Ripple Prime 為機構提供全天候參與股票、商品與貨幣市場的機會，但滙豐認為，眼下的潛在客群比尋求大規模策略性避險的基金更為有限。滙豐在一份客戶報告中表示，市場深度將決定這項服務能否在傳統交易所休市時，成為調整風險的實用工具。
重點摘要
- 機構可使用與美元掛鉤的 Ripple RLUSD 穩定幣作為抵押品，無須買入其部位所掛鉤的標的資產。
- 週末的一次強制平倉事件，凸顯在股市沒有新報價時，交易與股票掛鉤的合約所面臨的困難。
- 這些交換交易服務依據英屬維京群島牌照提供；拓展至其他司法管轄區仍在規劃中。
目錄
為何滙豐預期交易公司將率先採用
對於下達大額訂單的基金而言，能否進入市場只是交易的一環；基金還需要有交易對手願意以可接受的價格成交。滙豐的評估認為，執行交易的限制比延長交易時段的吸引力更為關鍵。
滙豐數位資產研究主管 Daragh Maher 在週一的一份報告中，將這項服務的推出形容為「漸進式，而非革命性」。他的意思並非這類市場缺乏需求，而是其規模相較於所追蹤的傳統市場仍然偏小。
這項差異也影響滙豐對早期使用者的預期。該行認為，造市商、自營交易公司，以及進行基差交易的避險基金，比建立策略性避險部位的機構更可能成為參與者。基差交易旨在把握相關部位之間的價格差異；這與基金需要抵銷大額既有曝險的用途不同。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 市場涵蓋範圍 | 涵蓋逾 100 個股票、商品與貨幣市場的交換交易。 |
| 具名參與者 | Ripple 在 10 月 15 日的公告中，指出交易公司 Virtu 已是現有使用者。 |
| 監管布局 | 透過 Ripple Prime 的英屬維京群島牌照提供服務，並計劃拓展至其他司法管轄區。 |
Ripple Prime 客戶實際交易的內容
這項服務提供的是合約曝險，而非股票或商品的所有權。客戶簽訂交換合約，結算金額會反映價格變動。這些交換合約追蹤 Trade.xyz 在 Hyperliquid 上市的永續期貨，將機構經紀服務關係與加密貨幣衍生品交易場所連結起來。
Ripple Prime（前身為 Hidden Road）仍是客戶的交易對手介面，並負責管理各部位的抵押品與風險。因此，經紀服務關係與提供合約參考曝險的交易場所彼此分開。
Ripple 於 2 月將其經紀業務連接至 Hyperliquid，並已開始從融資槓桿股票部位中收取費用。
週末拋售揭示執行風險
週六，拋售從 Binance 蔓延至 Hyperliquid，近 5,200 萬美元的槓桿晶片股部位在 10 分鐘內遭到強制平倉。
當時標的股票並未交易。因此，在槓桿部位遭到強制平倉期間，衍生品市場缺乏可供追蹤的最新股市報價。
滙豐表示，這項服務的採用情況將取決於其在成本、複雜程度與抵押品運用方面，與現有經紀商及交易場所相比如何。Ripple 尚未公布交易量。
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