Фіскальні витрати Китаю скоротилися за перші вісім місяців 2026 року, хоча Міжнародний валютний фонд закликав Пекін надати більше стимулів. Зменшення доходів від продажу землі та обмеження на запозичення місцевої влади звузили джерело фінансування інфраструктури та інших проєктів розвитку.

Ключові висновки

  • За оцінками Nomura, сукупні фіскальні витрати скоротилися на 3,5% за перші вісім місяців 2026 року.
  • За оцінкою МВФ, розширений державний борг Китаю, що включає позабалансові запозичення, у 2025 році становив близько 126,6% ВВП.
  • Пекін наказав позичальникам на місцевому рівні, яких підтримує держава, погасити прихований борг і до середини 2027 року перетворитися на ринково орієнтовані підприємства.

Фіскальні витрати Китаю скорочуються

Головний економіст Nomura з питань Китаю Тін Лу оцінює, що сукупні фіскальні витрати скоротилися на 3,5% за перші вісім місяців 2026 року після зростання на 3,6% у 2025 році. Він назвав це скорочення «фіскальним обривом» і чинником гальмування економіки.

Місцева влада тривалий час покладалася на продаж землі забудовникам для фінансування доріг, залізничних ліній та індустріальних парків. Ці доходи скорочуються від початку спаду на ринку нерухомості у 2021 році. За оцінкою пекінського аналітичного центру CF40, доходи від продажу землі впали з 8,7 трлн юанів у 2021 році до 4,2 трлн юанів, або близько $590 млрд.

Інвестиції в основні засоби в містах скоротилися на 3,8% у 2025 році та впали ще на 7,2% за перші три квартали 2026 року.

Борг обмежує можливості місцевих запозичень

За оцінкою МВФ, державний борг Китаю становить близько 68,4% ВВП. За ширшим розширеним показником, який включає місцеві фінансові компанії та позабалансові запозичення, у 2025 році він сягнув приблизно 126,6% ВВП.

Пекін намагається стримувати нові приховані запозичення та наказав позичальникам, яких підтримує держава, погасити наявний прихований борг і до середини 2027 року перетворитися на комерційні державні підприємства, орієнтовані на ринкові принципи.

За оцінками S&P Global Ratings, у 2025 році прихований борг цих компаній скоротився до 6,5 трлн юанів, або $973,3 млрд, порівняно з 14,3 трлн юанів у 2023 році. Агентство зазначило, що багато компаній досі не мають достатнього грошового потоку для виплати відсотків і залишаються обтяженими неприбутковими громадськими проєктами.

МВФ закликає до короткострокової підтримки

Директорка-розпорядниця МВФ Крісталіна Георгієва закликала Китай надати вагоміші фіскальні стимули, оскільки економіка стикається з дефляційним тиском. Фонд очікує, що зростання сповільниться з 5% у 2025 році до 4,5% у 2026 році та 4% у 2027 році.

МВФ рекомендував середньострокову фіскальну рамкову програму, яка дозволила б надати підтримку в короткостроковій перспективі, а згодом скоротити її, щоб сприяти забезпеченню боргової стійкості. Фонд також закликає Китай відмовитися від точкових цільових показників зростання, які, за його словами, можуть стимулювати надмірні місцеві інвестиції.

Наступна важлива дата

Офіційний індекс PMI Китаю для виробничого сектору за жовтень мають оприлюднити 31 жовтня 2026 року.

Читайте більше новин

Більше новин FinanceVelix

Застереження

Ця стаття FinanceVelix містить загальну інформацію, а не персоналізовані фінансові, інвестиційні, юридичні чи податкові рекомендації. Ринкові ціни, процентні ставки та економічні умови можуть змінюватися; інвестиції пов’язані з ризиком збитків. Факти відображають інформацію, доступну на момент публікації, і можуть змінитися. Самостійно перевіряйте важливу інформацію та за потреби звертайтеся до кваліфікованого фахівця. Згадка про актив, компанію чи послугу не є схваленням.