Kemira 2026 年第三季財報顯示，儘管營收增加，營業 EBITDA 仍下滑 18%，因原材料通膨漲幅超過客戶價格調漲幅度。這家化學品公司於 10 月 23 日公布業績，營收為 7.089 億歐元，營業 EBITDA 為 1.128 億歐元，並維持全年展望。

重點摘要

  • 收購帶動營收成長 3%；有機營收持平。
  • 營業 EBITDA 利潤率降至 15.9%，包裝與衛生用品業務承受最大壓力。
  • 儘管預期價格調漲僅能抵銷估計成本逆風約一半，Kemira 仍維持 2026 年財測。

目錄

Kemira 財報揭示價格與成本差距擴大

Kemira 2026 年 1 月至 9 月的期中報告 顯示第三季營收從一年前的 6.877 億歐元上升。然而，排除收購與處分影響後，以當地貨幣計算的營收持平，這表示公布的增幅並非反映基本有機成長。

銷售價格較去年同期上升，但銷量下滑。價格與銷量均較前一季改善。這項區別很重要：公司營收高於一年前，但整體銷量並未增加。

較高的變動成本使季度獲利能力減少 3,500 萬歐元，而客戶價格調漲帶來 1,100 萬歐元的支撐。因此，價格與成本因素對營業 EBITDA 造成負 2,400 萬歐元的影響。固定成本降低進一步貢獻 800 萬歐元，但仍不足以彌補差距。

集團營業 EBITDA 利潤率從 20.0% 降至 15.9%。稀釋後每股盈餘從 0.38 歐元降至 0.21 歐元。

項目詳情
水務解決方案營業 EBITDA 利潤率2026 年第三季：19.7%；2025 年第三季：23.1%。
包裝與衛生用品解決方案營業 EBITDA 利潤率2026 年第三季：9.3%；2025 年第三季：13.6%。
纖維必需品營業 EBITDA 利潤率2026 年第三季：19.3%；2025 年第三季：24.1%。

包裝與衛生用品業務難以轉嫁成本

包裝與衛生用品解決方案有機營收成長 4%，受到價格與銷量上升支撐。儘管如此，原材料通膨以及較不利的銷售組合仍抵銷了這些增益，獲利能力因而轉弱。

執行長 Antti Salminen 表示，軟性包裝與紙品市場疲軟，尤其是歐洲與亞太地區，使公司難以將較高成本轉嫁給客戶。在財報電話會議上，他形容成本轉嫁是全球性挑戰，而非僅限於單一區域的問題。

水務解決方案營收成長 5%，主要由收購帶動，有機成長則為 1%。客戶價格調漲自季末前後開始帶來貢獻。纖維必需品有機營收下滑 6%，因價格與銷量雙雙下降；奧爾基洛托核電廠的維護作業也使其季度業績減少約 200 萬歐元。

收購持續進行，現金創造能力轉弱

營業現金流從一年前的 1.322 億歐元降至 5,700 萬歐元，反映 EBITDA 下降及淨營運資金增加。淨負債達 6.49 億歐元，負債比率為 40%，槓桿率為過去 12 個月 EBITDA 的 1.4 倍。

Kemira 持續擴展水務業務。公司於 7 月收購美國 ANMAC Water Treatment Service 的業務，並於 8 月收購義大利活性碳再活化服務供應商 REPUR。SIDRA Wasserchemie 收購案在取得德國主管機關核准後，於 10 月初完成，因此該交易完成時間不在第三季內。

投入成本波動，全年財測維持不變

Kemira 維持 2026 年營收展望為 26 億至 30 億歐元，營業 EBITDA 展望為 4 億至 5 億歐元。1 月至 9 月營收為 20.793 億歐元，營業 EBITDA 為 3.418 億歐元。

管理層仍估計，原材料與物流通膨將使全年成本基礎增加約 1 億歐元，其中約一半可透過價格調漲抵銷。這些仍屬展望假設，並非已完成的緩解措施。

Salminen 表示，公司預期第四季需求不會有重大變化。預期纖維必需品業務的公式定價將帶來一些改善，但投入成本波動仍限制了能見度。

結論

Kemira 下一次預定發布的財務資訊為 2027 年 2 月 9 日公布的 2026 年財務報表公告。關鍵在於，在需求持續疲軟之際，客戶定價與成本控管能否縮小獲利能力差距。

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