Чинні програми винагород за стейблкоїни не отримають автоматичного захисту відповідно до остаточного правила GENIUS Act, виданого Управлінням контролера грошового обігу США (OCC) 21 жовтня 2026 року. Правило відкидає припущення, що давно діючі біржові заохочення вже відповідають закону, залишаючи їх оцінювання для кожного випадку окремо. Воно має набути чинності 18 січня, тоді як інші федеральні відомства все ще розробляють свої частини системи регулювання стейблкоїнів.
Головне
- OCC не презюмуватиме, що програми винагород, які існували до GENIUS Act, відповідають його забороні на дохід, що виплачується емітентом.
- Регулятор зазначив, що винагороди, які частково виплачуються з причин, не пов’язаних із володінням, використанням або зберіганням стейблкоїна, можуть не підпадати під заборону, але не навів прикладів.
- Остаточне правило також встановлює вимоги до випуску та зберігання активів і переглядає стандарти резервів; робота інших відомств над упровадженням правил ще не завершена.
Зміст
- Що остаточне правило означає для винагород за стейблкоїни
- Чому важлива мета платежу
- Які чинні пропозиції показують, що поставлено на карту?
- Зміни також стосуються випуску, зберігання активів і резервів
- Чому впровадження правил ще не завершене
- Висновок
Що остаточне правило означає для винагород за стейблкоїни
OCC прямо відхилило аргумент, що обізнаність Конгресу рівнозначна дозволу. «Той факт, що Конгрес міг знати про ці програми винагород, не обов’язково означає, що він схвалив їх як дозволені», — зазначається в остаточному правилі.
Ця позиція важлива, оскільки криптоіндустрія трактувала GENIUS Act як закон, що дозволяє певні заохочення, які пропонують через вторинні платформи. Остаточне правило не надає таким схемам загального дозволу. Натомість у центрі оцінювання відповідності опиняються структура та обставини кожної з них.
| Пункт | Деталі |
|---|---|
| Чинні програми винагород | Немає презумпції відповідності або особливого ставлення лише на тій підставі, що програма існувала до GENIUS Act. |
| Оцінювання винагород | Перевірка для кожного випадку окремо; ключове значення для застосування законодавчої заборони має мета платежу. |
| Строки дії правила OCC | Остаточне правило видано 21 жовтня 2026 року; воно має набути чинності 18 січня. |
| Вимоги до резервів | Принципові стандарти диверсифікації та концентрації, підкріплені вимогами до щоденної ліквідності й захистом від ризику контрагента. |
| Ширше впровадження | Нормотворча робота Міністерства фінансів, Федеральної резервної системи та FDIC триває; вимоги Закону про банківську таємницю розглядаються окремо. |
Чому важлива мета платежу
GENIUS Act забороняє виплати емітентів, здійснені «виключно у зв’язку з володінням, використанням або зберіганням такого платіжного стейблкоїна». OCC зазначило, що слово «виключно» є важливим обмеженням: винагорода, яка принаймні частково виплачується з інших причин, не підпадатиме під цю заборону.
Однак відомство відмовилося навести приклади того, які схеми відповідали б цій умові. Воно заявило, що «застосовуватиме формулювання закону до фактів і обставин будь-якої конкретної схеми». Отже, розмежування залежатиме від фактичної програми, а не від загального найменування на кшталт «винагороди» чи «заохочення».
Остаточне правило також вилучило запропоновані «спростовні презумпції», які визначали діяльність, що вважалася б порушенням обмежень. У сукупності ці рішення зміщують практичне оцінювання від орієнтовних категорій до індивідуальної перевірки. Вони не встановлюють, що чинні біржові програми є або повсюдно дозволеними, або повсюдно забороненими.
Які чинні пропозиції показують, що поставлено на карту?
PayPal пропонує користувачам PYUSD дохідність 4%, Coinbase One пропонує 3,75% на позиції в USDC, а підписники Kraken+ можуть отримувати до 4,5% на рахунках USDG. Ці пропозиції не є висновком OCC про відповідність будь-якої конкретної програми вимогам.
Банки стверджували, що заохочення за стейблкоїни загрожують депозитам, які лежать в основі їхніх бізнес-моделей. Вони домагалися змін через законопроєкт Digital Asset Market Clarity Act, але минулого місяця той не пройшов ключове голосування в Сенаті на тлі триваючої суперечки.
OCC не стало чекати на можливі законодавчі поправки. «Доки таке законодавство не буде ухвалено, OCC має впроваджувати заборону GENIUS Act на дохід у тому вигляді, у якому її було прийнято», — зазначило відомство. Тому для компаній, які зараз оцінюють свої програми, чинним стандартом залишається наявний закон, а не узгоджена зміна, яка ще не набула чинності.
Зміни також стосуються випуску, зберігання активів і резервів
Винагороди — лише частина остаточного правила. OCC, яке здійснює нагляд за національними банками та трастовими компаніями, встановило процедуру, за якою регульовані компанії та іноземні фірми можуть випускати стейблкоїни у США, а також вимоги щодо зберігання активів і відносин емітентів із біржами-посередниками.
Відомство також змінило підхід до диверсифікації та концентрації резервів у порівнянні з проєктом правила. Воно запровадило підхід, який охарактеризувало як принциповий, і доповнило його вимогами щодо мінімальної щоденної ліквідності та обмеженнями, покликаними уникнути надмірної залежності від одного контрагента.
Представники OCC заявили, що ця система створить можливості для участі у сфері стейблкоїнів, зокрема для громадських банків. Це описує заплановане коло учасників, а не підтверджує, що конкретні установи отримали дозвіл або почали випускати токени за новою системою.
Чому впровадження правил ще не завершене
OCC стало першим федеральним банківським регулятором, який видав остаточне правило відповідно до закону, однак його дії не означають завершення впровадження. Міністерство фінансів, Федеральна резервна система та Федеральна корпорація зі страхування депозитів (FDIC) працюють над окремими нормотворчими процедурами, а регулятори не дотрималися встановленого законом строку до середини року.
Робота, що залишилася, охоплює окремі сфери відповідальності. FDIC запропонувала правила для установ зі статутом штату, тоді як пропозиції ФРС стосуються дочірніх компаній банків — членів ФРС, які планують випускати стейблкоїни, зокрема вимог до капіталу та резервів. Робота Міністерства фінансів охоплює ставлення до іноземних емітентів.
Правило OCC залишає складові Закону про банківську таємницю іншим підрозділам Міністерства фінансів. Спільна пропозиція Мережі боротьби з фінансовими злочинами та Управління з контролю за іноземними активами стосувалася заходів контролю, зокрема можливості зупиняти або заморожувати транзакції.
Висновок
Остаточне правило OCC встановлює систему для випуску стейблкоїнів, але не надає загального дозволу на чинні програми винагород. Біржі не можуть вважати тривалість існування програми доказом її відповідності вимогам, тоді як ширша федеральна система регулювання ще не завершена.
Читайте також
Застереження
Ця стаття FinanceVelix містить загальну інформацію, а не персоналізовані фінансові, інвестиційні, юридичні чи податкові поради. Ринкові ціни, процентні ставки та економічні умови можуть змінюватися; інвестиції пов’язані з ризиком збитків. Факти відображають інформацію, доступну на момент публікації, і можуть змінитися. Самостійно перевіряйте важливу інформацію та за потреби звертайтеся до кваліфікованого фахівця. Згадка про актив, компанію чи послугу не є рекомендацією.
