印度大型股外資持股下降，成長前景引發分歧

2026年9月季度，印度大型股的外國機構投資者持股普遍減少，至少53家市值達1 lakh crore盧比或以上的公司錄得持股下降。截至10月27日，HDFC Bank股價年初至今下跌30%，Reliance Industries下跌24.2%；不過，外資持股下降並非每隻股票都伴隨虧損。

重點摘要

• 市值達1 lakh crore盧比以上的公司中，至少53家外資持股下降。
• 部分股票在外資持股減少的情況下仍然上漲，顯示持股變化與回報並非一概同步。
• 策略師對估值下降是否足以彌補成熟企業成長前景的疑慮看法不一。

外資持股縮減之際，印度大型股回報表現不一

HDFC Bank在9月季度的外國機構投資者（FII）持股比例下降2.43個百分點。ITC、Mahindra & Mahindra和Reliance Industries的外資持股也有所下降。

Tata Consultancy Services、Bharti Airtel、Maruti Suzuki India、Hindustan Unilever和HDFC Life Insurance也是外資持股與股價雙雙下跌的其他大型公司。

持股數據反映季度變化，而文中提及的股票回報涵蓋2026年至今。這兩種不同的觀察期間，無法證明外資賣出對任何個別股價下跌造成多大影響。

HDFC Bank股權披露檔案 列出2026年9月及6月的申報資料，供讀者查閱其持股歷史。檔案頁面本身未顯示可用來獨立核實季度變化幅度所需的百分比。

外資賣出並未導致普遍虧損

One97 Communications說明，不能將外資持股下降直接視為股票表現的訊號。其外資持股比例下降4.57個百分點，但股價年初至今上漲24%。

Adani Power和Sun Pharmaceutical的外資持股雖然減少，仍錄得正回報。Sterlite Technologies年初至今上漲近700%，儘管其外資持股比例在該季度下降1.95個百分點。

表現不一使投資者面臨兩個不同問題：外國投資者如何調整資產配置，以及公司的獲利與成長前景是否足以支撐其市場估值。

成長疑慮與估值較低的反方觀點交鋒

Samco Securities創辦人兼執行長Jimeet Modi認為，大型股範疇中成熟且能產生現金流的企業過多，而新興科技與創新領域的曝險不足。他的評估是對未來成長的看法，並不能證明成熟企業已失去擴張能力。

Equirus Asset Management公開市場股票部門董事總經理兼投資長Ashutosh Tiwari則著重於不同面向。他表示，在市場表現相對平淡近兩年後，估值已趨於溫和，潛在回報與風險之間的平衡有所改善。

Tiwari預期，若外資流入復甦，大型股將受惠於其流動性及較高的外資持股比例。這仍是有條件的展望，並非外資流動已開始回升的證據。

這場辯論也因產業而異。滙豐認為金融業的估值環境較為有利，但提醒，資訊科技服務業較低的本益倍數反映成長疲弱。Tiwari另警告，競爭加劇以及低成本存款比率下降，可能使銀行淨利差在結構上持續低於過往水準。

閱讀更多新聞

更多FinanceVelix新聞

免責聲明

這篇FinanceVelix文章僅提供一般資訊，並非個人化的財務、投資、法律或稅務建議。市場價格、利率及經濟狀況可能變動；投資具有損失風險。本文事實反映發布時可取得的資料，日後可能變更。請自行核實重要資訊，並在必要時諮詢合資格的專業人士。提及任何資產、公司或服務，並不代表對其背書。