorta gruplarını yerel captive reasürans şirketleri kurmaya veya mevcut faaliyetlerini genişletmeye teşvik edebileceğini belirtti. Aşamalı indirimler 2027’de başlayarak yerli ve uluslararası reasürörler arasındaki vergi farkını daraltacak; ancak Fitch, vergi değişikliğini tek başına kredi notlarını etkileyen bir unsur olarak görmüyor.
Öne Çıkanlar
- Yerel reasürörlerin azami nominal vergi oranı, 2030’a kadar kademeli olarak %40’tan %24’e düşecek.
- Captive yapılar daha cazip hale gelebilir; ancak sağlanacak tasarrufların sermaye, faaliyet ve uyum maliyetlerini aşması gerekiyor.
- Fitch, çeşitlendirme ve yüksek hasar şiddetine sahip riskler açısından uluslararası reasürans kapasitesinin önemini korumasını bekliyor.
İçindekiler
- Brezilya’da reasürans vergisi değişiklikleri 2027’den itibaren aşamalı olarak uygulanacak
- Captive yapıların genişlemesi vergi tasarrufundan fazlasına bağlı
- Yabancı kapasite pazarın önemli bir bölümünü oluşturmaya devam ediyor
- Sonuç
Brezilya’da reasürans vergisi değişiklikleri 2027’den itibaren aşamalı olarak uygulanacak
15.525 sayılı Kanun 28 Eylül 2026’da imzalandı ve ertesi gün yayımlandı. Susep’in reasürans vergisi yasasına ilişkin duyurusu, CSLL olarak bilinen Net Kâr Üzerinden Sosyal Katkı oranının düşürülmesini, kurumlar vergisi ek oranının kaldırılmasını ve vergi zararlarının mahsup edilmesine ilişkin değişiklikleri doğruluyor.
Yerel reasürörler için CSLL oranı 2027’de %15’ten %9’a düşecek. Kurumlar vergisine uygulanan %10’luk ek oran ise 2030’da kaldırılacak. Birincil ticari sigortacılar standart %40’lık yasal üst sınıra tabi olmaya devam edecek; böylece iki işletme türüne farklı vergi uygulaması yapılacak.
Düzenleme ayrıca, birikmiş vergi zararları ile negatif CSLL matrahlarının üç yılın ardından kullanılmasına ilişkin geleneksel %30’luk sınırı gevşetiyor. Bu değişiklik, kazançlar üzerinden alınan vergilerin azaltılmasının yanı sıra ertelenmiş vergi varlıklarının daha hızlı geri kazanılmasını sağlayabilir.
| Kalem | Ayrıntılar |
|---|---|
| Yerel reasürörler için mevcut vergi üst sınırı | Kazançlar üzerinden azami nominal oran %40. |
| 2027–2029 döneminde yerel reasürörler için vergi üst sınırı | CSLL indiriminin ardından %34. |
| 2030’dan itibaren | Kurumlar vergisi ek oranının kaldırılmasının ardından %24. |
| Birincil ticari sigortacılar | Standart yasal üst sınır %40 olarak kalıyor. |
Captive yapıların genişlemesi vergi tasarrufundan fazlasına bağlı
Fitch, yasanın sigorta gruplarına, grup bünyesinde kurulan captive reasürans şirketleri de dahil olmak üzere, Brezilya’da daha fazla riski elde tutmaları için potansiyel bir teşvik oluşturduğunu düşünüyor. Yerel vergi yükünün azalması bu yapıların ekonomik açıdan cazibesini artırabilir; ancak her durumda bu yapıların kurulmasını veya genişletilmesini haklı kılmayabilir.
Sağlanacak tasarrufların faaliyet, sermaye, yönetişim, uyum ve retrosesyon maliyetlerini karşılaması gerekiyor. Retrosesyon, reasürörün kendi riskinin bir bölümünü başka bir reasüröre devretmesini sağlar. Fitch ayrıca ekonomik mevcudiyet ve emsallere uygun fiyatlandırma gerekliliğine dikkat çekti.
Kredi açısından sağlanacak faydalar; uygulamanın başarısına, sermaye desteğine ve düzenlemelerin grubun konsolide finansal profilini güçlendirip güçlendirmediğine bağlı olacak. Daha güçlü kazançlar ve pazar büyümesi destek sağlayabilir. Buna karşılık, yeterli çeşitlendirme veya retrosesyon olmaksızın Brezilya risklerinin daha fazla yoğunlaşması kredi profilleri üzerinde baskı oluşturabilir.
Yabancı kapasite pazarın önemli bir bölümünü oluşturmaya devam ediyor
Brezilya’da devredilen reasürans primleri 2026’nın ilk yarısında 15,27 milyar BRL’ye ulaştı. Bu tutar, emeklilik ve tasarruf tahvili iş kolu hariç sigorta piyasası primlerinin %13,4’üne karşılık geliyor. Yerel reasürörler 8,08 milyar BRL, yani %52,9 pay alırken yabancı reasürörlerin aldığı prim 7,19 milyar BRL, yani %47,1 oldu.
Yabancı reasürörlere giden toplamın 3,59 milyar BRL’si ara sıra faaliyet gösteren reasürörlere, 3,60 milyar BRL’si ise kabul edilmiş reasürörlere yerleştirildi. Bu tutarlar devredilen primlerin sırasıyla %23,5’ini ve %23,6’sını oluşturdu.
Fitch, yalnızca vergi indirimlerinin devredilen risklerin yabancı reasürörlerden Brezilya’ya geniş çaplı biçimde aktarılmasına yol açmasını beklemiyor. Yerleştirme kararları, özellikle katastrof ve diğer yüksek hasar şiddetine sahip riskler bakımından kredi kalitesine, çeşitlendirmeye ve teknik uzmanlığa da bağlı. Bu nedenle, risklerin yurt içinde daha fazla tutulması tek başına kredi kalitesinin güçlendiğini göstermez.
Sonuç
Takvime bağlanmış ilk değişiklik, 2027’de CSLL oranının düşürülmesi olacak. Brezilya’daki reasürans vergisi tasarrufları yerel kapasiteyi destekleyebilir; ancak Fitch’in değerlendirmesi, sigorta gruplarının risk tutma oranındaki olası artışı nasıl finanse edip yönettiğine bağlı olacak.
Daha Fazla Haber
FinanceVelix’ten daha fazla haber
Yasal Uyarı
Bu FinanceVelix makalesi genel bilgilendirme amacı taşır; kişiye özel finansal, yatırım, hukuki veya vergi danışmanlığı niteliğinde değildir. Piyasa fiyatları, faiz oranları ve ekonomik koşullar değişebilir; yatırımlar zarar riski taşır. Bilgiler, yayımlandığı sırada mevcut olan materyalleri yansıtır ve değişebilir. Önemli bilgileri bağımsız olarak doğrulayın ve gerektiğinde nitelikli bir uzmana danışın. Bir varlıktan, şirketten veya hizmetten söz edilmesi, bunların onaylandığı anlamına gelmez.
