У третьому кварталі 2026 року прибутки Cleveland-Cliffs відновилися: скоригований EBITDA більш ніж удвічі зріс порівняно з попереднім кварталом — до 612 млн доларів, а виробник сталі знову отримав квартальний чистий прибуток. Опубліковані 19 жовтня результати також вказали на подальше поліпшення: керівництво спрогнозувало скоригований EBITDA на рівні приблизно 715 млн доларів у четвертому кварталі та заявило, що скоригований EBITDA у 2027 році може перевищити 4 млрд доларів за умови змін у контрактах і з урахуванням чинних прогнозів цін.
Основні висновки
- Скоригований EBITDA за третій квартал перевищив прогноз компанії у 575 млн доларів завдяки поліпшенню цін, обсягів відвантажень і питомих витрат.
- Керівництво очікує, що зміни в контрактах на 2027 рік сприятимуть зростанню прибутків, однак важливими чинниками залишаються переговори та майбутні ціни на сталь.
- Збільшення капітальних витрат і невизначеність щодо попиту на окремі автомобільні та канадські сталеві продукти стримують оптимістичніший прогноз.
Зміст
- Прибутки Cleveland-Cliffs поліпшилися завдяки цінам, обсягам і витратам
- Контракти на 2027 рік лежать в основі умовного прогнозу прибутків
- Генерування грошових коштів потребує більших інвестицій
- Попит з боку автомобільної галузі та потужності в Канаді залишаються обмеженнями
- Висновок
Прибутки Cleveland-Cliffs поліпшилися завдяки цінам, обсягам і витратам
За квартал, що завершився 30 вересня, скоригований EBITDA зріс на 326 млн доларів порівняно з 286 млн доларів у другому кварталі. Консолідована виручка збільшилася з 5,2 млрд до 5,6 млрд доларів, а чистий прибуток за GAAP становив 165 млн доларів проти збитку в 134 млн доларів у попередньому кварталі.
Повідомлення Cleveland-Cliffs про результати за третій квартал засвідчило поліпшення основних показників сталеливарного бізнесу. Середня чиста ціна реалізації зросла з 1 124 до 1 177 доларів за нетто-тонну, а обсяг продажів сталевої продукції збільшився з 4,025 млн до 4,15 млн нетто-тонн.
Під час телефонної конференції щодо результатів фінансовий директор Селсо Гонсалвеш заявив, що питомі витрати знизилися на 17 доларів за тонну — більше, ніж передбачене раніше скорочення на 10 доларів, чому сприяло збільшення виробництва. Отже, відновлення прибутків було зумовлене як посиленням продажів, так і зниженням питомих витрат, а не лише цінами.
| Показник | Деталі |
|---|---|
| Розбавлений прибуток за III квартал 2026 року | Прибуток за GAAP — 0,26 долара на акцію; скоригований прибуток — 0,28 долара на акцію. |
| Ліквідність на кінець кварталу | 3,2 млрд доларів станом на 30 вересня 2026 року. |
| Прямі продажі автомобільній галузі | 1,5 млрд доларів, або 28% виручки сталеливарного бізнесу за третій квартал. |
| Цільовий рівень левериджу | Керівництво прагне знизити співвідношення чистого боргу до EBITDA до рівня нижче 2,5 раза до середини 2027 року. |
Контракти на 2027 рік лежать в основі умовного прогнозу прибутків
За словами керівництва, переговори щодо контрактів мають забезпечити у 2027 році поліпшення EBITDA більш ніж на 1 млрд доларів у річному вимірі. Генеральний директор Лоуренсо Гонсалвеш заявив, що понад половина клієнтів уже підписали контракти, а завершити переговори він очікує до Дня подяки.
Зміни передбачають прив’язане до індексів ціноутворення з мінімальними знижками або без них, перенесення транспортних витрат на покупців і мінімальні обсяги за принципом take-or-pay. За цими мінімальними зобов’язаннями клієнти мають оплатити законтрактовані обсяги, навіть якщо не приймуть поставку, що забезпечує Cliffs більшу визначеність щодо закріпленого попиту.
Загальний прогноз скоригованого EBITDA понад 4 млрд доларів у 2027 році не є звітним результатом чи гарантованим показником. Він залежить від нових контрактів і чинних прогнозів цін на сталь. Гонсалвеш відмовився розкрити обсяг у тоннах або окремо оцінити внесок цін і обсягів у потенціал перегляду умов.
Генерування грошових коштів потребує більших інвестицій
У четвертому кварталі керівництво очікує, що вищі ціни реалізації переважать вплив сезонних чинників, зупинок на технічне обслуговування, витрат на сировину та нарахувань за програмами мотивації. Прогноз скоригованого EBITDA на рівні приблизно 715 млн доларів означав би чергове зростання порівняно з попереднім кварталом.
Окремим чинником залишається конвертація прибутків у грошові кошти. У третьому кварталі на оборотний капітал було спрямовано 160 млн доларів, а фінансовий директор очікував, що в четвертому кварталі його вплив буде приблизно нейтральним. Керівництво повідомило, що продаж активів за укладеними угодами має завершитися в четвертому кварталі, а операційний грошовий потік буде використано для скорочення боргу, починаючи з кредитної лінії під заставу активів.
Прогноз капітальних витрат на 2026 рік залишився на рівні близько 700 млн доларів, а на 2027 рік має зрости трохи вище 1 млрд доларів. Cliffs перенесла капітальний ремонт доменної печі C на підприємстві Burns Harbor на квітень 2028 року. За словами керівництва, це дасть змогу зберегти приблизно 500 000 тонн виробництва у 2027 році. Компанія також повторила, що не планує випускати акції.
Попит з боку автомобільної галузі та потужності в Канаді залишаються обмеженнями
Доменна піч Dearborn залишалася зупиненою, оскільки клієнти автомобільної галузі не взяли на себе зобов’язань щодо достатніх обсягів, необхідних для її перезапуску. Гонсалвеш заявив, що час повернення печі до роботи визначатимуть зобов’язання клієнтів, а не заздалегідь установлений графік компанії.
У Канаді Stelco стала чинником позитивного внеску в EBITDA за третій квартал на тлі поліпшення ринку гарячекатаного прокату. Водночас Cliffs оголосила про невизначену зупинку ліній оцинкування Stelco, пославшись на надлишок пропозиції на канадському ринку оцинкованої сталі.
За словами керівництва, Stelco підтримуватиме загальний обсяг виробництва, зосередившись на гарячекатаній продукції. Цей контраст підкреслює нерівномірність відновлення: загальне зростання прибутків не усунуло проблем із попитом на окремі види продукції та виробничими потужностями.
Висновок
Наступними важливими етапами стануть завершення переговорів щодо решти контрактів на 2027 рік і заплановане закриття угод із продажу активів у четвертому кварталі. Результати четвертого кварталу також покажуть, чи приведуть вищі ціни до зростання прибутків і скорочення боргу, на які очікує керівництво.
Читайте також
Застереження
Ця стаття FinanceVelix містить загальну інформацію, а не персоналізовані фінансові, інвестиційні, юридичні чи податкові рекомендації. Ринкові ціни, процентні ставки та економічні умови можуть змінюватися; інвестиції пов’язані з ризиком збитків. Факти відображають інформацію, доступну на момент публікації, і можуть змінитися. Самостійно перевіряйте важливу інформацію та за потреби звертайтеся до кваліфікованого фахівця. Згадка про актив, компанію чи послугу не є рекомендацією.
