У перші дев’ять місяців 2026 року торгівля акціями принесла п’ятьом найбільшим інвестиційним банкам близько $67 млрд — це вже на $7 млрд перевищує їхній рекорд за весь 2025 рік. Goldman Sachs, JPMorgan Chase і Morgan Stanley разом отримали $52 млрд завдяки попиту на акції компаній зі сфери штучного інтелекту та фінансування хедж-фондів, що сприяло розширенню їхнього бізнесу.
Ключові висновки
- Goldman Sachs, JPMorgan і Morgan Stanley отримали майже 80% доходу п’яти банків від торгівлі акціями за період до вересня.
- Прайм-брокеридж пов’язує бум торгівлі з кредитуванням: хедж-фонди позичають кошти, щоб збільшити інвестиційну експозицію.
- Вищий рівень левериджу створює ризики, а відмінності у звітності про доходи ускладнюють порівняння банків.
Зміст
- Масштаб і можливості фінансування сприяють успіху в торгівлі акціями
- Результати JPMorgan демонструють силу прайм-брокериджу та деривативів
- Азія відкриває можливості, але показники доходів слід оцінювати обережно
- Леверидж створює і можливості для зростання, і ризики
- Висновок
Масштаб і можливості фінансування сприяють успіху в торгівлі акціями
Перевага цих трьох банків не обмежується виконанням заявок на купівлю та продаж акцій. Їхні підрозділи прайм-брокериджу надають хедж-фондам маржинальні кредити, позичання цінних паперів та інші торговельні послуги, що дає змогу отримувати дохід від фінансування поряд із доходами, пов’язаними з операціями.
Керівники банків заявили, що в третьому кварталі попит на леверидж, пов’язаний із обладнанням для ШІ, великими компаніями хмарних обчислень і виробниками мікросхем, сягнув нових висот. Дохід Goldman Sachs від операцій із фінансування акцій зріс на 96% — до рекордних $3,37 млрд. JPMorgan і Morgan Stanley не розкривають окремо аналогічний показник.
Практична різниця полягає в тому, що банки можуть отримувати вигоду не лише від купівлі та продажу цінних паперів, а й від фінансування інвесторами своїх позицій. Великі баланси та широкий спектр продуктів дають змогу найбільшим дилерам обслуговувати фонди, які торгують на багатьох ринках.
| Показник | Деталі |
|---|---|
| Дохід п’яти банків від торгівлі акціями | Близько $67 млрд за дев’ять місяців, що завершилися 30 вересня 2026 року. |
| Порівняння з 2025 роком | Дохід за дев’ять місяців перевищив попередній рекорд за весь рік на $7 млрд. |
| Три провідні банки | Goldman Sachs, JPMorgan і Morgan Stanley разом отримали $52 млрд. |
| Фінансування акцій у Goldman | Рекордний дохід за третій квартал — $3,37 млрд, що на 96% більше. |
| JPMorgan Equity Markets | Дохід за третій квартал — $5,0 млрд, на 49% більше, ніж роком раніше. |
Результати JPMorgan демонструють силу прайм-брокериджу та деривативів
Звіт JPMorgan про фінансові результати за третій квартал 2026 року засвідчив, що дохід підрозділу Equity Markets становив $5,0 млрд — на 49% більше, ніж роком раніше. Зростання забезпечили високі результати в різних продуктових напрямах, зокрема у прайм-брокериджі та деривативах. Це перевищило показник ширшого бізнесу банку Markets, дохід якого зріс на 15%.
Під час телефонної конференції за підсумками звітного періоду фінансовий директор Джеремі Барнум назвав ШІ «домінантною темою» та зазначив, що залучення капіталу відбувалося через різні механізми. Його коментарі пояснюють попит на фінансування, але не визначають, яка частина доходу банку припала саме на операції, пов’язані з ШІ.
Азія відкриває можливості, але показники доходів слід оцінювати обережно
Тема інвестицій у ШІ поширюється також на Південну Корею і Тайвань, де виробники чипів пам’яті та напівпровідників постачають продукцію для індустрії центрів обробки даних, що розширюється. Міжнародні мережі найбільших банків дають їм змогу підтримувати інвесторів, які переміщують капітал між цими ринками та американськими технологічними акціями.
Втім, порівняння між банками мають обмеження. Податки на операції та гербові збори можуть включатися до загального доходу, завищуючи показники прайм-брокериджу в Азії. Банки також по-різному визначають, чи належать такі послуги, як кліринг, до доходу від торгівлі акціями.
Отже, сукупні показники демонструють масштаби та динаміку бізнесу, а не цілком стандартизований спосіб оцінки конкурентних результатів.
Леверидж створює і можливості для зростання, і ризики
Зміни до правил США щодо левериджу, затверджені у 2025 році, із можливістю дострокового впровадження з січня 2026 року надали великим банкам більше гнучкості для розширення капіталомістких напрямів, таких як прайм-брокеридж.
Такі можливості фінансування також порушують питання щодо ризиків. У жовтні 2026 року Міжнародний валютний фонд попередив, що зростання левериджу хедж-фондів, переповнені позиції та синхронізований продаж активів можуть загрожувати фінансовій стабільності. За оцінкою фонду, глобальні активи хедж-фондів становлять $13 трлн.
Банки вказують на вимоги до забезпечення та часті стрес-тести як на запобіжники. Однак ці заходи не усувають імовірності того, що падіння цін може спричинити вимоги про внесення додаткової маржі та примусовий продаж активів. Згасання ентузіазму щодо ШІ також стане випробуванням для попиту на фінансування, який підтримував нинішній бум доходів.
Висновок
Результати за четвертий квартал дадуть змогу скласти повну картину доходів за 2026 рік. Ключовим і надалі буде те, яка частина зростання припадає на торговельну активність клієнтів і фінансування та наскільки ефективно банки керують левериджем, що її підтримує.
Читайте більше новин
Застереження
Ця стаття FinanceVelix містить загальну інформацію, а не персоналізовані фінансові, інвестиційні, юридичні чи податкові поради. Ринкові ціни, процентні ставки та економічні умови можуть змінюватися; інвестиції пов’язані з ризиком збитків. Факти відображають інформацію, доступну на момент публікації, і можуть змінитися. Самостійно перевіряйте важливу інформацію та за потреби звертайтеся до кваліфікованого фахівця. Згадка про актив, компанію чи послугу не є рекомендацією.
