以太坊質押量達 4,380 萬 ETH，收益率下滑

Bitwise 在 10 月 20 日發布的研究指出，截至 2026 年 9 月底，以太坊質押量創下 4,380 萬 ETH 的紀錄，相當於總供應量的 35.9%。這是連續第六季成長，儘管年化獎勵降低，投入資金仍增加，以協助維護網路安全。

重點摘要

• 第三季以太坊質押淨流入 199 萬 ETH。
• 總年化質押收益率從第二季的 2.81% 降至 2.63%。
• Pectra 升級後，營運者整併餘額，驗證者記錄數因此減少。

目錄

• 以太坊質押量成長，獎勵卻下滑
• 驗證者記錄減少，不代表提款量相應增加
• 收益率壓縮不只發生在以太坊
• 結論

以太坊質押量成長，獎勵卻下滑

Bitwise 2026 年第四季質押報告涵蓋截至第三季末的網路活動。報告顯示，超過三分之一的 ETH 供應量參與以太坊的權益證明系統；在此系統中，驗證者協助處理交易並維護區塊鏈安全，以換取協議獎勵。

參與度上升之際，總年化收益率下滑 0.18 個百分點。在其他條件相近的情況下，更多參與者會使協議獎勵分散至更多質押資金，降低每單位 ETH 所獲得的獎勵。

這些數據反映質押的兩個不同面向：投入網路安全的資金量，以及該筆資金所賺取的獎勵率。因此，質押餘額創新高並不代表參與者的收益率也提高。

驗證者記錄減少，不代表提款量相應增加

以太坊驗證者數量從約 110 萬降至 88.1 萬。Bitwise 表示，這一下降主要是 Pectra 升級後進行整併所致；該升級讓營運者能更有效率地合併驗證者餘額。

解讀網路參與情況時，這項區別十分重要。驗證者記錄數減少，不一定代表質押 ETH 數量或獨立營運者數量也相應下降。本季質押餘額創紀錄，驗證者數量卻減少，兩者呈現相反走勢。

質押也不會讓 ETH 永久退出流通。提款仍受以太坊提款機制及驗證者退出佇列限制，而參與者也面臨營運風險、可能的罰沒處罰，以及 ETH 市場價值變動的影響。

收益率壓縮不只發生在以太坊

Bitwise 也記錄到 Solana 的總質押收益率下滑，從 6.38% 降至 5.99%。Hyperliquid 的收益率則大致持平。以下季末數據呈現報告涵蓋的其他網路在參與度與獎勵率方面的差異。

這些數字是總質押收益率，並非保證的投資報酬。應將其與代幣價格變動及質押相關營運風險分開考量。

結論

截至 9 月的季度中，以太坊質押參與度創下新高，但總獎勵率有所下降。應一併關注質押餘額、收益率及驗證者整併情況：單一指標都不足以完整呈現參與程度或質押經濟效益。

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