Пенсійні фонди та пенсійні системи зазнають дедалі більшого тиску, оскільки люди живуть довше, а народжуваність падає. Це збільшує вартість виплат і водночас скорочує кількість працівників, які утримують пенсіонерів.

Ключові висновки

  • Із 55 пенсійних систем, охоплених індексом 2026 року, у 43 рівень народжуваності нижчий за рівень відтворення населення.
  • Системи солідарного фінансування пенсій особливо вразливі до зменшення співвідношення працівників і пенсіонерів.
  • Деякі фонди беруть на себе більший інвестиційний ризик, хоча керівники мають різні погляди на те, наскільки старіння населення має впливати на їхні портфелі.

Чому старіння створює тиск на пенсійні фонди

Згідно з Індексом глобальних пенсійних систем Marsh CFA Institute за 2026 рік, у 43 із 55 охоплених ним систем рівень народжуваності був нижчим за рівень відтворення населення — 2,1 дитини на одну жінку. У 23 із них цей показник був нижчим за 1,5.

Очікувана тривалість життя у віці 65 років у більш розвинених регіонах зросла на 50,9% із 1950 року — приблизно до 20 додаткових років. Триваліший період виходу на пенсію може збільшити зобов’язання планів із визначеними виплатами, які гарантують заздалегідь установлений дохід. У планах із визначеними внесками, де розмір виплат залежить від заощаджень та інвестиційної дохідності, учасники ризикують пережити свої заощадження.

Себастьєн Бетерм’є, виконавчий директор Міжнародного центру пенсійного менеджменту, сказав, що з часом ця проблема стала помітнішою, оскільки фонди мають виплачувати пенсії протягом більшої кількості років.

Різні моделі фінансування мають різні ризики

Особливо гостро цей тиск відчувається в системах солідарного фінансування пенсій, де внески нинішніх працівників переважно фінансують виплати нинішнім пенсіонерам. Скорочення кількості працівників може ускладнити виконання цих зобов’язань.

За словами Бетерм’є, системи з повним накопичувальним фінансуванням, як-от у Сінгапурі, стійкіші до демографічного тиску, оскільки виплати фінансуються за рахунок накопичених заощаджень та інвестицій. Однак вони не застраховані від його впливу: коли учасники виходять на пенсію, виплати можуть перевищити надходження внесків, що збільшує потребу фондів у ліквідних активах та інвестиційній дохідності.

Згідно з останньою доповіддю опікунів, у США резерви Трастового фонду страхування за віком та на випадок втрати годувальника, за прогнозами, вичерпаються у четвертому кварталі 2032 року.

Інвестиційний ризик і потреби в грошових потоках

Згідно зі звітом Австралійського управління з пруденційного регулювання за 2025 рік, в Австралії приблизно третина пенсійних фондів зафіксувала від’ємні природні грошові потоки від активів за трирічний період, тобто виплати перевищували внески.

Деякі фонди переорієнтувалися на такі інвестиції, як приватний капітал, інфраструктура та приватне кредитування, прагнучи отримати вищу дохідність. Жан-П’єр Обрі з Центру досліджень пенсійного забезпечення Бостонського коледжу сказав, що масштаби таких змін суттєво різняться на різних ринках.

Не всі керівники вважають старіння населення причиною брати на себе більший інвестиційний ризик. Генеральний директор Hostplus Девід Еліа сказав, що демографічні зміни були одним із кількох чинників, які враховували під час ухвалення інвестиційних рішень, і наголосив на важливості диверсифікації та забезпечення того, щоб потенційна дохідність компенсувала пов’язані з інвестиціями ризики.

Читайте більше новин

Більше новин FinanceVelix

Застереження

Ця стаття FinanceVelix містить загальну інформацію, а не персоналізовані фінансові, інвестиційні, юридичні чи податкові рекомендації. Ринкові ціни, процентні ставки та економічні умови можуть змінюватися; інвестиції пов’язані з ризиком збитків. Викладені факти відповідають матеріалам, доступним на момент публікації, і можуть змінитися. Самостійно перевіряйте важливу інформацію та за потреби звертайтеся до кваліфікованого фахівця. Згадка про актив, компанію чи послугу не є рекомендацією.