Metals Focus 表示，隨著庫存增加、需求轉弱緩解供應緊縮，銀市可能在 2027 年從供不應求轉為供過於求。截至 2026 年 10 月 30 日，銀價近幾週接連跌至今年迄今低點，落在 50 美元出頭，表現不及黃金。

重點摘要

  • Metals Focus 預期，銀市供不應求的情況將在 2026 年收窄，並於 2027 年轉為供過於求。
  • 截至 9 月底，倫敦金庫庫存達 9.32 億金衡盎司。
  • 高價正打擊珠寶需求，而製造商正在減少太陽能板中的白銀用量。

銀市逐漸擺脫供應緊俏

Metals Focus 預期，可能出現的供過於求將降低重演嚴重實物供應緊俏的可能性；這種供應緊俏曾支撐 2025 年及 2026 年初的價格。供過於求仍是預測，而非已確定的結果。

白銀協會 4 月發布的調查 描述了 2025 年 10 月的流動性緊縮，並指出全球白銀需求連續第五年超過供應。該協會先前對 2026 年的展望預測當年供不應求的幅度將擴大；Metals Focus 後續的評估則預期供不應求將收窄。

投資需求降溫，庫存增加

截至 9 月底，倫敦金庫的 9.32 億金衡盎司庫存中，扣除由實物白銀支持的交易所交易產品所持金屬後，約有 2.67 億盎司可供交易。Metals Focus 表示，可用庫存幾乎是 2025 年 10 月低點的兩倍。

2026 年，白銀交易所交易產品的持倉減少約 6,000 萬盎司，釋出先前配置於投資工具中的金屬。第二季，主要鑄幣廠的銀幣銷量季減逾 80%；第三季雖略有回升，但仍較一年前低 22%。

利率與工業需求左右市場展望

Metals Focus 預期，未來 12 個月銀價將持續跟隨金價走勢；利率與殖利率上升，則對貴金屬構成短期逆風。近期價格下跌本身並不能確定其成因。

該顧問機構也表示，高價抑制了珠寶與銀器的消費，而太陽能板減少白銀用量或以其他材料替代的努力，正在削弱工業需求。該機構指出，若市場對 2027 年大幅緊縮貨幣政策的預期減弱，白銀可能重拾動能。

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