Cổ phiếu Dell giảm mạnh trong ngày 14–15 tháng 10 năm 2026, sau khi Barclays hạ xếp hạng cổ phiếu, đặt câu hỏi về mức độ tăng trưởng doanh thu nhanh của công ty phản ánh giá bộ nhớ cao hơn thay vì chi tiêu mạnh hơn cho AI của doanh nghiệp. Đà giảm diễn ra bất chấp số lượng đơn hàng AI kỷ lục và triển vọng doanh thu cả năm được nâng lên.
Những điểm chính
- Barclays hạ xếp hạng Dell từ Tăng tỷ trọng xuống Tỷ trọng ngang bằng và giảm giá mục tiêu từ 603 USD xuống 574 USD.
- Ngân hàng đặt câu hỏi về tính bền vững của tăng trưởng được hỗ trợ bởi chi phí bộ nhớ tăng cao, vốn được chuyển sang khách hàng.
- Kết quả mới nhất của Dell cho thấy lượng đơn hàng máy chủ AI tồn đọng trị giá 95 tỷ USD, nhưng đơn hàng khác với doanh thu đã ghi nhận.
Mục lục
- Cổ phiếu Dell giảm sau đợt tăng mạnh trong năm 2026
- Đơn hàng kỷ lục phản ánh một thước đo nhu cầu khác
- Đánh giá lại không chỉ giới hạn ở Dell
- Kết luận
Cổ phiếu Dell giảm sau đợt tăng mạnh trong năm 2026
Dell đóng cửa ở mức khoảng 507,93 USD vào ngày 14 tháng 10, giảm 11,6% trong ngày bị hạ xếp hạng, và tiếp tục giảm xuống 473,39 USD vào ngày 15 tháng 10. Như vậy, cổ phiếu thấp hơn gần 20% so với mức giá đóng cửa cao kỷ lục hồi giữa tháng 9, sau khi tăng hơn 300% trong năm 2026 trước cuộc gọi của chuyên gia phân tích.
Chuyên gia phân tích Tim Long của Barclays viện dẫn định giá và thời điểm đầu tư AI của doanh nghiệp. Ngân hàng ước tính các doanh nghiệp chỉ phân bổ trung bình 5% ngân sách công nghệ thông tin cho AI, trong đó khoảng một phần tư chi tiêu AI của doanh nghiệp dành cho phần cứng.
Mối lo ngại trọng tâm không phải là liệu nhu cầu AI có tồn tại hay không. Barclays cho rằng tình trạng thiếu hụt bộ nhớ toàn cầu đã giúp các nhà cung cấp hạ tầng chuyển chi phí linh kiện cao hơn sang khách hàng, qua đó thúc đẩy tăng trưởng doanh thu được báo cáo theo cách có thể đảo chiều nếu giá bộ nhớ ổn định hoặc giảm xuống.
| Hạng mục | Chi tiết |
|---|---|
| Dự báo doanh thu quý III năm tài chính 2027 | 49,0 tỷ USD, tăng 81% so với cùng kỳ năm trước |
| Dự báo EPS pha loãng GAAP quý III năm tài chính 2027 | 6,10 USD, tăng 168% so với cùng kỳ năm trước |
| Dự báo EPS pha loãng phi GAAP quý III năm tài chính 2027 | 6,50 USD, tăng 151% so với cùng kỳ năm trước |
Đơn hàng kỷ lục phản ánh một thước đo nhu cầu khác
Thông báo kết quả quý II năm tài chính 2027 của Dell, công bố ngày 1 tháng 9 cho quý kết thúc vào ngày 31 tháng 7, cho thấy doanh thu tăng 58% so với cùng kỳ năm trước, lên 47,0 tỷ USD. Lãi trên mỗi cổ phiếu pha loãng theo GAAP tăng 273%, lên 6,34 USD, trong khi lãi pha loãng phi GAAP tăng 203%, lên 7,04 USD.
Công ty ghi nhận đơn hàng máy chủ AI kỷ lục trị giá 60,9 tỷ USD, ghi nhận doanh thu máy chủ AI 16,4 tỷ USD và kết thúc quý với lượng đơn hàng tồn đọng trị giá 95 tỷ USD. Các thước đo này phản ánh những giai đoạn hoạt động khác nhau: đơn hàng và lượng tồn đọng cho biết hoạt động kinh doanh đang chờ thực hiện, còn doanh thu đã ghi nhận phản ánh doanh số đã được hạch toán.
Ban lãnh đạo nâng dự báo doanh thu cả năm tài chính 2027 thêm 25 tỷ USD, lên 192 tỷ USD, đồng thời tăng triển vọng doanh thu máy chủ tối ưu hóa cho AI từ 60 tỷ USD lên 74 tỷ USD. Đây vẫn là các dự báo, không phải doanh số đã hoàn tất.
Giám đốc vận hành Jeff Clarke thừa nhận ảnh hưởng của giá cả khi nói: “Có yếu tố lạm phát trong mức tăng trưởng của chúng tôi.” Riêng Giám đốc điều hành Michael Dell cho biết vào ngày 13 tháng 10 rằng nhu cầu AI của doanh nghiệp mới chỉ bắt đầu và nhu cầu về năng lực tính toán AI vẫn vượt nguồn cung.
Đánh giá lại không chỉ giới hạn ở Dell
Barclays cũng hạ xếp hạng Hewlett Packard Enterprise và NetApp xuống mức tương đương Nắm giữ, do những lo ngại tương tự về định giá và tăng trưởng bền vững. HPE và Super Micro Computer đều có lúc giảm tới 7% trong phiên giao dịch ngày 15 tháng 10.
Nhà đầu tư phải phân biệt giữa nhu cầu về hạ tầng điện toán và tốc độ mà nhu cầu đó chuyển thành tăng trưởng doanh thu. Lượng đơn hàng tồn đọng của Dell củng cố triển vọng nhu cầu của ban lãnh đạo, nhưng tự nó không giải quyết được lo ngại của Barclays về đóng góp từ lạm phát giá linh kiện.
Kết luận
Kết quả quý tiếp theo của Dell, dự kiến công bố vào tháng 11, sẽ cung cấp cập nhật mới về đơn hàng AI, lượng tồn đọng và doanh thu. Những số liệu này sẽ giúp đánh giá liệu nhu cầu có duy trì được tăng trưởng khi đóng góp từ giá bộ nhớ đang bị xem xét kỹ hơn hay không.
Đọc thêm tin tức
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Bài viết FinanceVelix này cung cấp thông tin chung, không phải lời khuyên cá nhân hóa về tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Giá thị trường, lãi suất và điều kiện kinh tế có thể thay đổi; các khoản đầu tư tiềm ẩn rủi ro thua lỗ. Thông tin phản ánh tài liệu có sẵn tại thời điểm xuất bản và có thể thay đổi. Hãy tự kiểm tra các thông tin quan trọng và tham khảo ý kiến chuyên gia đủ năng lực khi cần. Việc đề cập đến một tài sản, công ty hoặc dịch vụ không đồng nghĩa với sự chứng thực.
