Thị trường tín dụng AI vẫn chịu áp lực vào ngày 19 tháng 10 năm 2026, ngay cả khi cổ phiếu công nghệ phục hồi sau đợt bán tháo tuần trước. Trái phiếu USD đáo hạn năm 2032 của CoreWeave có lợi suất 14,9%, trong khi chi phí bảo vệ khoản nợ của Oracle trước rủi ro vỡ nợ tăng, cho thấy đà phục hồi của cổ phiếu chưa mang lại sự giảm nhẹ tương ứng cho các doanh nghiệp đi vay.
Những điểm chính
- Lợi suất trái phiếu CoreWeave đáo hạn năm 2032 vẫn gần 15%, còn chênh lệch hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) kỳ hạn 5 năm của công ty tiếp tục trên 1.000 điểm cơ bản.
- Cổ phiếu Oracle tăng 1%, nhưng chênh lệch CDS kỳ hạn 5 năm của công ty nới rộng lên 315 điểm cơ bản.
- Các chiến lược gia tín dụng nhấn mạnh sự khác biệt về nhu cầu tái cấp vốn, mức độ tiếp xúc với hoạt động xây dựng và tính đa dạng của doanh thu giữa các bên vay trong lĩnh vực AI.
Mục lục
- Tín dụng AI tụt lại sau đà phục hồi của thị trường cổ phiếu
- Nhu cầu vốn của CoreWeave tiếp tục được chú ý
- Nhà đầu tư phân biệt các bên vay trong lĩnh vực AI
- Kết luận
Tín dụng AI tụt lại sau đà phục hồi của thị trường cổ phiếu
Cổ phiếu CoreWeave chạm mức thấp nhất trong 52 tuần trong phiên giao dịch ngày 19 tháng 10 và kết phiên giảm nhẹ. Oracle tăng 1% sau khi giảm 9% trong tuần trước, trong khi một số cổ phiếu bán dẫn cũng đi lên.
Bức tranh trên thị trường nợ kém khả quan hơn. Trái phiếu lãi suất 9,625% của CoreWeave đáo hạn năm 2032 có lợi suất 14,9%, thấp hơn đôi chút so với mức đỉnh trên 15% của tuần trước. Chênh lệch CDS kỳ hạn 5 năm của công ty ở khoảng 1.082 điểm cơ bản, giảm gần 2% so với ngày 16 tháng 10 nhưng vẫn trên ngưỡng 1.000 điểm cơ bản thường gắn với tình trạng căng thẳng tài chính.
Hoán đổi rủi ro tín dụng cho phép nhà đầu tư mua bảo vệ trước khả năng bên vay không trả được nợ. Chênh lệch cao cho thấy chi phí bảo vệ đắt đỏ, chứ không xác nhận đã xảy ra vỡ nợ. Chênh lệch CDS kỳ hạn 5 năm của Oracle nới rộng lên 315 điểm cơ bản vào ngày 19 tháng 10, tăng 311% so với một năm trước, bất chấp cổ phiếu tăng giá.
| Hạng mục | Chi tiết |
|---|---|
| Nasdaq Composite | Tăng 1% vào ngày 19 tháng 10 năm 2026 |
| Intel | Tăng 2,4% vào ngày 19 tháng 10 năm 2026 |
| Advanced Micro Devices | Tăng 1,8% vào ngày 19 tháng 10 năm 2026 |
| Micron Technology | Tăng 3% vào ngày 19 tháng 10 năm 2026 |
Nhu cầu vốn của CoreWeave tiếp tục được chú ý
Hồ sơ chào bán nợ ngày 18 tháng 6 của CoreWeave xác nhận công ty đã hoàn tất việc bán 1,25 tỷ USD trái phiếu cao cấp mệnh giá bằng USD, lãi suất 9,625%, và 2 tỷ EUR trái phiếu cao cấp mệnh giá bằng euro, lãi suất 8,500%. Cả hai lô đều đáo hạn ngày 15 tháng 7 năm 2032. Công ty cho biết dự định sử dụng số tiền thu được cho các mục đích chung của doanh nghiệp, bao gồm thanh toán khoản nợ còn tồn đọng và chi phí chào bán.
Coupon 9,625% của trái phiếu USD là lãi suất theo hợp đồng; con số 14,9% là lợi suất đáo hạn trên thị trường thứ cấp. Sự khác biệt này rất quan trọng vì lợi suất giao dịch cao hơn không làm thay đổi coupon hiện tại, dù cho thấy mức sinh lời mà nhà đầu tư đòi hỏi để nắm giữ khoản nợ ở mức giá thị trường.
John Lloyd, Giám đốc toàn cầu phụ trách tín dụng đa ngành và tín dụng doanh nghiệp tại Janus Henderson, cho biết nhà đầu tư lo ngại về các công ty đối mặt với rủi ro tái cấp vốn trong bối cảnh lãi suất cao hơn. Ông nói CoreWeave cần tiếp cận thị trường nợ để tăng trưởng. Quỹ thu nhập đa ngành của công ty ông nắm giữ trái phiếu CoreWeave đáo hạn năm 2031; ông vẫn lạc quan về trái phiếu này và cho rằng các biến động có phần quá mức.
Nhà đầu tư phân biệt các bên vay trong lĩnh vực AI
Amanda Lynam, chiến lược gia tín dụng trưởng của Goldman, cho biết trong một ghi chú vào tuần trước rằng các nhà cung cấp dịch vụ đám mây AI chuyên biệt và những công ty có mức độ tiếp xúc đáng kể với các phòng thí nghiệm AI tiên phong đang là tâm điểm của cuộc tranh luận về chi phí vốn.
Bà cho biết các bên vay trong lĩnh vực năng lượng và tiện ích có liên quan đến AI có sức chống chịu tốt hơn, phản ánh nguồn doanh thu đa dạng hơn và lợi nhuận tương đối ổn định. Trái phiếu xếp hạng đầu tư cũng ghi nhận biến động giá ít nghiêm trọng hơn.
Lynam xác định rủi ro xây dựng, mức độ bao phủ gốc nợ, mức độ tiếp xúc với rủi ro tái cấp vốn và quyền đòi thanh toán từ người thuê là những yếu tố ngày càng quan trọng khi lượng phát hành tăng lên. Khả năng cung cấp điện, cấp phép và bảo hiểm là những lý do bổ sung để đánh giá từng bên vay riêng biệt, thay vì coi nợ AI là một giao dịch đồng nhất.
Kết luận
Đà phục hồi của cổ phiếu công nghệ ngày 19 tháng 10 chưa giải quyết được mối lo tín dụng cốt lõi: nhà đầu tư vẫn đòi hỏi mức bù đắp cao để chấp nhận rủi ro với một số bên vay trong lĩnh vực AI. Đối với các trái phiếu CoreWeave phát hành trong tháng 6, khoản thanh toán lãi tiếp theo theo lịch sẽ diễn ra vào ngày 15 tháng 1 năm 2027.
Đọc thêm tin tức
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Bài viết FinanceVelix này cung cấp thông tin chung, không phải lời khuyên cá nhân hóa về tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Giá thị trường, lãi suất và điều kiện kinh tế có thể thay đổi; các khoản đầu tư tiềm ẩn rủi ro thua lỗ. Thông tin phản ánh tài liệu có sẵn tại thời điểm xuất bản và có thể thay đổi. Hãy tự kiểm tra độc lập các thông tin quan trọng và tham khảo chuyên gia đủ tiêu chuẩn khi cần. Việc đề cập đến một tài sản, công ty hoặc dịch vụ không đồng nghĩa với sự chứng thực.
