Chiến lược gia Mislav Matejka của JPMorgan cho biết ngày 19 tháng 10 năm 2026 rằng ổn định lợi suất trái phiếu có thể giúp chặn đà giảm gần đây của các hệ số định giá cổ phiếu và hỗ trợ thị trường phục hồi vào cuối năm. Triển vọng của ông có điều kiện: lợi suất ổn định hơn có thể loại bỏ một nguồn áp lực lên cổ phiếu, chứ không đảm bảo thị trường sẽ phục hồi.
Điểm chính
- Matejka nhận định lợi suất trái phiếu toàn cầu ổn định hơn có thể hỗ trợ định giá cổ phiếu.
- Hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng của S&P 500 đã giảm khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt 5%.
- Các kết quả lợi nhuận quý III ban đầu vượt kỳ vọng mang lại hỗ trợ, nhưng chưa xác định kết quả của toàn bộ mùa báo cáo.
Mục lục
- Ổn định lợi suất trái phiếu là điều kiện then chốt
- Kết quả lợi nhuận ban đầu mang lại một nguồn hỗ trợ riêng
- Kết luận
Ổn định lợi suất trái phiếu là điều kiện then chốt
Lập luận của Matejka tập trung vào việc liệu đà tăng lợi suất trái phiếu có tạm dừng hay không. Đợt tăng gần đây diễn ra đồng thời với sự thu hẹp mức giá mà nhà đầu tư sẵn sàng trả cho lợi nhuận doanh nghiệp dự kiến, khiến định giá cổ phiếu chịu áp lực.
Bản cập nhật thị trường trái phiếu toàn cầu ngày 19 tháng 10 của JPMorgan mô tả lợi suất trái phiếu chính phủ đang ở mức cao nhất trong nhiều thập kỷ. Bản cập nhật liên hệ việc định giá lại với kỳ vọng duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn, giá năng lượng ở mức cao và bất ổn địa chính trị. Bối cảnh đó lý giải áp lực lên cổ phiếu; nhưng không chứng minh rằng lợi suất đã ổn định.
Sự phân biệt này rất quan trọng đối với triển vọng phục hồi. Việc chặn đà thu hẹp định giá sẽ loại bỏ một lực cản, nhưng tự thân điều đó không có nghĩa là kỳ vọng lợi nhuận hoặc giá cổ phiếu nhất thiết phải tăng.
| Chỉ tiêu | Chi tiết |
|---|---|
| Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm | Đã vượt 5% trong đợt tăng gần đây. |
| P/E dự phóng của S&P 500 | Thu hẹp từ 21,7 lần xuống 19,1 lần lợi nhuận dự kiến. |
| Kết quả quý III ban đầu tại Mỹ | 78% số công ty đã báo cáo vượt kỳ vọng EPS. |
| Kết quả quý III ban đầu tại châu Âu | 60% số doanh nghiệp đã báo cáo vượt kỳ vọng EPS. |
Kết quả lợi nhuận ban đầu mang lại một nguồn hỗ trợ riêng
Kết quả quý III ban đầu cho thấy đa số công ty đã báo cáo tại cả Mỹ và châu Âu đều vượt kỳ vọng về lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. Những kết quả này tạo lực đối trọng với áp lực từ lợi suất cao hơn, dù mới chỉ phản ánh giai đoạn đầu của mùa báo cáo.
Đối với những người nắm giữ State Street SPDR S&P 500 ETF Trust, được giao dịch với mã SPY, mối liên hệ đáng chú ý là quỹ này tiếp xúc với cổ phiếu vốn hóa lớn của Mỹ thông qua S&P 500. Thay đổi trong triển vọng lợi nhuận và các hệ số định giá của chỉ số ảnh hưởng đến những công ty mà quỹ theo dõi.
Tỷ lệ giá trên lợi nhuận dự phóng của S&P 500 đo lường giá cổ phiếu so với lợi nhuận dự kiến. Không nên xem mức giảm của tỷ lệ này là bằng chứng cho thấy lợi nhuận doanh nghiệp giảm theo cùng tỷ lệ, và cũng không nên nhầm lẫn nó với một hệ số lợi nhuận quá khứ riêng biệt của SPY.
Kết luận
Kịch bản thị trường phục hồi vào cuối năm dựa trên giả định lợi suất ổn định hơn trong khi lợi nhuận tiếp tục hỗ trợ. Các kết quả quý III sắp tới và diễn biến lợi suất trái phiếu chính phủ sẽ kiểm nghiệm những điều kiện đó; triển vọng của Matejka không xác nhận rằng lợi suất đã chững lại hay cổ phiếu sẽ phục hồi.
Đọc thêm tin tức
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Bài viết FinanceVelix này cung cấp thông tin chung, không phải lời khuyên cá nhân hóa về tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Giá thị trường, lãi suất và điều kiện kinh tế có thể thay đổi; đầu tư luôn tiềm ẩn rủi ro thua lỗ. Các dữ kiện phản ánh thông tin hiện có tại thời điểm xuất bản và có thể thay đổi. Hãy tự kiểm tra độc lập các thông tin quan trọng và tham khảo chuyên gia có đủ năng lực khi cần. Việc đề cập đến một tài sản, công ty hoặc dịch vụ không đồng nghĩa với sự chứng thực.
