Потоки коштів у біткойн-ETF переважно слідували за зростанням і падінням ціни, а не сигналізували про наступний рух біткойна, заявила DWF Labs у дослідженні, опублікованому 22 жовтня 2026 року. Аналіз показав чистий відплив коштів під час семи з восьми падінь щонайменше на 15%, тоді як усі дев’ять ралі такого масштабу супроводжувалися чистим припливом.
Основні висновки
- Щоденні потоки коштів у більшій мірі були пов’язані з попередніми п’ятьма торговими днями біткойна, ніж із наступними п’ятьма.
- Під час двох останніх розпродажів, охоплених дослідженням, чистий відплив становив $6.9 млрд і $8.2 млрд.
- Дослідження не встановлює, хто продавав, і не доводить, що потоки коштів у ETF спричинили зміни ціни біткойна.
Зміст
- Потоки коштів у біткойн-ETF майже не дають сигналів щодо майбутніх цін
- Значний відплив не дає змоги визначити продавців
- Повільніші розпродажі все одно призводять до значних втрат
- Висновок
Потоки коштів у біткойн-ETF майже не дають сигналів щодо майбутніх цін
У дослідженні потоків коштів у ETF і цін на біткойн DWF Labs порівняла щоденні чисті потоки коштів у спотових біткойн-ETF США з цінами біткойна на Coinbase за 694 торгові дні — з 11 січня 2024 року до 16 жовтня 2026 року.
Кореляція щоденних потоків коштів із доходністю біткойна за попередні п’ять торгових сесій становила 0.54, тоді як із доходністю за наступні п’ять сесій — лише 0.03. Кореляція, близька до нуля, свідчить про незначний лінійний зв’язок. Ця різниця вказує на те, що потоки коштів краще описували реакцію інвесторів на вже наявний рух, ніж передбачали наступний.
«Потоки коштів у ETF підтверджують рухи, але не передбачають їх», — заявила DWF. Компанія також виявила помірну кореляцію того самого дня на рівні 0.41, але застерегла, що цей зв’язок неможливо повністю розмежувати на причину та наслідок. Висновки не означають, що потоки коштів ніколи не можуть посилювати тиск покупців або продавців.
| Показник | Деталі |
|---|---|
| Медіанна глибина розпродажів | 21.3% в епоху ETF проти 19.4% у 2022–2023 роках |
| Медіанне щоденне падіння під час розпродажів | 0.69% в епоху ETF проти 1.00% у 2022–2023 роках |
| Розпродажі щонайменше на 15% | Близько 2.9 на рік в епоху ETF проти 4.4 у 2022–2023 роках |
| Річна волатильність біткойна | 47% в епоху ETF проти 55% у 2022–2023 роках |
Значний відплив не дає змоги визначити продавців
Найбільший відплив коштів припав на два останні розпродажі, охоплені дослідженням. Чистий відплив становив $6.9 млрд у період із жовтня 2025 року до лютого 2026 року, а потім — $8.2 млрд у травні–червні 2026 року.
Ці суми не дають змоги встановити, чи були рушіями продажів інституційні, чи роздрібні інвестори. DWF не розділила ці групи, що обмежує висновки щодо поведінки будь-якої конкретної категорії інвесторів.
Крім того, не кожна купівля ETF є незахеджованою ставкою на зростання ціни біткойна. Деякі інвестори купують акції ETF і водночас відкривають короткі позиції у ф’ючерсах на біткойн CME, щоб заробити на різниці в ціні між цими позиціями. За оцінкою DWF, приблизно п’ята частина потоків коштів могла бути захеджована в такий спосіб, але наявні дані не підтверджують, що ті самі інвестори утримували обидві позиції.
Компанія розглядала цю оцінку як верхню межу, а не точне коригування. Щотижневі дані про позиціонування у ф’ючерсах можуть охоплювати хеджування, не пов’язане з цією стратегією.
Повільніші розпродажі все одно призводять до значних втрат
DWF з’ясувала, що після запуску спотових ETF у США значні падіння біткойна стали рідшими й поступовішими. Однак їхня глибина не зменшувалася послідовно.
У наведеному нижче порівнянні темп падіння відокремлено від його кінцевого масштабу. Навіть повільніше зниження може призвести до значних втрат, хоча різкі одноденні падіння стають рідшими.
DWF застерегла від того, щоб безпосередньо приписувати цю зміну ETF. Волатильність і частота розпродажів уже знижувалися до їхнього запуску в січні 2024 року, а потоки коштів у ETF були від’ємними під час більшості досліджених падінь. Оскільки в епоху ETF сталося лише вісім розпродажів, результати описують обмежену історичну вибірку, а не є статистичним доказом.
Висновок
Дослідження підтверджує, що потоки коштів у ETF слід розглядати як свідчення реакції інвесторів на біткойн, а не як надійний прогноз. Нові щоденні дані доповнюватимуть цей історичний ряд, однак дослідження не виявило достатніх підстав для того, щоб за одним показником припливу чи відпливу коштів прогнозувати наступні п’ять торгових днів.
Читайте більше новин
Відмова від відповідальності
Ця стаття FinanceVelix містить загальну інформацію, а не персоналізовані фінансові, інвестиційні, юридичні чи податкові консультації. Ринкові ціни, процентні ставки та економічні умови можуть змінюватися; інвестиції пов’язані з ризиком збитків. Факти відображають інформацію, доступну на момент публікації, і можуть змінитися. Самостійно перевіряйте важливу інформацію та за потреби звертайтеся до кваліфікованого фахівця. Згадка про актив, компанію чи послугу не є рекомендацією.
