Việc bảo vệ đồng rupee không nên phải trả giá bằng việc nhanh chóng làm cạn kiệt dự trữ ngoại hối của Ấn Độ, cựu Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ Raghuram Rajan phát biểu ngày 27 tháng 10 năm 2026. Ông kêu gọi các nhà hoạch định chính sách chấp nhận đồng nội tệ suy yếu thêm nếu cần, thay vì cam kết bảo vệ một mức tỷ giá định trước.

Điểm chính

  • Rajan kêu gọi Ấn Độ bảo toàn dự trữ thay vì bảo vệ một mức rupee cố định.
  • Đồng rupee đã mất giá khoảng 6% trong năm 2026 trong bối cảnh chịu sức ép từ giá dầu, lợi suất trái phiếu Mỹ và dòng vốn nước ngoài rút khỏi thị trường cổ phiếu.
  • Rajan cảnh báo giá dầu duy trì ở mức cao có thể khiến thâm hụt tài khoản vãng lai của Ấn Độ tăng lên.

Bảo vệ đồng rupee không nên nhắm đến một mức cố định

Phát biểu tại Diễn đàn Thị trường Toàn cầu, Rajan kêu gọi đánh giá sự suy yếu của đồng tiền trong dài hạn thay vì phản ứng theo tâm lý hoảng loạn. Ông cho rằng các nhà hoạch định chính sách nên đánh giá liệu áp lực hiện nay có bất thường so với những giai đoạn trước hay không.

Cảnh báo của ông tập trung vào tốc độ và mục đích sử dụng dự trữ, đặc biệt sau khi Ấn Độ huy động lượng lớn nguồn lực ngoại tệ vào đầu năm 2026. Ấn Độ đã sử dụng khoảng một nửa trong số hơn 140 tỷ USD huy động được thông qua các biện pháp đặc biệt để hỗ trợ đồng rupee và hấp thụ thanh khoản dư thừa trong hệ thống ngân hàng.

Rajan cho rằng sẽ không khôn ngoan nếu nhanh chóng làm cạn kiệt nguồn vốn huy động thông qua kênh FCNR(B) chỉ để bảo vệ một mức tỷ giá mà từ trước đến nay Ấn Độ chưa từng tìm cách duy trì bằng mọi giá.

Áp lực lên đồng tiền thử thách giới hạn can thiệp

Tính đến nay trong năm 2026, đồng rupee đã mất giá khoảng 6%. Giá dầu thô cao, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng và dòng vốn nước ngoài tiếp tục rút khỏi thị trường cổ phiếu là những yếu tố đi kèm với áp lực này, khiến RBI tăng cường can thiệp để hạn chế nguy cơ lan truyền sang lạm phát và ổn định tài chính.

Đầu tháng 10, Thống đốc RBI Sanjay Malhotra để ngỏ khả năng sử dụng các biện pháp chính sách tiền tệ nhằm ổn định đồng tiền. Những bình luận của Rajan là lời khuyên của một cựu thống đốc, không phải thông báo về sự thay đổi trong chính sách của RBI.

Sự khác biệt giữa việc giảm biến động và bảo vệ một mức cố định có cơ sở trong lịch sử chính sách. Bản giải thích của RBI về can thiệp ngoại hối tháng 11 năm 2024 mô tả đồng rupee được xác định bởi cung và cầu thị trường, trong đó việc can thiệp nhằm giảm biến động quá mức và duy trì thị trường trật tự. Bản giải thích đó cung cấp bối cảnh chính sách, chứ không xác minh diễn biến của đồng tiền trong năm 2026 hay việc sử dụng dự trữ gần đây.

Rajan cân nhắc lợi ích xuất khẩu so với rủi ro từ dầu mỏ

Rajan cho rằng đồng tiền mất giá không phải lúc nào cũng gây hại cho nền kinh tế: đồng rupee yếu hơn có thể giúp hàng hóa Ấn Độ cạnh tranh hơn trên thị trường quốc tế và hỗ trợ xuất khẩu.

Tuy nhiên, ông cảnh báo giá dầu duy trì ở mức cao có thể khiến thâm hụt tài khoản vãng lai của Ấn Độ tăng lên. Ông cho biết xung đột ở Trung Đông leo thang trở lại, đặc biệt nếu cơ sở hạ tầng năng lượng vùng Vịnh bị hư hại, có thể gây sức ép lớn hơn đáng kể lên các nền kinh tế mới nổi nhập khẩu dầu. Đây là cảnh báo rủi ro có điều kiện, không phải dự báo rằng thiệt hại như vậy sẽ xảy ra.

Đọc thêm tin tức

Tin tức khác từ FinanceVelix

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Bài viết này của FinanceVelix cung cấp thông tin chung, không phải lời khuyên cá nhân hóa về tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Giá thị trường, lãi suất và điều kiện kinh tế có thể thay đổi; các khoản đầu tư tiềm ẩn rủi ro thua lỗ. Thông tin phản ánh tài liệu có sẵn tại thời điểm xuất bản và có thể thay đổi. Hãy tự kiểm tra độc lập những thông tin quan trọng và tham khảo chuyên gia có đủ năng lực khi cần. Việc đề cập đến một tài sản, công ty hoặc dịch vụ không phải là sự xác nhận hay khuyến nghị.