Chi tiêu tài khóa của Trung Quốc giảm trong 8 tháng đầu năm 2026, ngay cả khi Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) kêu gọi Bắc Kinh tăng cường kích thích. Nguồn thu từ bán đất suy yếu và các hạn chế đối với hoạt động vay nợ của chính quyền địa phương đã làm thắt chặt một nguồn vốn dành cho cơ sở hạ tầng và các dự án phát triển khác.

Những điểm chính

  • Theo ước tính của Nomura, tổng chi tiêu tài khóa giảm 3,5% trong 8 tháng đầu năm 2026.
  • IMF ước tính tổng nợ chính phủ mở rộng của Trung Quốc, bao gồm cả các khoản vay ngoài bảng cân đối kế toán, ở mức khoảng 126,6% GDP năm 2025.
  • Bắc Kinh đã yêu cầu các bên vay được nhà nước hậu thuẫn ở địa phương xóa nợ tiềm ẩn và chuyển thành doanh nghiệp hoạt động theo định hướng thị trường trước giữa năm 2027.

Chi tiêu tài khóa của Trung Quốc giảm

Ting Lu, nhà kinh tế trưởng về Trung Quốc của Nomura, ước tính tổng chi tiêu tài khóa giảm 3,5% trong 8 tháng đầu năm 2026, sau khi tăng 3,6% trong năm 2025. Ông mô tả sự suy giảm này là một cú sốc tài khóa và lực cản đối với nền kinh tế.

Trong thời gian dài, chính quyền địa phương dựa vào việc bán đất cho các nhà phát triển để tài trợ cho đường sá, đường sắt và khu công nghiệp. Nguồn thu này đã giảm kể từ khi thị trường bất động sản suy thoái vào năm 2021. Viện nghiên cứu CF40 ở Bắc Kinh ước tính thu nhập từ bán đất đã giảm xuống còn 4,2 nghìn tỷ nhân dân tệ, tương đương khoảng 590 tỷ USD, so với mức 8,7 nghìn tỷ nhân dân tệ năm 2021.

Đầu tư tài sản cố định đô thị giảm 3,8% trong năm 2025 và giảm thêm 7,2% trong 3 quý đầu năm 2026.

Nợ hạn chế dư địa vay của địa phương

IMF ước tính nợ chính phủ chung của Trung Quốc ở mức khoảng 68,4% GDP. Thước đo mở rộng hơn của quỹ, bao gồm các công ty tài chính của chính quyền địa phương và các khoản vay ngoài bảng cân đối kế toán, đạt khoảng 126,6% GDP năm 2025.

Bắc Kinh đã tìm cách kiềm chế các khoản vay tiềm ẩn mới và yêu cầu các bên vay được nhà nước hậu thuẫn xóa nợ tiềm ẩn hiện có, đồng thời chuyển đổi thành các doanh nghiệp nhà nước thương mại hoạt động theo định hướng thị trường trước giữa năm 2027.

S&P Global Ratings ước tính nợ tiềm ẩn tại các tổ chức này giảm xuống còn 6,5 nghìn tỷ nhân dân tệ, tương đương 973,3 tỷ USD, trong năm 2025, từ mức 14,3 nghìn tỷ nhân dân tệ năm 2023. Cơ quan này cho biết nhiều tổ chức vẫn không có đủ dòng tiền để trả lãi và tiếp tục gánh các dự án công không sinh lời.

IMF kêu gọi hỗ trợ trong ngắn hạn

Tổng giám đốc IMF Kristalina Georgieva đã kêu gọi Trung Quốc đưa ra các biện pháp kích thích tài khóa thiết thực hơn khi nền kinh tế đối mặt với áp lực giảm phát. Quỹ dự báo tăng trưởng sẽ chậm lại còn 4,5% trong năm 2026, từ mức 5% năm 2025, và còn 4% trong năm 2027.

IMF khuyến nghị xây dựng khuôn khổ tài khóa trung hạn cho phép hỗ trợ trong ngắn hạn, sau đó giảm dần để giúp bảo đảm tính bền vững của nợ. Quỹ cũng muốn Trung Quốc từ bỏ các mục tiêu tăng trưởng cụ thể, vốn theo IMF có thể khuyến khích đầu tư quá mức ở địa phương.

Cột mốc tiếp theo

Chỉ số PMI sản xuất chính thức của Trung Quốc tháng 10 sẽ được công bố vào ngày 31 tháng 10 năm 2026.

Đọc thêm tin tức

Tin tức khác từ FinanceVelix

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Bài viết này của FinanceVelix cung cấp thông tin chung, không phải lời khuyên cá nhân hóa về tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Giá thị trường, lãi suất và điều kiện kinh tế có thể thay đổi; các khoản đầu tư tiềm ẩn rủi ro thua lỗ. Các thông tin phản ánh tài liệu có sẵn tại thời điểm xuất bản và có thể thay đổi. Hãy tự kiểm chứng thông tin quan trọng và tham khảo chuyên gia có trình độ khi cần. Việc đề cập đến một tài sản, công ty hoặc dịch vụ không đồng nghĩa với sự chứng thực.