Стабілізація дохідності облігацій може допомогти зупинити нещодавнє зниження мультиплікаторів оцінки акцій і підтримати відновлення ринку наприкінці року, заявив 19 жовтня 2026 року стратег JPMorgan Міслав Матейка. Його прогноз має умовний характер: стабільніша дохідність може усунути одне із джерел тиску на акції, але не гарантує відновлення.
Ключові висновки
- Матейка вважає, що стабільніша дохідність глобальних облігацій може підтримати оцінки акцій.
- Форвардний мультиплікатор прибутку S&P 500 знизився, оскільки дохідність 10-річних казначейських облігацій США перевищила 5%.
- Перші звіти за третій квартал із результатами, кращими за очікування, забезпечують підтримку, але не визначають підсумків усього сезону звітності.
Зміст
- Стабілізація дохідності облігацій — ключова умова
- Перші результати компаній є окремим джерелом підтримки
- Висновок
Стабілізація дохідності облігацій — ключова умова
Аргументація Матейки зосереджена на тому, чи зупиниться зростання дохідності облігацій. Нещодавнє підвищення дохідності збіглося зі скороченням ціни, яку інвестори готові платити за очікувані корпоративні прибутки, через що оцінки акцій опинилися під тиском.
В огляді глобального ринку облігацій від 19 жовтня JPMorgan зазначив, що дохідність державних облігацій сягнула максимумів за кілька десятиліть. Банк пов’язав переоцінку з очікуваннями тривалішого збереження жорсткої монетарної політики, високими цінами на енергоносії та геополітичною невизначеністю. Такий фон пояснює тиск на акції, але не свідчить про те, що дохідність уже стабілізувалася.
Ця відмінність важлива для перспектив відновлення. Зупинка зниження мультиплікаторів оцінки усунула б один із несприятливих чинників, але сама по собі не означала б, що очікування щодо прибутків або ціни акцій обов’язково зростатимуть.
| Показник | Деталі |
|---|---|
| Дохідність 10-річних казначейських облігацій США | Під час нещодавнього зростання перевищила 5%. |
| Форвардний коефіцієнт P/E S&P 500 | Знизився з 21,7 до 19,1 очікуваного прибутку. |
| Перші результати компаній США за третій квартал | 78% компаній, які відзвітували, перевершили очікування щодо прибутку на акцію. |
| Перші результати компаній Європи за третій квартал | 60% компаній, які відзвітували, перевершили очікування щодо прибутку на акцію. |
Перші результати компаній є окремим джерелом підтримки
Перші результати за третій квартал показали, що більшість компаній, які відзвітували у США та Європі, перевершили очікування щодо прибутку на акцію. Ці результати компенсують тиск від підвищення дохідності, хоча охоплюють лише початкову частину сезону звітності.
Для власників ETF State Street SPDR S&P 500 ETF Trust, що торгується під тикером SPY, важливою є його інвестиційна експозиція до акцій компаній США з великою капіталізацією через індекс S&P 500. Зміни прогнозу прибутків і мультиплікаторів оцінки індексу впливають на компанії, за якими стежить фонд.
Форвардний коефіцієнт ціна/прибуток S&P 500 співвідносить ціни з очікуваними прибутками. Його зниження не слід трактувати як доказ того, що корпоративні прибутки впали в такій самій пропорції, і не слід плутати з окремим мультиплікатором прибутку SPY за минулий період.
Висновок
Сценарій відновлення наприкінці року ґрунтується на стабілізації дохідності та збереженні підтримки з боку прибутків. Наступні результати за третій квартал і динаміка дохідності державних облігацій стануть перевіркою цих умов; прогноз Матейки не підтвердив ані стабілізації дохідності, ані відновлення ринку акцій.
Читайте більше новин
Застереження
Ця стаття FinanceVelix містить загальну інформацію, а не персоналізовані фінансові, інвестиційні, юридичні чи податкові поради. Ринкові ціни, процентні ставки та економічні умови можуть змінюватися; інвестиції пов’язані з ризиком збитків. Факти відображають матеріали, доступні на момент публікації, і можуть змінитися. Самостійно перевіряйте важливу інформацію та за потреби звертайтеся до кваліфікованого фахівця. Згадка про актив, компанію чи послугу не є рекомендацією.
