Hoạt động giao dịch cổ phiếu mang lại khoảng 67 tỷ USD cho năm ngân hàng đầu tư lớn nhất trong chín tháng đầu năm 2026, vượt kỷ lục cả năm 2025 của họ thêm 7 tỷ USD. Goldman Sachs, JPMorgan Chase và Morgan Stanley cùng chiếm 52 tỷ USD, khi nhu cầu đối với cổ phiếu trí tuệ nhân tạo và hoạt động cấp vốn cho các quỹ phòng hộ góp phần mở rộng hoạt động kinh doanh của họ.
Điểm chính
- Goldman Sachs, JPMorgan và Morgan Stanley thu về gần 80% doanh thu cổ phiếu của năm ngân hàng tính đến hết tháng 9.
- Môi giới chính kết nối làn sóng giao dịch với hoạt động cho vay, khi các quỹ phòng hộ vay vốn để tăng mức độ tiếp xúc đầu tư.
- Đòn bẩy cao hơn kéo theo rủi ro, trong khi khác biệt trong cách báo cáo doanh thu khiến việc so sánh giữa các ngân hàng trở nên phức tạp.
Mục lục
- Giao dịch cổ phiếu mang lại lợi thế cho quy mô và năng lực cấp vốn
- Kết quả của JPMorgan cho thấy sức mạnh của hoạt động môi giới chính và phái sinh
- Châu Á mở ra cơ hội, nhưng cần thận trọng với tổng doanh thu
- Đòn bẩy vừa tạo tăng trưởng vừa làm gia tăng mức độ rủi ro
- Kết luận
Giao dịch cổ phiếu mang lại lợi thế cho quy mô và năng lực cấp vốn
Lợi thế của ba ngân hàng không chỉ dừng ở việc thực hiện lệnh mua bán cổ phiếu. Các bộ phận môi giới chính của họ cung cấp cho quỹ phòng hộ các khoản vay ký quỹ, dịch vụ cho vay chứng khoán và những dịch vụ giao dịch khác, giúp ngân hàng thu doanh thu từ cấp vốn bên cạnh thu nhập liên quan đến giao dịch.
Lãnh đạo ngân hàng cho biết nhu cầu sử dụng đòn bẩy gắn với phần cứng AI, các công ty điện toán đám mây lớn và nhà cung cấp chip đã lên mức cao kỷ lục trong quý III. Hoạt động cấp vốn cổ phiếu của Goldman Sachs tăng 96%, lên mức kỷ lục 3,37 tỷ USD. JPMorgan và Morgan Stanley không công bố riêng một chỉ số tương đương.
Điểm khác biệt trên thực tế rất đáng chú ý: ngân hàng có thể hưởng lợi từ việc nhà đầu tư cấp vốn cho các vị thế, cũng như từ hoạt động mua bán chứng khoán. Bảng cân đối kế toán lớn và phạm vi sản phẩm đa dạng giúp các nhà giao dịch lớn nhất phục vụ những quỹ giao dịch trên nhiều thị trường.
| Hạng mục | Chi tiết |
|---|---|
| Doanh thu cổ phiếu của năm ngân hàng | Khoảng 67 tỷ USD trong chín tháng kết thúc ngày 30/9/2026. |
| So sánh với năm 2025 | Doanh thu chín tháng vượt kỷ lục cả năm trước đó 7 tỷ USD. |
| Ba ngân hàng dẫn đầu | Goldman Sachs, JPMorgan và Morgan Stanley đạt tổng cộng 52 tỷ USD. |
| Hoạt động cấp vốn cổ phiếu của Goldman | Doanh thu quý III đạt mức kỷ lục 3,37 tỷ USD, tăng 96%. |
| Thị trường cổ phiếu của JPMorgan | Doanh thu quý III đạt 5,0 tỷ USD, tăng 49% so với cùng kỳ năm trước. |
Kết quả của JPMorgan cho thấy sức mạnh của hoạt động môi giới chính và phái sinh
Thông cáo kết quả kinh doanh quý III/2026 của JPMorgan cho thấy doanh thu Thị trường cổ phiếu đạt 5,0 tỷ USD, tăng 49% so với một năm trước, nhờ kết quả kinh doanh vững chắc trên nhiều sản phẩm, đặc biệt là môi giới chính và phái sinh. Mức tăng này cao hơn mức tăng 15% của mảng Thị trường nói chung của ngân hàng.
Trong cuộc gọi công bố kết quả kinh doanh, Giám đốc Tài chính Jeremy Barnum mô tả AI là “chủ đề áp đảo” và cho biết vốn được huy động thông qua nhiều cơ chế khác nhau. Nhận xét của ông lý giải nhu cầu cấp vốn, nhưng không xác định được bao nhiêu doanh thu của ngân hàng đến cụ thể từ các giao dịch liên quan đến AI.
Châu Á mở ra cơ hội, nhưng cần thận trọng với tổng doanh thu
Chủ đề đầu tư vào AI cũng lan sang Hàn Quốc và Đài Loan, nơi các nhà sản xuất chip nhớ và chất bán dẫn cung ứng cho ngành trung tâm dữ liệu đang phát triển. Mạng lưới quốc tế của các ngân hàng lớn nhất giúp họ hỗ trợ nhà đầu tư dịch chuyển giữa những thị trường này và cổ phiếu công nghệ Mỹ.
Tuy vậy, việc so sánh giữa các ngân hàng vẫn có những giới hạn. Thuế giao dịch và thuế tem có thể được tính vào doanh thu tổng, làm tăng số liệu môi giới chính tại châu Á. Các ngân hàng cũng có cách phân loại khác nhau về việc liệu những hoạt động như dịch vụ thanh toán bù trừ có thuộc doanh thu cổ phiếu hay không.
Do đó, các số liệu tổng hợp phản ánh quy mô và đà tăng trưởng của hoạt động kinh doanh, chứ không phải thước đo hiệu quả cạnh tranh được chuẩn hóa hoàn toàn.
Đòn bẩy vừa tạo tăng trưởng vừa làm gia tăng mức độ rủi ro
Các thay đổi đối với quy định về đòn bẩy của Mỹ được hoàn tất vào năm 2025, với việc cho phép áp dụng sớm từ tháng 1/2026, đã giúp các ngân hàng lớn linh hoạt hơn trong việc mở rộng những mảng kinh doanh cần nhiều vốn trên bảng cân đối kế toán, chẳng hạn như môi giới chính.
Năng lực cấp vốn này cũng đặt ra câu hỏi về rủi ro. Tháng 10/2026, Quỹ Tiền tệ Quốc tế cảnh báo rằng đòn bẩy ngày càng tăng của các quỹ phòng hộ, các vị thế tập trung đông đúc và hoạt động bán ra có tương quan có thể đe dọa sự ổn định tài chính. Quỹ ước tính tài sản toàn cầu của các quỹ phòng hộ ở mức 13 nghìn tỷ USD.
Các ngân hàng cho biết yêu cầu về tài sản thế chấp và kiểm tra sức chịu đựng thường xuyên là những biện pháp bảo vệ. Tuy nhiên, các biện pháp kiểm soát này không loại trừ khả năng giá giảm có thể kích hoạt yêu cầu bổ sung ký quỹ và buộc phải bán tài sản. Sự đảo chiều trong tâm lý lạc quan về AI cũng sẽ thử thách nhu cầu cấp vốn đã hỗ trợ làn sóng tăng doanh thu hiện nay.
Kết luận
Kết quả quý IV sẽ hoàn thiện bức tranh doanh thu năm 2026. Vấn đề cốt yếu vẫn là mức tăng trưởng đến từ hoạt động giao dịch và cấp vốn cho khách hàng nhiều đến đâu, cũng như các ngân hàng quản lý hiệu quả ra sao lượng đòn bẩy hỗ trợ hoạt động này.
Đọc thêm tin tức
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Bài viết này của FinanceVelix cung cấp thông tin chung, không phải lời khuyên tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế được cá nhân hóa. Giá thị trường, lãi suất và điều kiện kinh tế có thể thay đổi; đầu tư luôn có rủi ro thua lỗ. Thông tin phản ánh các tài liệu có sẵn tại thời điểm đăng tải và có thể thay đổi. Hãy tự kiểm chứng thông tin quan trọng và tham khảo chuyên gia đủ năng lực khi cần. Việc đề cập đến một tài sản, công ty hoặc dịch vụ không đồng nghĩa với sự chứng thực.
